电改主题投资机会来袭。继深圳输配电价出台，标志着电改正式落地之后，市场普遍预期内蒙古西部电网将获准启动输配电改革。与此同时，核电重启打响第一枪，红沿河核电站5、6号机组近日正式由国务院核准开工。

　　电改试点正式落地，输配电改革扩容，预计电改的不断推进将为电力板块带来持续的政策红利。随着电改政策出台，全国5.5万亿度售电对应的万亿元级别市场即将开启，

　　内蒙古或开展输配电改

　　电改2.0启动，广东走在全国前列，揭示新一轮电改将着重于输配电价改革和扩大直购电交易规模。由于用电量大、用电成本高，广东省电改进程领先全国。自2003年率先实现厂网分离、2006年开展直购电交易后，2014年广东省推行直购电深化改革，深圳市率先实施输配电改。广东省电改模式揭示了我国新一轮的电改的路径，判断拥有多元电网输配端和供电能力过剩的地区或将是率先开展新一轮电改的试点地区。

　　售电侧的放开带来千亿利润市场。相比广东，申万宏源电力分析师刘晓宁判断认为，第二个电改试点地内蒙古或将开展输配电改、扩大经营性电价市场化的综合电改。内蒙古电力资源丰富，且拥有大型的发电、输配电一体的地电企业，直购电量全国第一，最容易开展输配电改和市场化交易。内蒙古煤炭、风能资源丰富，是我国主要外输电力地区之一。受外输电力通道建设滞后的影响，内蒙古发电能力过剩。为消纳过剩装机，内蒙直购电规模居全国首位。除国网公司外，内蒙古拥有直属自治区政府的大型省级地电企业“蒙西电网”。由于拥有非独家垄断的输配端形态，且发电能力过剩，对此，在内蒙开展输配电改、扩大经营性电价市场化的综合电改。

　　此外，云南省和东北三省供电能力过剩，或将扩大经营性电价市场化规模。预期云南省丰水期在直购电试点的基础上，开展“富余电力消纳”的竞价交易。受外输电力需求下降和自身水电装机扩大的双重压力，云南水电弃电量不断增长，直购电交易或将不断扩大。东北三省的发电装机规划远超过了新建特高压通道的输电能力，通过经营性电价市场化可降低工业用电成本，消纳过剩的发电能力。

　　核电设备市场约3500亿

　　核电作为清洁能源，无论从环保还是经济性方面都具有其他能源不可比拟的优势，发展核电是治理雾霾的重要手段。

　　红沿河核电站5、6号机组近日正式由国务院核准开工，标志着核电重启。目前，我国已投运核电装机容量2029万千瓦，在建2844万千瓦，要完成2020年发展目标，缺口约3900万千瓦，对应核电设备市场空间约3500 亿元。2015年-2020年每年平均需开工6-7台百万千瓦核电新机组，根据招标进度，设备商订单有望在2015-2016年集中释放。

　　广证恒生首席分析师姚玮发布的报告认为，“一主一辅、辅线先行”，“华龙一号”抢占海外千亿核电市场。我国三代核电技术线路以AP1000为主，“华龙一号”为辅，由于AP1000关键设备技术问题导致示范项目进度拖延，而中核与中广核技术融合的三代完全自主知识产权的“华龙一号”承担起国内核电新项目以及“走出去”重任，国内示范继而海外推广的“辅线先行”路线逐渐明确。2030年前，世界核电新增装机有望达221GW，逾5500亿美元的市场增量空间，假设“华龙一号”获得10%的增量市场份额即22GW，对应3410亿元人民币的市场空间。

　　值得一提的是，在我国“一带一路”战略下，核电是的排头兵项目，海外市场逐步打开。进入2015年以来，核电“走出去”的好消息不断。2015年2月4日中国、阿根廷两国政府签订《关于在阿根廷合作建设压水堆核电站的协议》，具有自主知识产权的“华龙一号”有望落地阿根廷。

　　今年2月，国家发改委副主任王晓涛确认，中国将在巴基斯坦承建6座核电站，并有可能向巴方出口更多的核反应堆。种种迹象表明，我国三代核电技术正逐步受到市场认可，海外市场逐渐打开。

　　对此，广证恒生推荐关注综合实力强的龙头企业，东方电气(600875)与上海电气(601727)。他们占核电主设备市场份额较高，综合实力强，核电行业拐点与走出去的形势下，公司业绩成长空间大。