近期反映经济走势的有关统计数据普遍回落。这些数据走势变化，反映出当前经济运行出现了短期波动的特点。从宏观层面来看，主要表现为需求回升减缓，这是导致当前经济出现波动的主要原因。8月份，制造业PMI指数中的新订单指数回落较明显，回落1.1个百分点，回落到52.5%。与此同时，产成品库存指数有所上升，大中型企业PMI指数普遍回落，尤其是以中小企业回落明显，生产资料价格降幅扩大。这些情况都集中反映出目前需求回升减缓，出现这种变化的主要原因是投资偏弱，目前固定资产投资增速仍在继续下滑。1-8月份，增长16.5%，比1-7月份下降0.5个百分点，比去年同期下降3.8个百分点。对投资影响较大的房地产行业，调整还在继续。另外，出口出现波动，对总需求也具有一定影响。8月份，制造业新出口订单指数回落0.8个百分点，回落至50%临界点。

　　从微观层面来看，据调查，资金紧张、需求不足和劳动力成本上升仍就是企业面临的三大突出问题。需求不足接单困难居首位，反映这一问题的企业占47%。劳动力成本上升，占45.4%。资金紧张，占43.9%。从变化来看，反映劳动力成本上升的企业比重较稳定，说明劳动力成本上涨已形成刚性，短期难以逆转；反映需求不足问题的企业比重最近两月有所上升；反映资金紧张问题的企业比重最近两月略微下降。

　　总的来看，目前数据回落仍属基本正常。PMI等环比数据的回落，可能受到一定的季节性影响。8月份仍处在暑期，企业员工休假、设备检修的情况较多，在一定程度上导致了企业开工率不足。工业生产等同比数据的回落，主要是因为去年同期基数高。数据回落幅度目前仍在可容忍的范围之内。另一方面来看，自今年二季度以来，主要经济指标持续回升，以制造业PMI指数为例，自今年3月份以来，一直到7月份已是连续5个月回升，8月份数据有所回落，属于回升过程中的小幅波动，也是难以避免。

　　综合相关数据来看，当前经济平稳运行的基本态势仍没有改变。一是基本面没有改变。8月份，制造业PMI综合指数虽有回落，但仍保持在51%以上，处在相对较高水平，高于上半年平均水平0.6个百分点，高于去年同期0.1个百分点。新订单、生产等主要指数均保持在52%以上较高水平。非制造业PMI指数没有下降，较上月上升0.2个百分点，达到54.4%。从行业来看，在调查的行业当中，多数行业PMI指数保持在50%以上，处在扩张区间。

　　二是经济结构向好变化的基本态势没有改变。制造业中的“两高”行业，即高端装备制造业和高新技术行业，仍保持较好发展势头。如通用设备、专用设备制造业、计算机通讯器材电子设备制造业PMI指数平均在55%左右，明显高于全国制造业平均水平。

　　今年以来，走势下降的行业主要是传统的基础原材料行业、产能过剩行业。钢铁行业就是其中的一个代表。据调查，钢铁行业PMI指数今年以来除个别月份以外，多处在50%以下。8月份为48.4%，比上月下降0.2个百分点。服务业发展态势较平稳。服务业商务活动指数连续5个月稳定在53%以上，1-8月均值53.3%，较2013年同期小幅上升0.1个百分点。

　　三是企业的良好预期没有改变。制造业企业生产活动经营预期指数没有下降，比上月上升2.6个百分点，达到57.9%，高出上半年平均水平0.2个百分点。非制造业企业业务活动预期指数处在61.2%的高位景气区间。在一些经济指标回落的情况下，企业预期没有明显下降，从侧面可以反映出决定经济走势的基本面没有改变。

　　从主要经济指标的搭配、组合来看，当前经济运行仍处在合理区间。一是经济增速没有出下限，通胀没有超上限。8月份，居民消费价格同比上涨2.0%，1-8月份上涨2.2%，低于全年预期目标。

　　二是就业形势较稳定。8月末，31个大城市城镇调查失业率保持在5%左右。1-8月份，城镇新增就业970多万人，同比多增10多万人。

　　三是经济效益较好。工业企业利润增速回升。1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33491.6亿元，同比增长11.7%，增速比1-6月份提高0.3个百分点；实现主营活动利润31257.4亿元，同比增长11.2%，增速比1-6月份提高0.4个百分点。全国财政收入保持较快增长。1-8月，累计全国财政收入96409亿元，比去年同期增加7381亿元，增长8.3%。

　　四是经济效率有所提高。初步核算，1-8月份，社会物流总费用6.3万亿元，同比增长8.6%。每百元社会物流总额所需耗费的物流费用为4.6元，同比下降0.2元；上半年社会物流总费用与GDP的比率为16.9%。总体上，经济社会运行的物流成本有所下降、物流运行的效率有所提升。

　　但对经济运行中的不稳定因素需要密切关注，要防止成为趋势性变化。在当前形势下，笔者认为，宏观调控仍需坚持底线思维，将稳增长的任务置于宏观调控目标突出位置，立足于“强动力、增活力”，进一步加强和完善定向调控，注重精准发力。强动力，就是增强经济回升动力。一方面，要加快创新驱动，开发新的增长点；另一方面，要加大稳投资力度，加大政策落实力度，对带动作用较强、既利当前又惠长远的基础设施建设、棚户区改造，要加快推进，使之真正形成对经济增长的有效支撑。增活力，就是从企业角度做文章，对企业“松绑、减负、助力”，降本扩需，增强微观经济活力。在保持经济运行稳定的基础上，要加快改革措施推出，“以稳定促改革、以改革促发展”。

　　随着各部门不断加大政策落实力度，随着投资项目资金逐渐落实到位，后期投资增速有望回归稳定。投资数据虽然整体回落，但也具有积极变化，主要表现在最近三个月，新开工投资项目增速一直保持上升，1-8月份达到14.9%。从出口来看，虽然新出口订单指数回落，预示短期出口可能面临波动，但外部环境整体持续向好。8月份，全球制造业PMI为52.6%，较上月小幅回升0.2个百分点，连续21个月运行在50%以上。再加上稳定出口的政策仍在发挥作用，今年全年出口形势有望好于去年。

　　从消费需求来看，今年以来总体上保持稳健。社会消费品零售总额增速在12%上下小幅波动，特别是网络购物、电子商务等新业态增长迅速，为消费增长带来了新空间。总的来看，经济保持平稳运行仍具有基础。预计下半年经济运行仍将保持基本稳定，但由于最近两月有所波动，加之去年同期基数高，经济增速在7%-7.5%之间，仍处在合理区间范围。