编者按： 截至9月初，上市公司半年报披露完毕。在此期间，IPO开闸后登陆资本市场的70家次新股的表现，引人关注。

　　有统计数据显示，近七成的次新股中报报喜，但整体业绩不算抢眼，净利润增幅有限。另有三成的次新股，净利润同比下滑。

　　更有5家次新股出现了亏损。它们分别是，安控科技、牧原股份、长白山、绿盟科技和东方通。

　　其中，亏损8046万元的牧原股份，数额最大；安控科技的净利润同比降幅则高达508.03%。

　　一位投资者在网上发帖发问，很多企业上市前把自己描述得很好，但为什么上市后就变了？

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新分析说，次新股业绩变脸，无外乎三种情况，“一是企业结算周期的原因，二是受公司所处行业不景气影响”，“第三则有可能是公司上市前粉饰了业绩”。

　　事实上，次新股变脸不是“新鲜事”。几乎每一年，都会有质疑“次新股为何迅速变脸”的声音发出。

　　2013年初，因对业绩下滑信息披露不够，2012年上市的两家公司还遭到过证监会的“监管谈话”。

　　而时至今日，经历过一轮“史上最严的IPO财务核查”后，部分次新股的“变脸”仍不可避免。有报道说，如今的“变脸”，使得当初的财务核查，略显“尴尬”。

　　次新股北京东方通科技股份有限公司，仅用半年时间，就做完了一些公司上市后几年内才能完成的“动作”。

　　东方通于今年2月登陆创业板。据半年报，这家IT公司上半年亏损311.4万元。东方通解释称，上半年亏损有季节性因素。但在上市前4年，少有上半年亏损的现象发生。而上市7个月间，多位董监高去职，总经理在上市成功后“主动让贤”。此外，募集资金变更至用于收购。

　　就是这样一只次新股，它的股价冲到了77元。而根据半年报，部分基金已经减仓。

　　业绩下滑122%

　　东方通于8月中旬发布了其今年上半年的财报。这家上市仅7个月的公司，在首次考试中，交出了一份“业绩亏损”的答卷。

　　半年报显示，2014年上半年，东方通实现营业收入6648.4万元，同比去年上半年下滑8.93%；实现净利润311.4万元，扣除非经常性损益后净利润为-810.7万元，相比去年同期，这两项财务指标，分别下降122.24%和173.97%。

　　对于今年上半年巨亏的原因，东方通的解释，指向了其主要产品的积极性波动因素。资料显示，东方通主营中间件软件的研发、生产和销售。

　　而在国内市场上，东方通的中间件市场占有率，仅次于IBM和ORICAL，列第三位。

　　今年半年报中，东方通称，公司收入主要在第四季度实现，因此一般每年第一季度亏损，第二、三季度也可能会出现季节性亏损。

　　东方通的“季节性因素”导致亏损的说法，似乎缺乏说服力。招股说明书显示，2013年上半年，东方通的净利润为1096.03万元；此前的2010年-2012年，上半年净利润分别为-957.18万元、789.24万元、812.05万元。

　　综上观之，上市之前的4年间，季节性因素导致亏损的现象，不算常见。

　　此外，东方通还称，致使其上半年业绩亏损的原因还包括人力、房租成本上涨带来的管理费用增加，加强市场推广造成的销售费用增加等。

　　半年报显示，报告期内，东方通销售费用达到3392.7万元，同比大涨31.55%。

　　12日，东方通董秘徐少璞解释称，今年上半年，公司举办了一些活动用于推广公司的形象，由此造成了销售费用的增加；同时，房租等成本也在上涨。

　　“在收入没有上涨的情况下，成本的增加，造成了上半年业绩的亏损。”徐少璞称，公司完成全年预期业绩不存在问题。

　　人事变动引“争权”传闻

　　业绩突现变脸的同时，东方通在上市半年间频繁出现人事变动。

　　今年3月27日，东方通发布公告称，监事会主席刘凤春，申请辞去监事会主席职务。同日，独立董事郭峰，也辞去了公司董事、董事会审计委员会委员等职务。简历显示，郭峰系中央财经大学法学院教授。与此同时，董事刘峥也申请去职。

