陈恩挚

　　昨日是星期五，沪深两市都强势走高。其中，沪指报2331.95点，涨幅0.88%。

　　近段时间来，A股涨了不少。5月12日以来，4个月里，沪指已经涨了300多点。与此同时，很多人都关注到“周五效应”这个现象，即每逢周五，A股一般都会上涨。

　　对此，我经过统计发现，在最近四个月里，一共有18个交易周，其中13个“周五”以红盘报收。特别是最近6个交易周里，已经连续6个“周五”全部以红盘报收。

　　说实话，我不喜欢这样的“马后炮”式分析文章。不过，最近A股的“周五效应”确实是一个挺有意思的现象。

　　其实，“周五”后面跟着两天休市，由于担心周末可能发生一些对市场有影响的突发事件，一般而言，一些谨慎的投资者会选择在周五减少仓位。所以，在境外市场，所谓的“周五效应”指的是“周五股市下跌概率大”。

　　那么，为何A股近期会连续6个“周五”全部以红盘报收呢？除了“巧合”之外，我想有两个重要的原因。

　　一、说明民众对当前改革的期待。在很长时间里，央行、证监会等一些部委往往会在周五收市之后发布与经济相关的重大消息。众所周知，当前A股上涨的最大动力来自于改革。与此同时，管理层也很希望通过资本市场改革，通过“拯救A股”来助力经济稳定增长。所以，在这样的背景下，周末可能会成为“利好新政发布”的时间窗口，这让很多投资者偏爱周末持股。

　　二、体现投资者的乐观情绪。与之相对应，数据显示，基金新增开户数已经连续12周逾10万。

　　值得一提是，在2006年3月—5月，A股也曾出现过连续8个“周五”全部以红盘报收。那段时间刚好是超级大牛市的启动阶段。后来，沪综指一路上涨，2007年11月涨到了6000多点。

　　说到这里，我想起近期对于A股的两篇热门文章。一篇是《理财周报》执行主编谭昊写的《改革无牛市》；另一篇是来自国泰君安的《论对熊市的最后一战》，认为5000点不是梦。这两篇文章看似有些矛盾，但又并不矛盾。因为一个说的是现在，一个说的是未来。

　　对此，我在5月份曾写过一篇文章《A股牛熊检验此轮经济改革成败》指出，即使再成功的改革，也不可能一蹴而就、立竿见影。因此，A股投资，战略上要乐观，战术上却要谨慎。即使在“A股大牛市可以有”的逻辑下，选股、持股也要慎之又慎。

　　尽管如此，需要指出的是，“改革无牛市”的观点可能太绝对。因为股票投资投的不是现在，而是预期和未来。比如，银行股现在为什么这么便宜，不是因为银行现在不赚钱，而是人们担心未来不赚钱。

　　因此，尽管改革无法一蹴而就，尽管改革过程中经济形势可能不容乐观，但若不断推出的改革举措能不断给老百姓带来实惠，带来希望，让人们感受到改革的决心，那么改革也一定可以快速地转化为信心，转化为A股的动力。

　　退一步讲，若改革措施和进程有力、有序，A股牛市肯定会比“经济牛市”提早到来。

　　当然，这一切都取决于当前正在进行的改革。