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“神车”是否物有所值值得关注

  • 发布时间:2015-04-21 00:29:42  来源:中华工商时报  作者:佚名  责任编辑:王斌

  随着中国南车中国北车在国内股市上的暴涨,其超级市值已经可以与波音、西门子这样的国际老牌寡头比肩。在这样的情况下,“两车”是否“物有所值”、其经营业绩与国际巨无霸比较怎样,就更值得关注。

  上周一以来,中国南车和中国北车连续5天涨停,A股总市值分别高达4953亿元和4715亿元,两者合并市值9668亿元,接近万亿人民币,超过了全球绝大部分交通设备制造商的市值,被投资者喻为“神车”。

  同时,南北车的市盈率更是“牛冠全球”,89倍的市盈率是通用汽车的近10倍,是德国西门子的5倍多。

  中国“两车”的飞速“富贵”,主要发生在近几年内。尤其是近一年内。去年10月宣布南北车A股合并,助长了其强势。据统计,仅仅一年的时间内,其总市值由1624亿元翻了6倍,4月17日收盘达到9668亿元,增长速度远远超出同期沪深300指数108%的涨幅。

  可资比较的是,目前市值953亿美元的波音,2005年时市值已经473亿美元。也就是说,历经10年,市值才涨1倍。

  中国“两车”一年之内身价翻了6倍,是否其经营业绩也同步翻番?不是。事实是,“两车”近年内平均年增长率约10%-20%以上。虽然很不错,但与股市身价的暴涨相比,仍是小巫见大巫,两者完全不成比例。在市值接近波音两倍的前提下,2014年中国“两车”的总营业收入361.9亿美元,与波音公司2012年的817亿美元比,尚有较大的差距;与通用汽车比,还不及人家的1/4。利润增长率也一样。可以说,其市值的反常暴涨,主要得益于中国股市以投机为主的特性。

  当然,中国“两车”目前在国际上获得数一数二的地位,作为中国人,绝对感到由衷地欣慰。在轨道交通制造业领域,从前年起,“北车”的营业额已经超过了此前的老大西门子,“南车”与“北车”的实力几乎也是旗鼓相当,等于“两车”双双超越了西门子。这就很了不起!早在几年前,中国造高铁还要向西门子学习,但如今不仅自己造的高速列车速度全世界最快,而且价廉物美。当然,中国“两车”是否仍需要采购西门子等高铁老师的技术,目前外界难以获悉。我们只能就销售收入而言。

  中国“两车”之所以获得超过西门子两倍以上的营业额,应该从两方面看,首先,这是中国国内大建高铁的结果。假若西门子是中国的企业,相信也会获得这么大的商业机会。从这个角度看,中国“两车”营业规模超过西门子,固然可喜可贺,但也要清醒地看到,一旦国内高铁网络建成以后,中国“两车”将主要依靠从国家市场上获得订单,届时可能就不会有太多的主场优势了。

  其次,中国“两车”虽然超过了西门子,但依然是天外有天、人外有人。同样是交通制造业,波音前年收入已经超过800多亿美元;空中客车集团2012年营业额385.92亿欧元时,员工数是5.7万余人;而中国“两车”目前员工人数是16万。如果跳出交通领域,与韩国三星1785亿美元的营业额相比,差距就更大了。

  与中国高铁技术走在世界前列相对应,中国“两车”成为中国为数不多的在行业内全球称冠的企业集团;但在其他更多的领域中,除了联想、华为、中兴少数企业外,中国虽然也有不少营业额进入世界500强的企业,但美中不足的是,它们很少出自技术密集的制造业和信息业,而且大多是行业性垄断企业,比如银行和能源领域的500强,前者主要以国际最高的政策利差做大,后者则按地域或领域垄断。总之,它们主要得益于中国市场规模的庞大,收入主要来自于国内,而国际市场业务的比重则很轻。这与西门子是不一样的;与空客、波音、微软、苹果比较更是不一样。

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