“20亿元”为何变成神奇魔线？这背后的逻辑在于，IPO通道拥挤，壳资源明显供小于求，一些瑕疵颇多的壳也变成紧俏货。

　　“盲选”的股神

　　“你看这只股票多好。市值低于20亿元，股价拉起来不费劲，有安全保障。”深圳一家管理资产在10亿元左右的私募机构人士近日对记者表示。

　　今年初，这家私募清掉持有的市值超过100亿元的上市公司股票，对市值在50亿至100亿元的公司大幅减仓，把资金配置重点放在市值低于50亿元的公司，尤其是市值低于20亿元的公司。“当时这样决定，逻辑主要是基于壳费上涨。”上述私募人士表示。

　　这家私募年初定下的投资逻辑，让数只产品平均收益超过40%，个别长期满仓账户收益甚至高达70%。值得关注的是，从统计数据看，上述投资逻辑使配置品种几乎成为“盲选”。

　　据Wind数据统计，今年初共有570多家上市公司市值低于20亿元。年初至今，这些公司的股价平均涨幅为49.44%。在这些公司中，仅有18家公司的股价下跌，其余公司股价均上涨，其中6家公司股价涨幅超过200%。

　　“20亿元”缘何成魔线

　　股价平均涨幅近50%，使“20亿元”变成神奇魔线。这背后的逻辑又基于什么？

　　2013年，A股公司因重组股价瞬间飙涨的案例屡见不鲜。由于借壳重组成功的概率提升和IPO暂停，一时间壳资源变得愈来愈紧俏。

　　统计显示，目前市值仍低于20亿元的上市公司仅有179家。其中，优质的壳更是少之又少。“现在好壳非常抢手，找不到特别合适的壳。不少急着上市的客户退而求其次，一些存在尚可接受的瑕疵的壳也被纳入考虑范围。”深圳某券商投行人士透露。

　　证监会上周五披露的IPO正常审核状态企业信息显示，目前进入正常审核状态的企业为146家，处于中止审查的企业为475家。2013年，已有十多家IPO终止企业相继从IPO“变道”借壳重组。这些案例已成为上市心情急迫的IPO终止企业的最好选择之一。

　　从已重组成功的案例看，市值在20亿元以下的上市公司成为壳的潜力最大。海通证券数据显示，在2013—2014年买壳上市的24个案例中，壳公司市值均小于40亿元，其中，10亿至20亿元的占比最高。

　　小市值公司仍会抢手

　　在可预期的一两年内，仍会有一些希望上市的企业被挡在门外。不过，相关政策对并购重组在逐步放松。

　　中信证券报告表示，有关部门出台多项政策鼓励并购重组，市值管理监管办法也在研究制定中。包括对现金支付的非借壳上市并购重组，完全取消事前审批。对发行新股支付的并购重组，实行分道制审核，且发行股票价格区间被放宽。

　　并购市场火热在另一层面支撑起这一小市值行情。据清科集团旗下私募通统计，上半年我国并购市场共完成交易784起，同比增长79.8%，环比微降1.5%；披露金额并购案例总计717起，共涉及交易金额510.23亿美元，同比增长19.0%，环比回升1.4%，交易金额达我国并购市场半年度最高值。

　　在预期重组借壳预期下，这些小市值上市公司自然成为资金追逐对象。未来一年重组火热行情仍会持续，具备壳潜质、市值在20亿元以下的小市值上市公司仍会是资金追逐对象。（中证网）