中国网市值管理研究中心 徐娜

　　中国网财经10月16日讯 从“股权争夺战”到如今双方合作开拓市场，永辉超市和中百集团终没有上演“同行似冤家”的激烈竞争，而是选择了各取所长，共同发展。这一符合现代商业发展模式的合作虽没立即引起市场的强烈反应，但却获得券商的一致看好。

　　10月11日，永辉超市发布公告称，公司与中百集团签订《战略合作框架协议》，双方拟建立采购竞价体系和联合采购团队、开展物流基地和重庆地区经营合作、建立交流学习机制等方面构建互为优先、互惠共赢的战略合作模式。

　　此次合作主要涉及采购、物流等核心后台领域，双方均为国内超市行业龙头，在核心区域内均有垄断优势。目前，永辉超市在全国拥有309家超市，主要优势区域在福建、重庆、北京及安徽，在湖北尚未开店。和中百集团的合作有利于永辉超市打开武汉的区域壁垒。

　　并且，随着规模采购的上升，采购成本势必降低。永辉超市目前在福建、重庆及北京等地均实现了采购成本的逐步降低。

　　事实上，永辉超市和中百集团的合作也并不是一蹴而就。资料显示，在2013年11月份，永辉超市陆续增持中百集团股份，截至目前，永辉超市持有中百集团16.91%股份，成为中百集团第二大股东。为保控制权，中百集团控股股东武商联集团及其关联方武汉华汉投资管理有限公司逐渐增持公司股票，保持第一大股东地位并和永辉超市拉开差距。

　　然而，就在近期，中百集团第二大股东浙江民企新光控股集团通过大宗交易减持所持5.15%股份引来市场猜测是否减持股份被永辉超市收入“囊中”之时，双方却在此时发出合作公告。

　　由竞争到合作，经过此番控制权的争夺，市场普遍认为未来合作具有想象空间。

　　申银万国发布研究报告认为，此次战略合作表明双方管理层在合作意愿和合作模式上已达成默契，尽管武商联短期内不会放弃控制权，但不排除未来存在深度合作可能。

　　据悉，这是武汉商业企业首次与同行的公开战略合作。而近期，武汉市国有企业改革进度不断深化，若地方国资进程持续推进，双方合作或将不局限于框架协议，不仅中百集团将获益，同时也提高永辉超市业绩改善空间。

　　另外，资料显示，永辉超市与中百集团的合作，是继今年8月份公司引香港牛奶公司定增，募得57亿元资金之后的又一“佳作”。

　　有研究人士称：“永辉超市在产业与资本有机结合的运作上愈发得心应手，近期的合作，或是在布局从上游产品产地，到后台的配置管控，以及门店的分层次构建等方面酝酿着更大的跨地域经营棋局。”

　　永辉超市此前就曾透露，未来计划通过兼并收购的方式进一步扩大规模，提高区域市场的市场份额，将适时通过投资参股等方式加强与中外供应商的合作。

　　事实上，以生鲜为切口经营的永辉超市在同类上市公司中，业绩一直保持正增长，优势也比较明显。数据显示，2014年上半年公司营业收入达177亿元，同比增22.83%；归属于上市公司股东净利润为4.53亿元，同比增16.37%。

　　海通证券对永辉超市业绩预测是， 2014-2016年收入分别为371亿元、448亿元和538亿元，收入维持20%以上的增长；净利润分别为9亿元、11.2亿元和14亿元，增速在25%左右，预计每股收益为0.28元、0.34元和0.43元。 对应目前250亿元左右的市值，看好公司综合竞争力提升后的中长期成长前景，考虑到未来三年20%以上的净利润复合增长,维持12个月目标价11元，给予“增持”评级。

　　海通同时认为，当前应是公司中长期更快成长的新起点，可能的并购扩张机会等是短期看点。