14日，日本东京股市再令市场人士瞠目：日经225种股票平均价格指数当天收盘时，上涨98.04点，报收17，490.83点，再创7年来的新高。

　　这是日经指数连续四天创新高。

　　日本经济委顿，但作为经济晴雨表的日本股市却反其道大火爆，市场人士都清楚，这都拜日本央行所赐。自日本央行10月31日突然放出日版货币量化宽松（QE）政策后，日经指数已累计大涨6.6%。

　　就在美联储刚对QE收手之际，日本央行出乎市场预料地宣布对日元大放水，声明要“不惜一切代价”刺激经济，日本央行孤注一掷的举措令市场惊讶。

　　日版QE能行多远，是否能拯救低迷的日本经济，特别是给日本企业和民众带来怎样的影响，而它未来的结局又将如何？记者采访了长期从事日本经济研究的日本企业（中国）研究院执行院长、钱报智库专家陈言。

　　大规模的“放水”日央行内部也有异议

　　记者：美联储宣布结束量化宽松话音刚落，安倍任命的激进的日本央行行长黑田东彦就发声明推出了日本的大规模货币宽松举措，宣布将每年基础货币的货币刺激目标加大至80万亿日元，约合7234亿美元，目的是刺激经济增长。这很令市场震惊。外媒有报道，这样的“放水”，在日本央行内部也存有争议。你了解到具体情况是怎样的？

　　陈言：10月30日美联储宣布了令全球资本市场高度关注的结束量化宽松货币政策的决定。10月31日，日本央行9名理事，即就日本的金融政策开会，会上进行了激烈的论争。

　　通常央行的金融政策大多会一致通过的，但本次会议难以下结论。一方面黑田东彦行长等贴近安倍内阁的理事，早已放弃央行的独立性，认为要实现安倍内阁2%的通胀目标，还应继续放水。而民间企业及经济学家出身的理事，则看到的是今年4月提升消费税税率后，日本GDP一下子下滑到了-7.3%，而且尚无转变的迹象，他们反对执行继续量化宽松的金融政策。最后8名理事通过表决来选择本届金融政策的走向。表决结果，政府方面的4名理事对民间的4名理事，形成平局。最后安倍挑选行长黑田，表示支持继续放水的政策，算是央行拿出了一个政策来。

　　日本经济这些年萎靡不振，一个较大的原因在于通货紧缩。日元的升值，带来了进口产品价格不断下滑，物价在持续下调。这造成在日本投资建厂，产品因为日元的升值而很难出口到国外，而从国外进口的产品却具有竞争能力。不改变通缩，就不足以让企业投资增加，难让日经济走出萎缩。安倍内阁一个重要的目标就是全力让日本经济“振作”起来。

　　白菜价格涨了50% 奶酪“瘦身”三分之一

　　记者：日本央行的举措，是否能如其所愿，带来其欲求的效果？股市大涨自然令日本投资者和民众开心，但这种资金推动的涨势能持续多久？对日元放水又给企业、特别是日本民众带来了怎样的影响？

　　陈言：应该说，10月31日日本央行决定将量化宽松从过去的50万亿日元扩展到80万亿日元后，给日本经济带来了巨大的影响。

　　超级量化宽松的政策出台后，日经指数已经从14000点上升到了17000点以上。日本不少评论家认为，股价今后继续上调的空间还很大，有人甚至大胆地预测，今后三到四个月，日经指数能跃入2万点。但我个人认为，日经指数今后维持17000点有不少困难，主要原因是，实体经济一直没有跟上来，股市表现过于虚胖。日本的官方经济学家认为，通缩通胀是个货币现象，超发货币便会带来货币的贬值，造成股价的提升。从日本这两年的金融市场看，似乎他们说得有一定道理，但我个人从企业及民众的投资及消费看，认为他们所说的货币现象在日本并不存在。

　　最后我们从消费者的层面来分析金融超级宽松给生活带来的影响。我们知道在日本股市上市的大企业，今年给员工上调了很少很少的一点工资，但普通企业并没有调整。日本的税率在今年4月上调了3%。物价发生了很大的变化。特别在日元贬值后，尽管原油价格也下调了，但日本并未享受到下调的好处，日元贬值速度超过了原油下调的速度。能源价格的提升，从根本上带来了民众生活的艰难。

　　我们在日本商场看到的情况是，奶酪等价格没有变，盒子的大小也没有变，但重量发生了很大的变化。用同样价格去买奶酪时，仅能买到原来的三分之二左右。白菜等是切成四分之一卖的，大小和过去一样，但价格差不多提升了50%左右，让人叫苦不迭。我采访的很多人，包括算是比较有钱的人，都开始对物价的提升表示不满了。

　　大量货币仍在央行金库躺着日QE太一厢情愿

　　记者：目前日本投资乏力是否是因为企业缺钱？

　　陈言：看看日本政府发表的各种数字，超级宽松的金融政策是提出了，但大量货币并未走出央行的金库，印刷好了以后，还放在金库里。企业没有投资，市民工薪未提升，印再多的货币，没有拿到市场上流通，结果超级宽松也还是空的。

　　从企业看，日本大企业是否因为缺少资金而不能投资？回答是否定的。大企业从股市上筹集了大量的资金，像丰田、佳能等企业，其保有的资金量，不比普通银行少，丰田更是超过了普通银行。日本现在一个很大的问题是，人口数量在减少，老龄化现象非常严重。国家已经有数十年的发展，民众生活中该有的已经都有了。企业在这些年技术革新、经营模式的革新不多，日本社会的消费革新已经变得非常少见。基于这些原因，企业不愿意在日本国内投资。即便在日本投资了，其结果大都遭遇惨败。比如前些年松下在日本做的等离子电视投资数额在数千亿日元，但基本没有什么效果。佳能投资数千亿日元的单反相机生产线，现在想回收投资，非常困难。现在企业不会因为金融宽松了，就去投资。日本央行的错误在这里。

　　换句话说，他们没有看到社会、企业的变化，一味地用刺激、放水的方法，认为能够处理日本目前的经济困难，这大错特错了。