■财富宝专家看市

　　早报财富宝专家团成员将目前这波行情定义为：

　　一次蓝筹股估值修复行情

　　大盘股行情启动后有固有惯性，权重蓝筹行情仍将延续

　　□宏源证券 李青

　　昨日股指又续反弹升势，沪指在震荡后又重返2200点之上。自7月下旬以来，银行、有色、煤炭、券商、地产等权重蓝筹板块出现大幅上涨，带动沪指气势如虹大幅上升，终于让主板指数扬眉吐气了一回。一时间，风格切换、牛市来临等声音也不时响起，那么这次真的是牛市归来吗？

　　其实牛市一直在我们身边，那就是结构性牛市——代表是创业板指数。创业板指数自去年初以来上涨两倍以上，市场对此视而不见却对主板牛市念念不忘，这只能说明很多机构投资者和习惯性唱多者的无奈。

　　本次主板行情，我们定义为题材性的估值修复行情。虽然也认同目前沪市2000点一带为底部区域，但牛市开启言之尚早。从本质上说，本次蓝筹行情也是一次题材炒作，只不过对象从小盘股转向了权重股、大盘股而已。

　　首先，在创业板、中小板为首的新兴成长主题板块中翻番个股俯拾皆是的“牛市”下，权重蓝筹股大多处于底部横盘甚至还在创新低，估值洼地加股价超跌，的确也是跌无可跌。在题材性事件的催化下，出现否极泰来修复性上涨也在情理之中。

　　其次，题材性估值修复，从本次蓝筹股上涨原因看，恰好是几大事件性题材，触发了蓝筹上涨。比如稀有金属、有色金属价格反弹带动有色、煤炭等资源股的大涨；宏源申万重组合并带动券商股大涨；房产限购取消带动地产股反弹。更重要的题材是国企改革和沪港通，国企改革混合制的提出带动了银行等大型国企的上涨；而沪港通的推出，使得A、H股股价倒挂的大多数大盘股充满想象，这些因素的汇集成就了权重蓝筹的估值修复。

　　而之所以说牛市言之尚早，主要原因有：第一、宏观经济并不支持，股指处于底部并不代表迎来牛市，目前宏观经济只是踏了下滑刹车而非重新踩下油门，更何况经济结构调整任重道远；第二、资金面也不支持，微调控、定向降准等新政下，资金面的宽松程度远未能支持牛市，这从创业板跷跷板现象也可看出，主板蓝筹启动之时也是创业板跳水开始之时，说明市场资金搬家现象严重，总体而言仍是结构性行情；第三，从市场表现看，蓝筹类似创业板的短线炒作风格不变，比如表现最强的有色并非严格意义上的权重，而是介于权重、题材之间的缓冲地带，而上述蓝筹板块中表现最好的个股也大多是其中相对市值小、股价低的品种。

　　所以从蓝筹股行情看，仍是一次阶段性超跌反弹行情，就像前几年的银行股行情一样，不必看得太远甚至去考虑是否牛市。就本次行情的触发器沪港通看，并不会改变市场的供需矛盾，更多是预期下的炒作题材，所以沪港通不会改变市场的中长期走向，反而应该警惕开通前后也是蓝筹行情转向之时。

　　就短线看，权重蓝筹行情仍将延续，因为大盘股行情启动后有固有惯性，所以短线可以继续积极参与其中相对滞后的地方国改、煤炭、电力、高铁等；但从中线看，在经济结构调整的大背景下，我们仍然坚定看好以创业板为首的新兴成长行业。新兴成长板块目前只是涨幅巨大后的阶段性调整，其结构性牛市远未结束，投资者正好可以在调整中逢低参与。