中国网财经8月27日讯(记者 沈华)近日，苏州斯迪克新材料科技股份有限公司(下称“斯迪克新材料”)披露了招股文件，此次IPO拟发行不超过3000股，募资约5.7亿元。

　　斯迪克材料是一家多功能涂层复合材料研发、生产及销售的高新企业。主要产品有精密保护材料、电子级粘性材料、功能性涂层材料及薄膜包装材料等。

　　盈利能力下降 财务风险凸显

　　2011年-2013年，斯迪克新材料营业收入分别为4.04亿元、5.85亿元和8.17亿元；归属于股东的净利润为4028.38万元、5237.58万元及4690.93万元，2013年主营业务产品毛利率为23.28%同比降5.75%，当期，斯迪克新材料出现净利和毛利双降。

　　究其利润下滑的原因，这与斯迪克新材料主要产品的毛利普遍下降分不开。

　　斯迪克新材料主要产品是精密保护材料、电子级粘性材料、功能性涂层材料及薄膜包装材料等。2013年上述产品的毛利率大多出现了下降，其中功能性涂层材料类产品毛利率同比降21.43%，降幅最大；精密保护材料和电子级粘性材料2类产品毛利率也均有3%-8%的降幅；只有“薄膜包装材料”类产品毛利率同比有所增加，但是该类产品毛利率较低，2013年毛利率增长后也只有5%，年贡献毛利较少对业绩影响不大。

　　除了主要产品毛利率下滑外，期间费用的快速增长，也吞噬了部分利润。2011年-2013年，斯迪克新材料的期间费用分别为5572.43万元、9780.24万元和1.38亿元，近两年同比猛增75.51%和40.5%，费用增长幅度快于营收增速。

　　公司营业收入的规模性增长不仅没能推动业绩的增长，却不断加重自身的财务负重。为满足多功能涂层复合材料增长的需求，不断扩大生产规模，导致斯迪克新材料负债规模扩大。2011年-2013年，其资产负债率分别为60.64%、68.97%和73.32%，负债水平触碰红线。

　　截至2013年底，斯迪克新材料总负债达到9.18亿元，其中约90%为流动负债，借款余额6.76亿元，其中一年内到期的银行贷款余额为6.16亿元。2013年斯迪克新材料借款利息支出就有3971.42万元，仅该项支出就有“赶超”净利润之势，财务负担不言而喻。

　　斯迪克新材料坦称：“为取得银行贷款，公司将主要的土地使用权、厂房、生产设备、存货、应收账款等主要资产设置了抵押、质押等他项权利，用作银行借款的担保。如果未能如期偿还银行借款，公司存在资产被折价抵偿或拍卖、变卖的风险。同时由于主要资产已设定了他项权利，公司债权融资能力受限。”

　　事实上，对于年盈利几千万的斯迪克新材料而言，财务风险已然凸显，其依靠上市融资来缓解资金压力已刻不容缓。

　　环保问题曾引当地居民不满

　　目前，斯迪克新材料上市面临的难关还不止盈利能力下滑、财务风险这些，其环保瑕疵也是上市一大障碍。

　　斯迪克江苏是斯迪克新材料的全资子公司，担负着生产、加工及销售的重任，是其重要资产，厂址位于泗洪经济开发区内。此次斯迪克新材料拟募资5.7亿元，其中有5.3亿投资于“多功能涂层复合材料生产扩建项目”，该项目也是由斯迪克江苏负责实施。

　　公开资料显示，斯迪克新材料2012年就已经进入环保核查阶段，核查时段为2009年11月1日-2012年10月31日。然而在2013年6月，泗洪县居民向当地环保部门就斯迪克江苏所涉空气污染问题进行过网络问政，该居民称：“斯迪克材料厂区附近能闻到刺激性气味。”

　　当时，泗洪县环保局在厂区内部的监察结果是，“厂区内部闻到塑料在受热过程中排放出的废气，会随着风向的转变而转变。”

　　执法机关就该问题现场下达整改通知书，责令斯迪克江苏于15日内对废气收集、封闭式生产等方面进行整改，同时申请市环境监测站对企业周边区域大气进行监测，在限期内未整改、整改不到位或污染物超标排放的，将依据相关法律、法规对其违法行为予以行政处罚。

　　对于上述问题的最后处理情况，中国网财经记者曾致函斯迪克新材料，但截至发稿，尚未收到回复。