中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日发布的数据显示，11月中国制造业采购经理指数（ＰＭＩ）为50．3％，较上月回落0．5个百分点。该指数最近两月连续回落，降至去年同期水平以下，反映出当前经济运行仍有下行压力。但随着“稳增长”的政策措施效应逐渐显现，后期经济运行有望逐渐转向平稳。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群认为，11月ＰＭＩ指数继续回落，表明经济增长仍处于下行态势。新订单指数回落，反映市场需求仍然偏弱，与投资增速持续回落一致；出口订单指数明显回落，预示未来出口增速将有所降低。

　　从12个分项指数来看，同上月相比，除供应商配送时间指数上升外，其余各分项指数均有所回落。其中，新出口订单和经营活动预期指数回落幅度最大，降幅超过1个百分点，其余指数降幅均在1个百分点之内。

　　同日公布的11月汇丰中国制造业ＰＭＩ指数终值50．0，创半年新低。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌指出，内需扩张缓慢，出口订单增速滑落至近五个月低点，通缩压力显著，显示制造业扩张乏力，经济活动疲软。

　　不过，中国物流与采购联合会副会长蔡进表示，ＰＭＩ虽然回落但处于预期之内，在转型的过程中企业对于经济增速放缓的适应、承受能力已大幅提升。“ＰＭＩ依然高于50％说明经济还处于温和增长阶段，预期四季度中国经济增速保持在7．3％左右，全年7．4％没有大的问题。”

　　经济运行仍有下行压力

　　11月企业生产经营活动回落，有一定的短期因素影响，但也反映出当前经济运行仍有下行压力。

　　中国物流信息中心分析师陈中涛表示，11月上旬ＡＰＥＣ领导人会议在北京举办，为确保会议期间空气质量，北京及其周边地区采取停产限产措施，北方地区生产受到一定影响。另外，企业自我调整仍在继续，同经济环境、市场形势仍处在磨合过程中，摩擦性回落也不可避免。

　　“值得注意的是，当前我国投资、出口、价格均下降，说明经济下行压力仍存。”蔡进表示。

　　一方面，目前产能过剩造成投资结构过剩，淘汰过剩产能由过去的政府驱动转为市场驱动，反映出当前投资需求偏弱，这对未来的影响深远。

　　另一方面，外需存在很大不确定性，也造成经济下行的风险。数据显示，11月新出口订单指数为48．4％，比上月下降1．5个百分点，该指数最近两月连续下降，降至50％以内，预示着出口也呈波动态势。

　　此外，海外铁矿石、油价大幅下降，导致我国输入型通缩压力上升，企业生产经营积极性下降。数据显示，11月购进价格指数为44．7％，比上月下降0．4个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的购进价格指数均低于50％。

　　“稳增长”继续发力 后期经济有望转稳

　　尽管经济存在一定的下行压力，但随着“稳增长”政策措施的累积效应、合力作用持续显现，企业生产经营成本下降、适应市场自我调整的步伐加快，后期经济运行有望逐渐转向平稳。

　　据调查了解，今年以来面对经济环境变化，许多企业积极谋变、创新发展。比如，企业加快技术创新，积极开发新产品，开拓新市场，提高产品附加值，发展高端客户，避开过剩同质低端产品激烈竞争。同时，企业加强了供应链合作，同上下游企业结成战略同盟，锁定价格和客户，保证原料供应和配送，在很大程度上平抑了市场变化带来的冲击。

　　更为重要的是，11月以来国务院推出旨在解决企业“融资难、融资贵”问题的10项措施以及银行降息，也有利于缓解资金紧张矛盾，降低资金成本压力。

　　瑞银特约首席经济学家汪涛表示，降息最主要的效果是减轻债务偿还压力、改善企业现金流和资产负债表，从而抑制不良贷款生成速度、降低金融风险。相比之下，对于目前羸弱的企业信贷需求，降息虽有边际上的提振作用，但在更大程度上需借助于其它宏观措施，而信贷供给也仍取决于数量型和行政性工具，因此预计未来一年信贷增速仍将放缓。

　　在蔡进看来，降息在降低融资成本的同时还能够刺激市场需求，但恐怕一次降息还无法达到效果，还需要连续性措施的出台。