证券时报记者 程丹

　　随着沪港通全网测试的启动，沪港通准备已经进入冲刺阶段。

　　昨日，中国证券业协会组织证券公司相关部门负责人参与沪港通业务培训班，据参会券商透露，有关沪港通市场制度框架的内容变化不大，短期来看，沪港通不会改变两地市场的交易制度，总额度和每日额度将根据试点情况进行调整。

　　此外，证监会市场监管部相关人士表示，目前深港通相关方案仍在酝酿，深交所可以在沪港通试点经验的基础上，自主探索包括互联互通在内的各种合作形式。

　　每日成交额

　　大于额度本身

　　据参会人士称，监管层在培训会上表示，券商要认真学习香港的制度和市场的特点，尤其是与上交所市场制度的差异部分，要做好投资者教育，确保10月份沪港通顺利上线。

　　在交易额度方面，此前联合公告对沪港两市每日沪港通交易分别设定了130亿元及105亿元的上限。按照培训内容，该“上限”并非指每日流入总额上限，而是买入卖出抵消之后的净轧差，这意味着沪港通支持的实际成交额可以超过额度本身，每个交易日能够进入沪港市场的资金额度将高于市场预期。

　　“在持续交易时段内，若当日额度余额用尽时，交易所将停止接受买单，且当日不再恢复，但仍接受卖单。”该人士指出，这里有个细微差别，集合竞价阶段，当日额度余额用尽的，交易所将暂停接受该时段后续的买单申报，仅接受卖单申报，但如果该时段结束前有买单申报撤销导致当日额度余额大于零的，则还会恢复接受后续的买单申报，直至额度再次用尽。

　　中信建投分析师邓飞指出，用买卖相抵后的净流量当做额度统计口径，使得总流量有很大的空间，制度考虑上也是为了保证人民币的流入、流出量基本平衡。

　　但设置如此大的流量开口，是否会存在风险隐患？上海重阳投资管理有限公司董事长裘国根表示，沪港通的资金流通必须经过通道券商，确保了跨境资金定向投资于股市，对汇率的影响可控。

　　海外资金兴趣浓厚

　　在培训会上，多家券商称，从当前了解到的情况看，海外资金、境外投资者对沪港通表现出极大的兴趣。有一家北京的券商人士表示，沪港通概念出来后，海外基金频繁调研。

　　有数据显示，代表外资动向的两大指数南方富时A50ETF和安硕中国A50ETF额度飙升。

　　但这部分资金是看好港股还是伺机沪港通10月开锣后投资A股，市场人士分歧严重。国泰君安通过海外路演发现，现在外资已经将很多钱趴在香港，等待10月沪港通一敲锣就进场。香港上市的A股ETF迅速放大，QFII额度相当紧张。

　　支持这一观点的还有申银万国首席策略分析师王胜，他表示，过去QFII由于投资时间限制、资本利得税不确定等因素，资金撤离中国市场非常困难，因此没有大规模进入A股市场。而沪港通与众不同之处就是各类投资者都来买，投资者的结构更为多样化，更受全球市场关注。

　　但一位与会券商研究所负责人对上述观点并不认同，他指出，现在这波资金有可能是潜伏相关沪港通港股标的，用来投资港股，内地市场境外投资机构仍处在观望状态。

　　“沪港通启动初期净流入A股的资金或仍有限。”瑞银证券首席策略分析师陈李也指出，沪港通初期交易者或主要来自QFII的换仓行为，此前通过借入券商额度购买A股的投资者，在沪港通开闸后，会将现有额度还给券商，转而使用沪港通额度买入A股。