1月21日，央行启动降息，但经济的下行压力仍在增加。昨日，中国11月国家统计局的官方PMI及汇丰制造业PMI，分别创8个月和半年新低。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，制造业板块正在失去动能，经济活动在11月进一步疲软。瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光对记者表示，中国经济当前增长、通胀“双低”，尤其是存在通缩风险，货币政策确实需要更加积极，进一步降准、降息仍有必要。

　　经济下行压力大

　　11月官方制造业PMI较上月再度下降，跌至50.3。交通银行首席经济学家连平向记者分析认为，PMI下半年以来出现趋势性下降，表明生产扩张动力逐步减弱，经济下行压力较大。

　　连平分析认为，生产和库存指数持续下降，产出动能减弱，彰显经济的疲态。生产指标连续两个月下降至52.5%的近8个月低点，并且下降幅度加大。生产经营活动连续4个月下降至52.2%的近10个月低点。

　　与此同时，记者注意到，11月新订单指数、在手订单、新出口订单再度出现连续回落，分别降至近8个月、17个月、9个月新低。

　　“三大订单全部大幅回落，内外需求显著走弱。世界经济复苏放缓带来外需放缓，随着需求旺季的过去，未来出口形势或将受到显著影响。”连平表示。民生证券首席经济学家管清友则向记者分析认为，新订单下行，表明基建加码难以对冲房地产和相关产业链投资向下。新出口订单下行，则显示人民币升值和海外经济复苏无增量抑制出口。无独有偶，昨日公布的汇丰中国PMI终值为50，跌至6个月低点。

　　货币政策应进一步宽松

　　受访经济学家昨日指出，由于经济下行压力加大，货币政策应进一步迈向宽松。

　　“降息有助于化解存量金融风险，但房地产库存压顶难以刺激房地产开工，且反腐和43号文抑制地方基建扩张，经济下行压力犹存，货币宽松还会继续。”管清友表示。

　　“随着前期稳增长政策的进一步落实，近期新批复系列铁路、机场、水利工程等项目，有助于未来经济企稳。最近央行非对称性降息，意在降低企业融资成本，未来应继续加大对重点领域的货币信贷支持力度。10月财政盈余6093亿，距离完成全年预算还差26%的进度，年初政府工作报告制定的1.35万亿财政赤字预算将在年末突击放量，未来财政支出年末突击式花钱的模式需要根本改变，才能有效改善财政政策对经济的支持能力和平衡作用。”连平分析认为。

　　记者注意到，继制造业PMI后，11月的主要经济数据将于下周陆续公布。中金公司预计，上述数据可能均走势较弱。在其看来，11月21日的降息、25日的下调回购发行利率的举措，对降低银行间利率和实体，经济融资成本的作用仍未充分体现，货币政策放松力度将继续加码，包括降低法定存款准备金率和继续降息，尤其是大幅调降银行间利率的压力增大。

　　不过，沈建光提醒，常规货币政策工具的使用不应被寄予过高期待。“更为关键的是未来增强央行独立性，专注于控制通胀及就业以及金融稳定。除此之外，则需要更高层面协调推进改革，特别是改革进入深水区之后，加快推进财税体制改革、国企改革、政府机制改革是重中之重。”沈建光向记者表示。