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绩优私募操作路径揭秘:短线伏击与价值研判并重

  • 发布时间:2014-09-02 04:36:05  来源:成都日报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  如果说去年发掘乐视网掌趣科技是一家初生私募的“新手光环”,有运气的成分在。但再次抓住星湖科技国企改革标杆,则不得不令人刮目相看。

  “今年我的主要策略是潜伏。” 从今年年初,黄平就在各种公开场合多次唱多国企改革概念,在操作上,他也贯彻了上述观点,低位潜伏相关个股达数月之久。此外,不失时机地参与军工行情、次新板块……也为其基金创造了不少超额收益。

  回顾近一年的历程,黄平认为其最大的收获是整合出了一个高效、稳定、理念统一的团队。这也体现在了产品净值走势和操作风格的变化上。

  【投资方向】国企,国企,还是国企

  上次采访黄平是在今年2月底,当被问及最看好的板块时,他就说国企改革会是今年最大的看点。现在看来,这一观点不但与私募教父赵丹阳不谋而合,也被上一轮市场上涨所验证。

  他当时的原话是,“‘两会’之前最需要关注的新领域是国企改革,这次国企改革会动‘真格’,这类股票能不能成为牛股,我们拭目以待。”最终,国企改革行情姗姗而至,虽然比预期来得要晚。

  多年股市征战的经验告诉黄平,中国股市向来是政策市,所以其投资逻辑是自上而下的。政策解读在其投资体系中具有举足轻重的作用,其次才是挑选业绩、市盈率都有成长空间的个股。

  “看好国企改革的机会,主要是因为我们非常看好政府正在推进的系列改革措施。在十八届三中全会精神的指导下,近来各地的国企改革细则和时间表正在陆续出台。我们期待接下来国资的混合所有制改革给整个国民经济带来的新活力,更加关注这些改革给二级市场带来的投资机会。”今年年中,当再被问及同样的问题时,黄平依然不改初衷。

  这正是一个优秀操盘手需要的素质——服从逻辑理性,这不但意味着决策有完整的逻辑支持,更重要的是,在逻辑未被破坏之前,不会因为外界噪音轻易改变自己的结论。

  事实上,这波国企改革行情可谓一波三折,在6月份之前,因为热点过于零散,没有形成集聚效应。而在其他私募眼中,态度也是半信半疑。更有甚者认为国企改革是个“伪概念”——好的国企标的早就实现市场化了,剩下的都是效率不高的“烂摊子”。

  【策略分析】短线伏击与价值研判并重

  如果说对政策及个股把握的正确性决定了业绩排名靠前,对短期热点的伏击则是业绩夺冠的保证。在多次交流中,黄平都强调,虽然精研公司基本面是净值立足之本,但是适时伏击热点板块也是他的强项,也是业绩重要的补充。

  创势翔总是能够敏感地抓住市场情绪转换,提前热点板块爆发之前精准调仓。从创业板回调,再到次新板块的爆发,这些年内重要的波段,都被精准捕捉到。

  可资佐证的是,今年6月初创势翔1号的净值增长还在20%左右,到了6月底飞涨到49%以上。黄平坦言,当时自己把主要的仓位用于投机次新股

  这些公募派或券商派出身的基金经理很少会去捕捉的短线机会,也是黄平创造超额收益的来源之一。

  事实上,多年的市场实战经验绝非只是让这个操盘手具有短线伏击的能力,还赋予了其稳准狠的长期价值研判能力。这从其发行的定增产品也可见一斑。

  今年6月,创势翔通过宝盈基金公司发行了一期定增产品,标的是航空动力。该股票发行之后就迎来了军工股一波大涨。当时该股票定增价格为18.58元,杠杆率为1:2,截至目前短短两个月之内,客户毛利率超过150%。

  常常有投资者会问该“不要把鸡蛋放到一个篮子里”呢,还是“集中火力重仓个股”?这个问题的答案是:没有绝对的标准,取决于个人风格和资金量。

  从黄平所管理的基金净值表现看,他所擅长的显然是后者。多年积累的投资经验所形成的投资体系,让其具备较高捕捉牛股的准确率。重仓并未让基金暴露更多的风险。而这种风格之所以更适合其当下的操作,还因为其所管理的基金规模还较小,“船小好掉头”。

  【蜕变过程】参与主升浪提高资金使用效率

  几乎每一个民间高手,从个人投资者过渡到职业投资人,都有一个痛苦的蜕变过程。黄平也不例外。如何在规模增长以后管理好基金净值,甚至管理好一家公司,是他每天都要思考的问题。

  “做阳光私募产品跟做个人投资完全不同,客户不单看重我们的收益率,更关注我们业绩的稳定性。特别是机构客户,对于控制回撤的要求更加严格。所以,我们今年进一步加强了风控团队的建设。现在,我们团队有两个注册分析师,两个研究生,还有两个注册会计师,团队力量的加强是业绩稳定增长的基石。”黄平自豪地说。

  黄平说,去年虽然夺冠了,但回顾下来,操作还是有很多遗憾。比如捕捉到了乐视网,但等待的时间成本略长,并且错过了后面一波主升浪行情。今年,通过团队的合力,创势翔在注重个股涨幅节奏的把握,尤其是主升浪行情的参与方面做得比去年更完美。

  “一只牛股一般会有几波行情,第一波基本面不好,主要是炒预期,后面真正有实质性利好,才会出现主升浪。”黄平说,现在特别注重参与主升浪行情,参与这波行情才能在最短的时间获得最大的增长。

  黄平坦言,在今年的操作中,有时候伏击到停牌个股,如果觉得公司短期不会有实质性动作也会在复牌后撤离,主要也是为了抓住更多处于主升浪的个股,能够提高资金使用效率。黄平说。据《上海证券报》

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