券商担心资产证券化成鸡肋

　　本报讯 （记者杨欣）据权威媒体报道，券商及基金子公司的证券化系列新规正在制订当中，业界呼吁已久的“备案制”或将于近期落地。同时，证监会也在酝酿对进行“备案制”后的资产支持专项计划的基础资产进行负面清单。

　　本报记者了解到，证监会已给券商发文，就放开资产证券化产品审批权方面征求各方意见。

　　监管层态度从暧昧到明确

　　据悉， “负面清单”列明不适宜采用资产证券化业务形式，或者不符合资产证券化业务监管要求的基础资产。并且，这个清单会随着资产证券化业务发展与监管需要，适时进行调整。目前相关措施还在征求意见阶段，知情人士认为，监管部门会根据机构的建议，继续对清单进行细化，以便于操作。

　　此外，近期保监会也向各保险资管公司下发了《项目资产支持计划试点业务监管口径》，据悉，项目资产支持计划业务最有望成为保险资管公司资产证券化的业务平台。资产证券化对于当前中国信贷市场而言具有不可取代的作用。

　　目前，我国正在开展的资产证券化业务主要有三类：一是由证监会主管、主要以专项资产管理计划为特殊目的载体的证券公司资产证券化；二是由中国银行间市场交易商协会主管的支持票据；三是由银监会审批资质、人民银行主管发行的信贷资产证券化。

　　在此之前，证监会官方网站曾经在年初披露了取消三项行政审批项目的公告，其中包括取消证券公司专项投资审批项目。与此前市场预期券商专项投资将改为备案制不同，公告显示“取消该项业务，审批相应取消”。而以专项资管为主要载体的券商资产证券化业务也将因此平添变数。

　　券商资产证券化业务取消之后，市场有两种截然不同的解读：一是不再允许券商开展专项投资业务，相应被市场解读为专项投资业务的资产证券化业务同时被叫停；二是证监会取消相关业务的审批制，将来资产证券化业务采取备案制。此次证监会就放开资产证券化产品审批权方面征求各方意见，一定程度上印证了后一个解读。

　　短期对券商的收入贡献有限

　　“发展资产证券化业务”虽然一再被监管层、公司领导提出，但却并未迎来突破性的发展，截至目前规模仍在300亿元线上徘徊。

　　有券商人士向记者诉苦称，资产证券化业务是券商资管业务中最专业的一项业务，但实际上投入与产出却不成比例。需要做金额大的项目，至少是5亿元以上，或者更多。投入的人力物力都要很大，但是回报却并不理想。虽然中长期看来资产证券化业务转常规能显著利好券商，但是从短期看来，对券商的收入贡献仍然十分有限。这是众多券商在对资产证券化进行研究时得出的一种共识。

　　什么是资产证券化

　　资产证券化是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。