中国电商巨头阿里巴巴3月宣布启动赴美上市事宜后，投资者即迫切希望尽快享用这场有望成为全球最大IPO的投资盛宴。不过，近几个月来，阿里巴巴的上市日期一再推迟，背后玄机令人关注。

　　阿里巴巴5月初递交赴美IPO（首次公开募股）申请时，分析师预测其最快5月底上市，之后市场又推测7月份上市，再之后又预计推迟至8月8日，直至最近，市场传言阿里巴巴将于9月中旬上市。

　　作为投资者眼中的“香饽饽”，阿里巴巴为何一再推迟上市？

　　市场人士认为，阿里巴巴盈利模式可观，又聘请了全球顶级投行、律师事务所和顾问，上市应该会很顺利，最快只需两到四周。而实际上，截至目前，阿里巴巴已经向美国证交会提交了三次招股书的修改版本，上市过程比想象中曲折。

　　美国投行Chardan资本市场公司高级副总裁柳艺告诉新华社记者，美国证交会对于公司上市重点考虑的是信息披露质量，这需要双方不停地交流、修改和反馈。“复杂一点的公司一般要经过美国证交会三到五轮的反馈。虽然阿里巴巴上市准备得很好，但其实也有它的复杂性”。

　　柳艺表示，阿里巴巴牵扯到的子公司多，历史关联交易多，架构比较特殊。美国证交会对此比较谨慎，宁愿把上市进程放慢一些。

　　在不断修改的招股书中，阿里巴巴先后披露了公司的合伙人、公司经营业绩等信息。7月11日提交的最新版本招股书还揭示，阿里巴巴的合伙人在公司上市后可以再任命两位董事会成员。

　　柳艺认为，阿里巴巴提交修改招股书的时间间隔在缩短，说明它要向美国证交会回复的问题越来越少，“估计最多还有一两次修改”。

　　在美国J．Streicher＆Co．公司董事经理、纽交所资深交易员马克·奥托看来，阿里巴巴上市进展还是比较顺利的，尚未出现危险的信号。奥托还表示，希望在之后的招股书中看到阿里巴巴有关最终股票发行数量、主要股东参与IPO销售及该公司最新投资活动等信息。

　　就阿里巴巴最终上市时间问题，接受记者采访的几位分析师都认为9月份比较合适。“阿里巴巴将上市时间推迟到9月份是合理的。要使上市获得最大成功，公司必须吸引广泛的投资者。阿里巴巴和承销商都希望接触更多的投资者，并和他们充分交流，”美国ConvergEx集团首席市场策略师尼古拉斯·克拉斯告诉记者。

　　柳艺也认为，8月中旬起华尔街进入淡季，9月初劳动节之后市场窗口又重新打开，届时阿里巴巴上市比较合适。

　　对于各个参与方而言，阿里巴巴上市时间的早晚并不是最重要的。阿里巴巴希望选择一个最佳时机成功上市，监管者力求保证上市公司信息披露的质量，投资者则希望从阿里巴巴的上市以及未来发展中分一杯羹。

　　专家表示，阿里巴巴上市成功将给投资者带来信心，这对中美的股票市场有积极作用，其他在美上市的中国电商也将从阿里巴巴上市中获得提振。

　　（刘凡蒋寒露）