继上周三连阴后，期指连续两日收涨，昨日四大合约涨幅皆在1%左右。有意思的是，继上周空军司令精准减仓后，本周一主力席位的操作迥然相异，令人难寻“大户风向标”。

　　以1408合约为例，昨日中信期货大幅减持多单919手，净空单从3862手增至4712手；而海通期货则大手笔地抛出2554手空单，净空单从13354手减至11250手。再看1409合约，中信期货大幅增持多单1647手，其净空单从7745手减至6860手；与之迥然相异的是，海通期货大幅增持空单1412手，净空单从2407手增至3452手。

　　“大机构的持仓变化，以前很管用，但现在里面可能有较多的期现套利盘混在里面，不容易以此作为行情风向标的依据。空单减持有可能是期现套利平仓导致。”银河期货研究员周帆告诉中国证券报记者。

　　分析人士指出，当前多空主力势均力敌，本周交割多空短线或再现争夺。短期来看，经济企稳复苏、货币政策偏宽松仍有助于股指上行，预计期指在调整之后有望重拾升势。

　　期现价差扩大 多空激烈对峙

　　昨日期指震荡走高，盘中接近年内新高。截至昨日收盘，期指四大合约全线收涨，其中主力合约IF1408收报于2360点，上涨23.6点或1.01%；次月合约IF1409收报于2367点，上涨23.8点或1.02%。收盘四个合约，股指期货累计持仓增仓2092手至184345手，成交量85.61万手，较前一交易日增加60191手。

　　收盘主力席位持仓数据来看，汇总持仓前3名合约，前20席位多单减持954手至117496手，前20席位空单增持1807手至147087手。个别席位来看，多单中信期货加仓843手，海通期货减仓633手，国泰君安期货减仓769手；空单中信期货增仓629手，海通期货减仓1141手，国泰君安期货减仓444手。

　　国泰君安期货研究员胡江来表示，近期多空资金的持仓意愿均较强烈，在行情低位到来之际，不排除多头资金加码或新资金入场，推高了近期走势。

　　银河期货研究员周帆认为，因为现在行情已经启动，期现价差开始扩大，存在较多的期现套利机会。“海通有资管公司，资管产品比较喜欢做期现套利，风险小收益稳定，我料主要是期现套利的平仓，导致空头减仓，而且昨天基差已经回归了。”

　　分析人士认为，从持仓看多空主力势均力敌，因此短线上涨趋势也不能完全确立。不过沪深股指均在触及前期高点后止涨震荡，而期指在现货收盘后大幅回调，最终以贴水5个点收盘，这也给近期的走势蒙上阴影。

　　“一般期现价差大于15个点以上套利机会就比较大，前段时间一直都大于这个数，完全可以做期现套利。昨天已经回归了，套利此时平仓可以实现收益落袋。不过按这个思路，净空（空头变化-多头变化）可能在3000多手，说明现在做空力量还是挺强。”周帆说。

　　经济回暖持续 后市继续看涨

　　对于近两个交易日期指连续收涨，业内人士认为主要是经济回暖势头仍在延续、房地产松绑迹象明显、沪港通进入冲刺阶段等利好刺激。

　　安信期货研究员刘鹏指出，首先，沪港通进入冲刺阶段，沪港通的渐行渐近对于折价的A股蓝筹股来说是一大重要利好。其次，近期公布的数据显示经济回暖势头仍在延续，市场预期货币政策存在定向放松的空间。

　　“昨天涨幅靠前的是农林板块，但房地产政策松绑的消息利好于银行及房地产相关行业。上周五技术指标上显示短暂调整已结束，昨天上涨其实是大概率事件。”南华期货分析师谢蒙捷说。

　　本周是股指期货的交割周，从历史经验来看，交割周内两市或有大幅波动。业内人士如何判断期指后市行情呢？

　　“本周影响期指行情的关键因素在于经济基本面的改善能否延续。”刘鹏告诉记者，本周将陆续公布7月新增人民币贷款、M2、固定资产投资、工业增加值和全社会用电量等宏观数据，市场对于此次公布的数据总体预期较为乐观，基本面的改善将为期指中期上行打下基础。但是房地产市场的疲弱或将一定程度上制约期指上行的空间。