增长趋缓 降低融资成本仍是重中之重
- 发布时间：2014-09-02 04:36:00 来源：四川日报 责任编辑：罗伯特
□屈宏斌
汇丰PMI8月初值显示，新订单和产出增长均较7月有所回落。近来发布的经济数据纷纷低于市场预期，信贷方面近几个月以来出现较大波幅。种种迹象（如位于低位的通货膨胀，低于预期的经济活动等)反映出，中国正经历负产出缺口时期，当前经济增长势头正在趋缓。
我们认为，在这样的情形下，宽松的政策有利于稳增长的实现。当前的政策要点或将侧重于刺激工业需求，以发挥政府引导的基建投资所产生的乘数效应，抵消其他部门需求减弱的负面影响。货币政策对于该乘数效应的发挥至关重要，其中的重中之重是降低企业的融资成本。人行当前释放出的信号显示其更青睐用量化工具来调控市场，如抵押补充贷款(PSL)等。通过直接向银行注入流动性，PSL工具使得人行可以更加主动地管理基础货币和控制信贷总量。不过，鉴于当前经济面临的主要问题在于利率过高而不是流动性过紧，而PSL在处理周期性经济起伏方面的作用尚有待证实，因此不排斥其他调控手段良策的出现。
(作者系汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管）
