孙杰：美债务负担持续上升
- 发布时间：2015-01-05 06:57:00 来源：中国经济网 责任编辑：王斌
2014年美国经济总体呈现出可观的增长态势，从经济基本面的主要指标来看，国内经济仍然在持续好转，企业和个人信心不断上升，就业增加，房价回升，个人可支配收入和家庭财富也都出现较大幅度的上升。总体来说，国内消费依然是支持增长的主要动力，投资和净出口则是波动来源，政府开支对经济增长造成的拖累在下降。因此，美联储在2014年10月底已经决定终止量化宽松，而2015年进行加息也已经成为比较一致的市场预期。
2015年的美国经济总体是趋向乐观的，经济增长的自主性在增强。在物价基本稳定，就业持续改善的情况下，消费依然是推动美国经济增长的主要因素，投资的总趋势逐渐向好，净出口和政府开支拖累经济增长的幅度可能非常有限，经济增长将略高于2014年。对美国经济增长的主要威胁是，全球经济增长放缓和金融市场可能出现的大幅度波动。
2014财年的美国财政状况持续改善，带动金融市场的稳定和融资成本的下降。这种情况是多方面因素造成的：经济增长、就业改善、增税和政府节支等都功不可没。但同时还应该看到，不论是政府部门还是非政府部门，美国的整体债务负担依然沉重，总体债务负担持续上升是伴随美国经济上世纪90年代以来经济转型和增长的一个显著特征。
如果仅从债务负担的角度看，美国当前的政府债务已经达到了爆发债务危机的临界点。尽管目前主要评级机构还给与美债足够高的评级，但是如果美国公共债务的负担持续下去甚至进一步恶化，谁也无法预测何时市场信心会崩溃。
真正的挑战则在于即使没有爆发危机，沉重的政府债务负担将对美国经济产生深远的负面影响：首先，金融市场上政府债务存量的不断增长意味着占用了大量的居民储蓄，而这将挤出私人部门的投资，导致资本存量、产出和收入的下降；其次，政府债务利息支出的上升将将挤占其他本该用于政府提供公共服务的资源，不利于政府发挥应有的作用；最后，沉重的政府债务负担将限制政府在未来应对意外冲击的能力。
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