理财师课堂

　　坐堂嘉宾：

　　网贷之家研究院高级研究院 孙斯寒

　　转眼步入2014下半年，下半年以来P2P平台也开始屡屡出现倒闭事件，引起新投资者的关注。

　　根据第三方统计平台网贷之家统计，截至2014年7月底，全国P2P纯诈骗平台约有20多家，约占14%，且2014年以来开始涌现。网贷之家预计，随着下半年新上线平台数量增多，此类平台会增多。

　　面对即将到来的中秋国庆等长假，网贷之家研究院高级研究员孙斯寒表示，去年10、11月发生集中倒闭潮还存在着一个重要的导火索：国庆长假期间平台成交量显著下降。国庆长假后，6家典型问题的平台，十一假期成交量由8149万元陡降53%。大成交量降幅与激增的提现额导致后来的提现需求难以满足，大量平台出现兑付危机。

　　孙斯寒还指出，今年由于平台间竞争加大，很多平台在业务拓展方面稍显冒进，故虽同等低利率，但风险加大，可能会引起风控经营风险。此外，7月央行交流的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》文件指出，互联网金融监管方式为：制度监管、分类监管、协同监管和创新监管，具体为：网站备案，严格最低注册资本，信息披露制度等。此类指导意见预示着行业的又一轮洗牌，有一部分未达标的平台将关闭或者被收购兼并。

　　此外，受房地产、资源领域的暴利和制造业的薄利，大批企业主偏离实体经济，转向投资房地产以及虚拟经济，企业空心化日益严重。一些网贷平台也从补充中小企业或民营企业短期流动资金，变为现在的主要流向房地产、矿产、私募股权、艺术品、赌博等领域。随着经济转型，以网贷平台的风控管理水平和资金实力，难以承担相应风险。

　　孙斯寒提醒投资人选择平台时，须注意规避以下风险：

　　1.信息不对称及低门槛导致诈骗的道德风险。

　　网贷平台借力互联网，由于信息不对称，难以避免地存在道德风险。一些平台利用此进行诈骗，如网金宝和科讯网，这类平台借由行业低门槛、无监管实施诈骗。截至2014年7月底，纯诈骗平台约有20多家，约占14%，且2014年以来开始涌现。预计，随着下半年新上线平台数量增多，此类平台会增多。诈骗平台常使用虚假信息资料，投资人在投资前应仔细对照企业和法人团队的基本资料。

　　2.自融、拆标、组团等导致资金流断裂。

　　自融：自融指平台吸收投资人资金自用或给关联公司使用。由于一些企业难于在银行贷到款，通过民间借贷借款成本高，所以自设平台融资，但（1）自融资金去向影响投资资金安全。如铜都贷买了地皮，周期长，风险高，投资资金安全度低。（2）自融存在着旁氏。自融平台多在投资人资金到期后借新还旧，下轮需要融到上轮的本金及收益，若中间人气突降，后续资金填补不上，则资金流断裂。

　　拆标：拆标是指平台为增强人气将长期标拆成短期标，或者将大额标拆成小额标的行为。如拆期限，将6月100W的借款标拆成6个1月100W的借款标，那么每个月到期平台都需要借新还旧，随时有资金流断裂的风险。拆标时间越长，资金流断裂的风险越大。

　　组团：组团是团长将多人资金聚集在一起，以大额投资资金向平台议价，寻求较散户更高收益的行为，最初是一种分级定价的体现。大额资金进入平台营造了一种平台人气活跃的表象，但资金退出时，若平台存在自融或拆标等猫腻，则资金链迅速断裂，如力合创投、宝丰创投等。

　　3.投资人非理性追求高息。

　　多数问题平台的利率均高至40%以上，面对此高息，面对信息不透明及质疑，很多踩雷的投资人开始时也是持有怀疑与不信的态度，起初用很少资金试水，但在平台几次很快回款后，胆子就大了，加大投资量。今年此类高息平台仍有，但很多投资人已趋于理性，逐渐远离。去年，高息问题平台上线后多在3至4个月出现问题，今年由于行业普遍利率变低，此期限可能会延长，故投资人需注意3—4个月未出问题并不代表平台安全。

　　4.同业拆借的关联倒闭。

　　金融风险具有传导性，同业拆借即是风险传导的重要途径之一。网贷间拆借如银行间拆借，由于平台资金周转不灵，地理上相近的平台间会出现短期拆借的现象，可能会把一家平台的风险传到另一家。如去年铜都贷向徽煌贷借款2300万，铜都贷陷入危机后，徽煌贷也出现兑付困难。同业拆借多很隐蔽，投资人需要关注某地区整体网贷情况，尽量远离重灾区。

　　5.单人借款金额大导致经营风险。

　　不仅平台总体贷款余额要与资金实力相匹配，单个借款人的待还金额也要与平台资金实力相匹配，否则会出现借款过于集中的风险。去年，招金贷因为最大借款人为建材行业，效益不好，借款人逾期，平台倒闭。目前有一些做企业大标和夕阳行业的平台，需要关注这类平台的大标逾期风险和绑架风险。

　　主持：南方日报记者 黄倩蔚