本报综合消息

　　7月下旬以来，随着周期股和蓝筹股的复苏，上证指数放量站上2200点上方，对于后市走向的判断，越来越多的投资者开始乐观起来。如国泰君安重拾400点大反弹、大空头安信证券转多等吸引着诸多投资者的眼球，而市场上“牛市来了”“超级牛市将现”等充满了革命乐观主义的论断也逐渐在媒体上多了起来，知名私募人士赵丹阳近期甚至表示：未来将会是中国有史以来最大的牛市，现在才刚刚开始。

　　其实，大家口中所讨论的“牛市”指的应是上证指数的牛市，毕竟创业板自7月4日以来一直在持续调整中，但沪市能否出现所谓的超级牛市，现在下结论还为时过早，这需要投资者仔细去分析。

　　在下半年宏观经济回升、沪港通、QFII扩容等多种因素刺激下，在低位震荡已久的A股终于在近期迸发活力，迎来了令人惊喜的拔高走势。统计显示，7月22日以来，上证指数累计最大涨幅超过6%。

　　在这种暴涨走势背景下，A股是否终于苦尽甘来迎来新一波牛市成为投资者最为关注的话题。资本市场上的权威人士们如何看待本次行情？其对未来市场趋势是否持续乐观？记者采访的多位名家分别阐述了自己的观点。

　　■挺牛派

　　李大霄：五因素决定史上最长牛市已来临

　　“牛市已经来了”，英大证券研究所所长李大霄说主要有五个原因：

　　第一，A股估值已经够低。估值反映牛市的基础扎不扎实，从现在的估值来看，牛市的基础很扎实，部分龙头股已跌破了净资产。第二，牛市的启动点是利率水平的降低，现在利率水平下降空间很大。第三，产业资产转向，说明底部出现了。第四，政策支持，QFII扩容、沪港通、投资者保护重视等反映了管理层对A股的扶持。第五，供求关系逆转。以前是供大于求，而未来这一局面将会发生改变。“这会是历史上最长的牛市，因为它前期调整时间最长，而且是在全流通启动下的牛市，不会受国有股减持的影响。”李大霄表示，“以前是mini牛，所以很快就会被拉动，但现在是big牛，二十多万亿的市值，需要的资金很大，所以会是一个缓慢启动的牛市。”

　　李大霄认为，在目前基础上，今年最高点位可能达到2400点左右。

　　吴国平：牛市新时代将刷新6124历史高点

　　近期大盘持续上涨，在煜融投资管理有限公司董事长吴国平看来，已显示出牛市征兆。“我认为是要迎来牛市新时代了，判断的依据有三点：是否极泰来，6124点走熊至今已近8年时间。二是跌到2000点附近够低且蓄势够充分。三是宏观经济在实质改革的推动下必将迎来新腾飞。”吴国平说。

　　吴国平表示，这波牛市行情一旦启动，可能就是超越8年熊市的新牛市时代。

　　吴国平认为，既然是牛市新时代，其最终结果必然要刷新历史高点，因此，如果从长远来看，沪指最高将刷新6124点这一历史高点。“当然，那个时间还有点长，现在不需要过多考虑。”

　　就眼下来看，吴国平分析认为，8月可能是一个震荡月，指数不见得涨多少，9月或10月再开始发力，到年底，有机会突破2550点。

　　吴险峰：牛市正在酝酿抓住热点更为重要

　　在深圳龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰看来，A股确实迎来了新一波牛市的起点。“只要不再创新低，就可以认为现在是新一波牛市的起点。至于牛市会在什么时间真正‘起来’，还需继续观察。准确点来说，我们不讲牛市‘已经确立’，现在说‘酝酿牛市’更好一些。”吴险峰表示，牛市行情的启动需要多方面配合。资金面要宽松一点、经济面的质量要好一点，牛市也要企业的业绩、盈利水平不断改善。从目前的情况看，他认为国内经济社会中传统经济仍偏重，很多传统企业面临产能过剩的问题，新兴产业方面也还有改善空间。

　　值得一提的是，吴险峰没有对未来的大盘指数浮动区间做出判断，他告诉记者，看到市场热点和趋势在哪里更加重要。“我对于市场走势是乐观的。从接下来的趋势来看，中期行情问题不大，一两个月是没有问题的。即使市场有所调整，也不是行情的终结，我认为这仍然是可为的行情，趋势没有结束。”

　　■反弹派

　　王剑辉：估值修复行情启动后或冲2500点

　　对于A股迎来新一波牛市的看法，首创证券研发部总经理王剑辉并不十分认同。“之前由于过度悲观而引起整个大盘的估值过低，因此我认为将近期的市场反弹整体定义为修复行情可能更好一些。事实上，15倍、16倍左右的平均市盈率水平应当为市场较均衡的估值水平，而现在大盘估值水平不到12倍，因此还有20%左右的上升空间，也就是说，上证指数浮动区间有望上涨至2400点、2500点左右。”

　　王剑辉告诉记者，从影响大盘趋势判断的基础原因——企业盈利来看，国内企业最困难的2012年已经过去了，它们从2013年第二、三季度开始有好转状况，但总体上看，业绩的恢复需要一个过程，且中间有反复，因此市场形成大牛市的基础并不稳固。而从当前货币政策来说，现在也并不适合出现大牛市的环境。他还表示，牛市应该在3000点以上，且牛市下的绝大部分参与者都不会亏钱，因此这一轮行情只能说基本回到估值平均水平，还谈不上是牛市。

　　张海东：走牛条件不充分

　　德邦证券首席策略分析师张海东认为行情是大级别的反弹，是市场在经历长期多年下跌以后的反弹，说牛市就来了还为时过早。

　　张海东表示，他做出以上判断主要有三方面原因：

　　第一，目前市场能够上涨，国内经济企稳是较大原因。第二，当下的政策环境偏松。第三，目前国内资金利率偏高，从资金面情况来看，牛市的条件不是很充分。

　　对于接下来市场趋势的判断，张海东认为，从时间上来说，此次反弹行情有望持续到9月底10月初左右，从指数浮动区间来说，上证指数有望冲击2300点、2400点，甚至更高位置，但在这个过程中，也会经历反复和震荡。

　　杨玲：蓝筹股有望将反弹持续到10月初

　　7月下旬以来，蓝筹股出现了较大幅度反弹，投资者情绪趋于乐观，大牛市已经全面启动的声音不绝于耳。但北京星石投资管理有限公司总经理杨玲对此却并不完全认同，她指出：“从长周期来看，A股基本到达底部；但就目前而言，这一波上涨行情仍属于反弹性质，大牛行情尚需耐心等待。”

　　杨玲表示，首先，从长期来看，沪港通对A股而言，利空利好尚且难以确定。其次，发电量、大宗商品价格等指标显示，宏观经济下行的压力仍然存在，官方及汇丰PMI等数据，也显示出经济结构性问题缓解有限。最后，下半年管理层或更加重视价格型工具而非数量型工具的运用，因此，下半年流动性全面放松的可能性并不大。综合以上分析，她认为这两周的上涨就是反弹，大牛市仍需等待。

　　杨玲说，“推动蓝筹反弹的因素在10月之前或难有大的变化，因此初步判断这一波行情或能持续到三季度末、四季度初。”