央行工作论文：逐步调整存准率 探索建立利率走廊
- 发布时间：2016-04-08 20:22:19 来源：中国网财经 责任编辑：胡爱善
中国网财经4月8日讯 据央行网站消息，央行今日发布2016年第4号工作论文《货币政策通过银行体系的传导》，该论文指出，我国短期市场利率能在一定程度上传导至贷款利率，但高存款准备金率阻碍了传导效果，传导效率可能只有美国20-80%。未来需要逐步调整存款准备金率，进一步探索建立利率走廊。
阻碍传导效果原因至少两个方面。一方面，由于历史上短期利率波动较大、国债收益的基准性有限缺乏对冲工具等原因，资产负债的市场化程度较低等原因，多数商业银行仍然不愿意采用市场利率作为人民币存贷款产品定价的基础。另一方面，历史上贷存比上限、高存款准备金率、软预算约束等体制性因素曾经阻碍了利率政策向信贷价格的传导效果。
论文指出，未来改善市场利率通过银行的传导机制，应该在如下几个方面继续推进改革：
一、根据国际收支情况和宏观调控需要逐步整存款准备金率，通过全口径预算体制的建设、发展地方债市场混合所有等手段来硬化平台和国企等借款主体的预算约束。
二、进一步探索建立利率走廊，巩固近期降低短波幅的成果，提高有可能成为未来政策利率的短期基准性，激励商业银行以此础进定价。
三、通过改革国债发行结构、完善税收体制、提高流动性等来强化国债作为基准利率的地位。
四、进一步发展国债期货、利率掉期等衍生产品工具和市场，为市场化定价的商业银行提供有效的对冲风险工具。
五、继续鼓励发行大额存单和资产证券化，提高银行负债与资产的市场化程度，扩大市场化定价范围。
（该论文作者为纪敏、张翔、牛慕鸿、马骏，均为中国人民银行研究局研究人员。）
