中国网市值管理研究中心 李杨

　　中国网财经10月13日讯 周一，消费股龙头伊利股份的巨量暴跌引起市场一度惊魂。在毫无利空消息释放下，这家被众多机构重仓的蓝筹股盘中一度跌停，市值最多蒸发近80亿元。

　　盘面上看，伊利股份开盘后股价便狂泻不止，于9点53分跌停，然而，跌停板仅持续不到十分钟，便被持续大笔买入资金打开跌停板，此后震荡回升。截至收盘，伊利股份下跌6.28%，报收于24.32元，成交总额高达31.97亿元，创两年内新高。

　　对于众多重仓机构来说，今日可谓损失惨重。Wind数据显示，截至今年上半年末共计有336只基金持有6.27亿股伊利股份，占其流通市值的34.19%；另外有40只券商集合理财产品，多家保险公司以及社保基金大量持有。按跌幅计算，伊利股份今日市值蒸发49.85亿元。

　　此前，伊利股份于今年6月3日也曾遭遇过一次重挫。6月初，光大证券发布报告称伊利股份未来五年将遭遇低温奶、常温酸奶和进口奶实质性冲击，并罕见地给予伊利股份“卖出”评级，其将看空的目标价格定在了22.7元/股。受该看空报告影响，当日伊利股份股价下跌近8%。随后多家机构发表报告称伊利股份属于被错杀，其股价随即震荡攀升，并创下年内新高28.91元。

　　对于伊利股份而言，在公司以及整体行业均毫无利空的情况下，今日盘中的一度跌停着实令人倍感蹊跷，不管是从目前的舆情还是潜在因素来看，伊利股份并没有出现利空的消息。相反，近日伊利股份的利好消息不断，一、二季度业绩连续超预期，即将发布的三季度业绩超预期也被认为是大概率事件。

　　一位市场资深人士对中国网财经分析称，仅从技术面而言，伊利股份盘中多空交手不断，股价在几近跌停时，出现突然放大的成交量，随后股价开始剧烈波动，换手率持续攀升，机构打砸举动明显。总体而言，伊利股份非正常下跌实属罕见，不排除主力资金挖坑以达到低价吸筹的目的。

　　民生证券食品饮料行业研究员王永锋表示，在与伊利股份沟通后发现，公司基本面并没有变动，公司运营一切正常，伊利股份的下跌很可能与A股大盘下跌有关，投资者恐慌情绪较重。待股价止跌调整后，或再现买入良机。

　　事实上，近年来伊利股份借乳业市场调整加快开疆破土，经过产品结构升级、全球化布局、多元化发展后， 2014年伊利在全球乳企排名中挤入10强，正式跨入具有象征意义的全球乳业“第一梯队”行列。

　　而半年报数据显示，乳制品行业平均收入增速度为16.8%，蒙牛(不含雅士利)、光明和三元分别增长17.5%、32.6%和21.5%。虽然伊利13.7%的收入增速偏低，但268亿的乳业收入仍稳超蒙牛和雅士利之和的258 亿元，总规模仍是中国乳业第一。

　　值得注意的是，伊利股份增速虽然放缓，但毛利率水平却逆流而上。受到2013 产品大幅提价以及持续的产品结构升级影响，伊利股份乳业毛利率提升2.4%至33.4%，创下2005 年以来最高中报毛利率。在行业毛利率整体下行的大环境下，伊利股份的表现令人侧目。

　　盈利能力增强引起了资本市场的关注，研究机构预言：在我国牛奶消费市场大幅增长预期下，作为乳业龙头的伊利股份未来仍有三倍的营收增长空间。

　　利乐公司研究表示，当前发达国家液体奶消费已经趋向稳定，新增量主要在发展中国家。由于中国经济的继续发展，液体奶消费升级，预计2020 年中国液态奶容量距今扩增有2倍以上空间。作为中国乳制品的巨头，其成长空间由于其行业集中度的提高，会超过其行业扩容速度，到2020年伊利股份营收能达到2013年的3倍左右。

　　一位公募基金大佬分析指出，消费品行业是历年穿越牛熊的长牛股聚集地，而最容易受益往往是龙头。全球排名第一的雀巢目前通过多元化经营，市值已经达到 14347 亿元，而伊利作为中国乳制消费品龙头，目前市值仅为 793 亿。巨大市场发展空间、外加沪港通、二胎政策等实质性的催化剂推动，伊利股份将延续脉冲上涨格局，半年内将向1000亿市值发起冲锋。

　　第三季度伊利股份股价已经有所反应，9月9日创出了28.91元的年内新高。尽管如此，众多大牌券商依然纷纷调高其投资评级。

　　东北证券认为，2014—2016年，伊利股份预计归属母公司净利润为41亿元，52.74 亿元和 66.81 亿元，每股收益为1.34元，1.72元和2.18元。东北证券给予其2015年估值为20—25倍，认为2015年伊利股份合理价格为34.4 元—43元，评级为“买入”。

　　兴业证券表示，伊利收入增长平稳，利润率持续超预期，管理层维护股价意图明确，短期看股价仍有一定空间。同时沪港通有望提升估值，作为大型蓝筹龙头，仍有较大吸引力，给予“增持”评级。