　　两个月后的5月28日，董事兼总经理孙亚明，向董事会申请辞去总经理职务。简历显示，孙亚明在1997年参与创办了东方通。7月18日，副总经理陈旭也申请辞职。陈旭已在东方通工作15年。

　　东方通在公告中解释，孙亚明意在“前往著名商学院进修学习”，而陈旭离开则是因个人原因。

　　董监高频繁变动，似乎是东方通的传统。根据报道，2011年至2012年间，先后有薛向东、庄行方和黄涛等三位董事提出辞职。

　　薛向东为东方通第二大股东东华软件的董事长。《机构投资》报道称，薛向东曾想控股东方通，遭到了东方通董事长张齐春的拒绝。报道称，在薛向东辞去董事职务的背后，“暗藏着权力争夺”。

　　高层频繁变动，引发了投资者的担忧和猜测。今年8月，近50家机构集体调研了东方通。机构所提的问题中，即包括“公司上市后高管变动十分频繁，坊间传闻公司内部不和”。

　　东方通逐一解释道，郭峰离职，是因为要到最高人民法院任职；刘峥去职则是因为涌金集团属于财务投资者，“公司上市后，他们的董事退出，属于一贯的风格”；孙亚明则系“主动让贤”。

　　12日，徐少璞称，“关于公司董事会权力争夺的报道，纯属谣言。”

　　此外，董事长张齐春的情况，也为外界关心。资料显示，张齐春出生于1939年，现年已是75岁。此前，张齐春曾多番表态“要退休”，但至今仍未能实现。

　　“我并不是刻意不让后来者接班。”2008年时，张齐春表示，“很难找到合适的人执掌公司；公司没有成熟就交出去，很难放心。”

　　8月26日，有投资者在互动易平台上询问，张齐春是否有退休打算。东方通回复称，张齐春“身体很健康，暂无退休计划，目前主要精力在把握公司发展方向上”。

　　“二次创业”，基金撤离

　　今年8月15日，张齐春接受媒体采访时说，公司的上市代表着进入一个新的阶段，“意味着一个新的历程和新的阶段的开始，那就是二次创业”。

　　张齐春称，二次创业中，首先需要把产品经营做得更好，第二则是“通过并购，走资本经营这条路”。

　　在此之前的6月22日，东方通发布停牌公告称，公司正在筹划重大事项。彼时，距东方通上市仅过去5个月。

　　7月28日，东方通发布公告称，拟以3000万元收购北京同德一心100%的股权。资料显示，同德一心主要从事服务器虚拟化软件及云管理平台系列软件研发。

　　8月14日，东方通公布了重组草案。根据草案，东方通拟以4.2亿元的价格，购买惠捷朗100%的股权。后者是一家提供无线网络测试等业务的软件公司。

　　在收购同德一心的过程中，东方通变更了其部分募集资金的用途。根据公告，东方通共为其“营销服务平台扩建项目”募集资金3190万元，扣除已投入金额后的余额为2291万元。

　　8个月后，东方通称，相关资金投入“营销服务平台扩建项目”，“无法在短期内产生经济效益”，所以决定将2291万元的募集资金余额用于支付收购同德一心的部分对价。

　　对此，徐少璞解释道，公司募投项目的可研报告完成于2011年，后来遇到了IPO停闸；随着公司上市，“市场也在不断发生变化”。

　　“把募投资金用于收购同德一心，是把钱花在刀刃上，保护股东利益。”徐少璞称。

　　上半年在业绩亏损、高层动荡的情况下，东方通的股价仍然冲到了77元的高位。这个价格接近其22元发行价的3.5倍。

　　8月15日，4家机构同时发布了研报，均对东方通给出增持、买入等评级。其中，民生证券的评级为“强烈推荐”。

　　民生证券认为，东方通订单情况良好，全年有望实现稳健的内生增长，未来也有望通过外延式扩张加速成长步伐。

　　多家机构摇旗呐喊的同时，前十大流通股股东中，多家基金却减持了持仓数量。

　　今年一季度，前十大流通股股东均为基金，共持股419万股；而3个月后，前十大流通股股东中，基金数量为8家，持股总量为243.5万股，降幅超过4成。