昨日，沪深股市量价齐飞，双双劲升1%，尤其是沪市以2288点的收盘指数创出15个月来新高，而两市合计超4000亿元的成交额则成为近4年来的天量。

　　1%的涨幅本属寻常，但在8月最后几个交易日指数连跌、眼看前期行情即将夭折之际，沪深股市却在进入9月份后借助权重“大象”股非同寻常的“起舞”，如有神助般地返身上行，个中深意耐人寻味。“大牛市来了吗”——一度减弱的市场讨论声现在更响了。

　　明显有增量资金进入

　　熊了7年的A股渴望行情，哪怕是阶段性的反弹。当这轮行情自6月中旬悄悄启动后，投资者走一步看一步，但随着行情演绎至今，越来越多的“异象”引发人们对行情性质的重新思考。而在诸多行情“异象”中，最难琢磨也最振奋人心的，无疑是有着“定海神针”地位的权重“大象”股的屡屡领涨，并挽大盘于既倒。

　　昨日让沪指连续第二天创新高的，就是石化等“大象”股，如中国石化大涨2.2%，涨幅是指数的2倍。“股市成交量也是权重股带起来的，而成交水平不断上台阶，说明近期股市的确有增量资金介入。”华泰证券资深分析师张晨华说，需要思考的是，平时无人问津的权重股为什么重获资金青睐？这些显然有备而来的大资金究竟图的是什么？

　　有人将“大象”股起舞的动因归结到沪港通的渐行渐近。的确，目前仍有不少同时在内地和香港上市的权重股，其A股股价低于H股，连国际投行高盛都预期沪港通将令A股与H股的股价差距收窄。“沪港通推动了一些股价相对被低估的权重股上涨，但这种提前效应不应被放大，毕竟还有相当多的权重股股价是高于港股的，同样也上涨了。”华创证券南京营业部分析师吕京宁说。像南京熊猫电子的A股高出其H股近一倍，昨天照样大涨3.8%。他认为，增量资金流入权重股等板块，有着更深刻的背景。值得关注的是，新增资金部分来自海外投资者。A股半年报显示，截至二季度末，境外投资者持股市值达1000亿元，比一季度末增加了116亿元。“境外资金厌恶风险，对投资安全性要求更高，他们增持A股，表明看好A股后市。”吕京宁说。

　　改革转型是牛市红线

　　“党给我智慧给我胆，千难万险只等闲。”——这样豪迈的诗句，出现在了国泰君安9月2日发布的投资策略报告中。报告所放出“5000点不是梦”的豪言，引起业内广泛关注。南京证券研究所所长周旭说，这份报告颠覆了传统牛市的逻辑。“以前市场人士分析牛熊转折，通常都分析宏观经济基本面、货币政策走向、周期性行业盛衰等，这份报告则将分析视角转向改革红利和经济转型。”

　　记者注意到，沪指至今累涨12%，可不少投资者仍抱怨“只赚指数不赚钱”，原因就在于被传统思维束缚住了。“这几天的连续上涨让不少人困惑，明明制造业采购经理人指数、工业用电量、信贷数据都不理想，可股市却硬是创了新高。”南京职业投资人郎宏伟说，周期性行业的代表钢铁业还在困境中挣扎，这种情况下投资者哪敢大胆出击？

　　吕京宁也是“挺牛派”，他认为当前的制度变革，正释放出更多的改革红利，本轮行情不排除是新一轮牛市。如，今后上市公司的管理层，在经营中将逐步走出曾经的“关系网”桎梏，由权力“公关”真正转向产品、研发、管理为导向的市场攻关，这不仅让过去一些不必要的经营成本开支转变为应有的企业利润，而且将真正实现全社会企业效益的最大化和效率的最优化。所以，坚持市场化和法治化取向的深化改革，也将为牛熊转折提供保障和动力。而经济“新常态”，更注重创新驱动战略，相应地，未来牛市“新常态”也会呼应这种新变化，主流热点不再是以前的有色金属、煤炭、钢铁、房地产等“金花”，而变为信息消费、新能源、网络传媒等新兴行业。

　　中国证监会新闻发言人2日接受新华社记者专访时的表态，也让人听出“弦外之音”——改革是牛市基石，牛市为改革奠基。

　　踩准节拍才能赢大盘

　　和判断牛市来没来相比，投资者怎么做才能既赚指数又赚钱更为重要。市场人士普遍认为，即使牛市已露尖尖角，行情也将呈现出权重股搭台、个股轮流唱戏的格局，赚钱之道在于踩准行情热点轮动的节拍。

　　周旭说，周二周三股市都上涨1%左右，但周二主要是创业板等中小盘股发力，而周三则是权重股挑大梁，这说明以目前沪深股市的成交水平，资金还无法照顾到所有的股票，行情只会集中在局部，并且表现为“风水轮流转”。“只要权重股稳住大盘的阵脚，投资者可放心地抓热点股票，那些改革概念和处在经济转型风口上的个股有希望跑赢大盘，而那些传统周期性行业股票目前还是慎碰为宜。”他举例说，昨天传媒板块大涨2.4%，在这轮行情中表现不俗，背后的动力显然和中央支持传媒业加快改革、转型发展有关。

　　“大象起舞主力酝酿A股巨变，抱团取暖是最安全、最佳的操作策略。”张晨华建议投资者寻找机构参与度高、主力介入深的个股逢低配置，策略很简单，就是持股待涨。

　　本报记者 吉 强

　　链接 >>>

　　“激情体”研究报告

　　博人眼球

　　昨天，国泰君安发布研究报告《论对熊市的最后一战》震惊四座，让投资者瞠目结舌的不仅是对大牛市的梦想，通篇充斥的“激情体”风范更博人眼球。

　　其实，报告核心内容用两句话就可以概括：改革提速迹象明显，将有效降低“无风险利率”，提升风向偏好。

　　但报告却用奇葩的辞藻渲染：“5年来，一只大熊横在通往牛市的路口，吞噬着众生的财富。这只大熊不是别的，就是过高的无风险利率。中央打虎归来之后，出手打熊，手握改革利剑，破旧立新，降低无风险利率，提升风险偏好，将开启一轮波澜壮阔的大牛市，5000点不是梦”。

　　更让人笑喷的是，报告还引用一首诗为证：“穿林海，跨雪原，气冲宵汉；抒豪情，寄壮志，面对群山；党给我智慧给我胆，千难万险只等闲！”

　　如此言辞激烈的报告，你可能认为一定出自初出茅庐的小分析师，然而事实却是，作者任泽平原任国务院发展研究中心宏观经济研究部副主任。本报整理

　　港股恒指

　　昨大涨创6年新高

　　由于内地公布的服务业数据向好，香港股市昨日高开37点，随后一路上扬，股指呈单边拉升态势，午后在沪深股市上扬带动下，突破25000点并持续上升，盘中创下2008年5月以来新高，最高报25325点，收市报25318点，升569点，升幅2.3%;全日主板总成交1005亿港元，是近5个月来最高成交额。

　　国企指数涨幅更大，涨3.16%，涨346.38点，报11312.54点，亦创今年新高。香港本地地产股方面，恒基地产受李兆基增持利好刺激，大涨6.18%，收报55港元，股价创下6年半新高。本报综合