近年来，A股市场并购、重组事件风起云涌，定向增发成为了上市公司最主要的融资手段。同花顺iFinD统计显示，今年以来到目前为止，定向增发融资额已达3851亿元，差不多是IPO融资额391亿元的10倍，已超过去年全年的定向增发融资额。

　　而随着行情的回暖，不但定向增发受到机构资金的追捧，实施增发的上市公司股票也受到青睐。因为对参与增发的机构来说，意味着可以拿到比市场平均价便宜的“折扣价”；而定向增发概念股往往意味着并购、重组，在牛市行情下利好作用明显。

　　254家公司今年定向增发

　　融资规模均超去年

　　统计显示，今年以来，A股市场已有254家公司实施定向增发，发行股数713.51亿股，融资金额达3851亿元。而去年全年，共有275家实施定向增发，发行股数533.27亿股，融资金额3597亿元。

　　证监会此前表示，今年6月份到年底，IPO发行家数将限制在100家左右。今年以来到目前，A股市场共IPO发行81家，发行股数40.29亿股，融资额为391亿元，融资金额仅相当于定向增发的十分之一。

　　从去年12月份开始，定向增发融资便出现井喷的迹象，当月共有48家公司融资583亿，48家定向增发公司数量也创下了历史新高，而此前每月定向增发融资金额一般在一两百亿。今年3月份，47家公司定向增发融资674亿；4月份，31家公司定向增发融资939亿，融资规模创下历史新高。此后每个月融资金额均不低于300亿元。

　　有定向增发意向的上市公司数量更多。仅今年8月份，就新增定向增发预案120起，创历史新高。据不完全统计，今年以来截至8月底，公布定增预案的上市公司就达到近600家，并呈爆发式增长态势。

　　近年来，机构参与定向增发的热情也非常高涨，券商、私募基金甚至发行了不少以参与定向增发为目标的理财产品。如今年券商理财产品的收益冠军中金定增1号和华融定增1号，就是去年为满仓参与东旭光电的定向增发而发行的产品。截至9月5日，华融定增1号收益率已超过70%，目前东旭光电因筹划重大事项停牌，一旦重大事项成功，股价有望再上一个台阶。浙商证券也先后发行过灵活定增和精选定增两只产品，今年以来收益率均达到三成左右。

　　目前券商理财产品中，收益率居前的不少是定增类理财产品。2009年私募冠军罗伟广去年8月份发行的两只定向增发产品，前7个月收益率就已超过五成。

　　参与定向增发利润空间大

　　普通股民很难吃到“红烧肉”

　　上市公司实施定向增发，大多意味着并购、重组等重大事项，在行情回暖的情况下，对公司股价往往构成利好。不过，对普通股民来说，由于事先并不知道定向增发的消息，也无法参与定向增发，所以很难吃到最肥的那块“红烧肉”，除非事先碰巧持有该公司股票。

　　“对参与定向增发的机构来说，现在强势行情下，利润的空间很大。”方正证券财富管理中心（杭州）高级投资顾问杨庆华表示。所谓的定向增发，是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易日平均价的90%。认购发行股份后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内不得转让，其他个人或机构投资者12个月内不得转让。

　　“一般公告停牌前20个交易日，公司的股价是比较低的，再打个9折，就更便宜了。”杨庆华说，“如果并购、重组成功，复牌后股价往往连续涨停，利润是相当丰厚的。对参与定向增发的机构来说，如果是熊市初期或熊市当中，公告后如果股价下跌跌破增发价，哪怕最初参与了定向增发的报价，也可以放弃参与。

　　对于并购、重组成功的定向增发概念股，复牌连续涨停期间，普通股民往往很难买到。等打开涨停的时候，股价短期内也就走到了头。“普通投资者还是不要盲目追高这类股。”杨庆华建议，“最近每天涨停的股票不少，其实许多是通过定向增发进行并购重组而连续涨停的股票。”

　　一些市场人士认为，越来越闹猛的定向增发市场，背后暗藏着各种机构的利益博弈。因为虽然定增项目很多，但是好项目很难拿。而一些普通的项目，上市公司得使出各种招数才能找到资金来捧场，其中不乏保本保底、对赌协议等。

　　“定向增发也应该市场化。”杨庆华认为。最近，机器人公布定增方案，参与机构如果以前一交易日股价的90%认购，上市后就可以在二级市场卖出；如果以前20个交易日均价的90%认购，则需锁定一年。“应该说，这是定向增发向市场化迈出了一大步。”