用好货币政策 降低企业成本
- 发布时间：2014-08-09 05:52:39 来源：经济日报 责任编辑：罗伯特
降低企业融资成本，要保持适当的货币信贷增速和流动性状况。继续推进中小企业短融、集合债券等，拓宽中小企业融资渠道。加速发展多层次股本融资市场，推动中小金融机构发展
降低企业融资成本，货币政策将如何发力？2014年中国人民银行分支行行长座谈会指出，在保持货币政策基本取向稳定的同时，贯彻好定向调控要求，精准发力，加大对经济发展重点领域、薄弱环节特别是“三农”和小微企业的金融支持，推动落实降低企业融资成本的各项措施。
“包括再贷款等定向工具会继续使用。”中国人民银行研究局首席经济学家马骏接受《经济日报》记者采访时表示，降低企业的融资成本，首先要保持适当的货币信贷增速和流动性状况。
上半年，央行实施两次定向降准，并新设信贷政策支持再贷款，包括支农和支小再贷款，支持金融机构扩大对“三农”和小微企业的投放。但对于定向降准，央行在二季度货币政策执行报告中指出，定向降准等结构性措施若长期实施也会存在一些问题，如数据的真实性可能出现问题，市场决定资金流向的作用可能受到削弱，准备金工具的统一性也会受到影响。
马骏认为，货币政策主要是总量政策，定向降准长期实施的确存在一些问题，但目前看，我国经济仍然面临下行压力，“三农”和小微企业融资贵问题突出，而货币政策的传导机制并不顺畅，仍然需要使用定向工具来进行调节。
“与美国的QE相比，我国实行的定向降准、再贷款等量级要小得多。”马骏认为，就当前我国的经济增长态势而言，并不需要太大的刺激。这意味着下半年大水漫灌式的降准、降息概率并不高。
降低企业融资成本还须从直接融资市场着手。目前除了信贷市场外，股票、债券等融资渠道还并不通畅，尚不能有效满足企业融资的需求，这也造成企业涌入信贷市场，使得融资成本上升。“财务软预算约束的融资主体，包括部分平台和国企对资金价格并不敏感，大量占用信贷资源且能承受较高利率，对小微企业贷款形成‘挤出’效应。”马骏认为，应该大力发展债券市场，如果能够引导多数大企业转向债市融资，可以为“三农”和小微企业等留出更多的金融资源。“一些金融创新如中小企业短融、集合债券等，可以继续推进，拓宽中小企业融资渠道。”马骏说。
“解决企业融资成本高企问题，根本上还需要深化改革。”马骏表示，中长期的改革方向应该是，加速发展多层次的股本融资市场，推出一系列硬化地方政府预算软约束的改革，推动国有企业混合所有制改革，进一步改善金融监管、缩短融资链条，并推动中小金融机构发展。
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