据新华社电4日沪深股指继续强势上涨行情，上证综指一举突破2300点关口，9月以来涨幅逾4%。9月以来，A股走出四连阳的强势上涨行情。继上证指数创下15个月新高后，深证成指也达到今年以来的高点。五连阳行情吸引成交量维持高位震荡。这一出人意料的走势被一部分投资者视为牛市来临。

　　事实上，7月以来A股市场在国内外资金的推动下出现了一波10%左右的上涨行情，机构调查发现，近期资金的来源开始从外资和机构转向散户，股指依然延续上攻动力。

　　沪深股指均创年内新高

　　9月以来A股量价齐升。上证综指在8月底站稳2200点之后，连续快速拉升，五连阳行情令股指一举突破2300点关口。

　　4日上证综指以2290.03点小幅高开，最终以全天最高点2306.86点报收，涨幅达0.80%，创下年内新高。深证成指也快速走高，当日收盘报8176.57点，上涨60.70点，涨幅为0.75%。同样创下年内新高。

　　在连续快速拉升的带动下，沪深两市成交持续大幅放量，分别达1794亿元和2173亿元，总量在3900亿元高位震荡。

　　专家指出，上周四、五8只新股扎堆发行给A股资金面带来冲击，随着周四发行的6只新股中签号的出炉，冻结的逾6000亿元打新资金也在9月2日回流A股。而在3日，参与周五发行两只新股的约2000亿元资金也已解冻。

　　汇丰晋信基金指出，从上周情况看，即便在下跌市中也并不缺乏赚钱效应，活跃资金仍保持着较大的参与意愿，说明市场风险偏好仍维持在高位，总体来看市场强势格局并未改变。

　　散户接力外资跑步进场

　　在过去的一个半月时间里，瑞银证券估算有超过1000亿元新增资金买入A股，其中有200亿左右是海外资金，约700亿资金来自国内散户，还有200亿以上的资金来自于保险净申购指数基金和基金的小幅加仓。

　　“不过，最近两周资金的流入发生了显著的变化。”瑞银证券统计的数据显示，海外资金的流入基本结束，国内ETF基金开始出现小幅净赎回，而国内散户融资买入的速度却比之前快了一倍，达到每周近200亿元。

　　有投资者担心，随着AH股的价差缩小，沪港通的直接影响力不会再像以前那么大，A股或许上涨动力乏弱。

　　从近两日的走势看，显然市场并非如此。在经历了8月的震荡盘整后，8月29日至9月3日短短四个交易日，沪深300指数涨幅已达4.22%。这一出人意料的走势被一部分投资者视为牛市来临。

　　野村证券环球市场部亚洲区股票营业主管黄英健对记者表示，由于中国市场余额宝、理财产品的回报率慢慢降低，房地产市场普涨时期已过去，越来越多的老百姓将资金从房地产、余额宝中转出，流向A股市场。

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　　投资者信心指数创近五年来最高

　　据新华社电中国证券投资者保护基金有限责任公司4日发布的报告显示，8月份A股投资者信心指数环比上升19%，连续三个月上升，创2009年11月以来最高值。

　　根据保护基金的调查报告，8月投资者信心指数为69.6，同比上升40%，达到2008年4月指数创立以来的第二高值，仅比2009年10月的70.4低0.8。

　　投资者对国内经济政策有利于股市的信心大幅上升。8月国内经济政策指数为79.5，比上月上升16.6。其中，57.9%的投资者认为国内经济政策对未来三个月的股市会产生有利影响。

　　根据调查，过半投资者对中短期A股市场充满信心。8月大盘乐观指数为75.2，较上月上升15个基点。其中，投资者认为上证综指在未来1个月会上涨的达到55.9%，预计未来3个月会上涨的占57.7%;54.8%的投资者看好未来6个月内的中国股市。另外，在未来3个月内考虑增加投资股票资金的投资者占41.6%，较上月增加约14个百分点。

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　　境外资金持仓市值将逐渐放大

　　据新华社电瑞银证券首席策略分析师陈李4日表示，沪港通机制所具有的优势对投资者具有更大吸引力，沪港通开通后境外资金持仓市值应会逐渐放大，这有助于A股加入MSCI新兴市场指数。

　　陈李当日对媒体表示，此前A股未被纳入MSCI新兴市场指数的原因是目前QFII(合资格境外机构投资者)和RQFII(人民币合格境外投资者)配额制度的投资局限。预计随着沪港通机制的顺利实施和内地市场回暖，一至两年后境外资金或用完沪港通的3000亿元额度，并提高QFII和RQFII的使用率，届时海外投资者理论上可持有的股票市值为9000亿元，拥有足够的投资渠道。

　　陈李表示，尽管越来越多的投资者关注沪港通，但投资者依然低估了沪港通的长期影响。根据瑞银的测算，境外资金持仓市值可能会增加到全部A股自由流通市值的近10%，具有明显价格影响力。若海外资本集中于部分大盘蓝筹股，那么这种价格影响力将表现为某种定价权。

　　陈李说，与现有的QFII制度相比，沪港通机制所具有的优势对投资者具有更大吸引力。QFII的退出机制比较困难，获利了结后的正常退出耗时漫长。但沪港通是“自由进出”，便利的获利了结有望明显增加交易活跃度，增加大股票和国际市场的联动。

　　高盛中国首席策略分析师刘劲津表示，沪港通开通后，国际投资者过去不太重视内地股市情况将会改善，其投资组合亦随之改变。目前国际投资者对沪港通有很大兴趣，未来投资者投资A股时会关注与经济增长敏感度高、QFII重仓股及高派息股。

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　　“由熊转牛”尚需多重因素配合

　　据新华社电伴随着近来股市的逐渐上行，投资者在信心恢复的过程中，纷纷热议市场是否“由熊转牛”。对此，分析人士认为，股市运行受多重因素影响，投资者仍需理性看市。

　　宏观经济基本面向来被各界认为是决定股市走向的最重要因素。今年上半年我国GDP同比增长7.4%，同比增幅回落0.2个百分点。从GDP内部的构成看，投资和消费增速均呈现高位放缓的迹象。固定资产投资增速同比增幅回落2.8个百分点;消费额增速比上年同期回落0.6个百分点。“固定资产投资和内需下滑趋势性能否反转，是决定股市走势的最实质问题。”海通证券首席经济学家、副总裁李迅雷说。

　　从股市自身层面来讲，今年以来，致力于疏导新股“堰塞湖”的第三轮新股发行体制改革持续进行，伴随着注册制铺开后大量企业的集中上市，股市或将迎来前所未有的扩容压力。而企业利用股票市场融资以降低财务杠杆的过程短期内势必带来较大的扩容压力。

　　在此过程中，能否协调好扩容节奏和社会整体流动性安排成为影响股市未来走势的又一个因素。

　　业内人士认为，在经济调结构、促转型的背景下，A股市场传统周期性行业上市公司正面临着产业结构转型与升级的压力，这些企业的转型成败也影响着未来股市走势。