前不久结束的中央经济工作会议在提及经济风险积累和化解形势时指出，伴随着经济增速下调，各类隐性风险逐步显性化，必须标本兼治、对症下药，建立健全化解各类风险的体制机制。

　　中国人民银行研究局首席经济学家马骏近日接受新华网专访，在提及当前金融体系可能面临的风险和问题时，他表示，目前金融体系面临的一个重要问题，是由于微观机制和融资渠道的缺陷，造成问题的原因包括一些借款主体的软预算约束或大而不能倒的问题，下一步需要着力解决。

　　微观机制和融资渠道的缺陷问题亟待解决

　　马骏认为，目前金融体系面临的一个重要问题，是由于微观机制和融资渠道的缺陷，许多资金滞留在一些使用效率低、杠杆率过高、加剧结构性失衡的产业和企业。相反，特别需要支持的一些三农、小微、绿色、科技企业等国民经济的薄弱环节和重点领域尚未得到充分的支持。

　　造成这个问题的原因十分复杂，包括一些借款主体（如一些地方融资平台、国企、房地产商）的软预算约束或大而不能倒的问题、对中小金融机构准入限制过严的问题、股票市场融资功能不足的问题、绿色金融体系缺位的问题等等。

　　马骏指出，下一步要着力解决的就应该是这些深层次、结构性的问题：比如，要治理地方政府的软预算约束，需要建立全口径的地方预算体系，用法律和透明度来制约地方政府的过度负债，用PPP融资模式来帮助地方政府降低杠杆率；

　　要治理国企的软预算约束，就必须加速推进混合所有制的改革，并允许一些违约案例来打破刚性兑付的市场预期。

　　在中小企业的融资渠道方面，有必要放宽服务于小微企业的小型金融机构（如村镇银行）的准入管制，拓宽中小企业股权融资的渠道。

　　在推动绿色投资方面，有必要从建立专业机构、提供政策支持、培育金融基础设施和法律环境等几个方面来构建绿色金融体系。

　　审慎分析经济金融风险指标 建立预警体系

　　前不久结束的中央经济工作会议在提及经济风险积累和化解形势时指出，伴随着经济增速下调，各类隐性风险逐步显性化，风险总体可控，但化解以化解以高杠杆和泡沫化为主要特征的各类风险将持续一段时间，必须标本兼治、对症下药，建立健全化解各类风险的体制机制。

　　马骏认为，“关于高杠杆和泡沫化为主要特征”的风险包括了地方融资平台和房地产等领域所面临的金融风险。

　　他进一步解释，我国地方政府性债务和杠杆率从2009年开始上升较快，许多房地产开发商的杠杆率在国际比较中也属较高。与这些领域相关的一些金融工具，如为地方平台和房地产融资的一些透明度较低的信托等理财产品在某种意义上还放大了这类风险。

　　除此之外，在国际市场上，如果美国2015年加息的力度和速度超过预期，有可能导致一些新兴经济体出现资本外逃和汇率波动；大宗商品价格（如石油价格）的大幅波动已经使俄罗斯等国面临了严重的经济困难。这些问题，都可能通过影响新兴市场经济体的表现以及国际资本流动等渠道来影响我国的进出口和国际收支，也可能会对一些对国际金融产品和大宗商品价格较为敏感的企业造成冲击。

　　因此，马骏认为，关于防范风险，首先应该严密观测和审慎分析各种经济与金融的风险指标，在风险较大的领域建立预警体系。

　　在制度层面，应该通过推动硬化地方政府预算约束、将债务融资阳光化、鼓励民间资本参与基础设施投资等方式逐步降低地方政府的杠杆率。

　　关于房地产，有必要稳定预期，释放合理的购房需求，避免房价大起大落。

　　马骏指出，对于来自国际上的风险，我国应该与其他新兴市场国家一起，继续推动国际金融与货币体系的改革，建立多元化的、更为灵活的流动性支持体系，帮助新兴市场国家应对过度短期资本流动所带来的外部冲击。

　　在金融机构和企业的层面，应该有效使用风险对冲工具来防范各种金融风险。