在为其PE子公司大幅增资4个亿后，近日，中融信托又推出了一只PE信托产品。中国证券报记者了解到，这是中融信托首个面向社会的PE投资项目。今年以来，多家信托公司发力PE业务。业内人士认为，传统私募投行业务的“式微”以及A股IPO重新开闸，使得信托公司将目光放在PE领域。

　　不设预期年化收益率

　　中融信托在日前推出的PE信托产品名为“中融·融琨一号集合资金信托计划”。相关资料显示，这是中融信托首个面向社会的PE投资项目。

　　据悉，这只产品将投向中兴牧业，用于中兴牧业奶牛购进、牧场建设和乳制品加工厂建设，而中兴牧业将计划上市。中融信托官网显示，该信托计划的募集规模不超过2.5亿元。与以往集合信托计划不同的是，该产品不设任何预期年化收益率。此外，预计存续期限不固定，但最短预计存续期限为1年，最长预计存续期限为6年。

　　对于信托利益分配方式，中融信托表示，信托计划存续期间，除信托合同等信托文件另有约定，该信托计划存续期间不进行信托利益分配，全部信托利益于信托计划终止日向届时持有信托单位的受益人进行分配。这与目前多数集合信托定期分配收益的方式有很大不同。

　　值得注意的是，由于PE投资具有较高的风险，因此这只产品在风控上增加了对赌条款。公开资料显示，若投资者选择提前退出，则由中兴牧业大股东在2年、4年时分别以9.25%、12.145%的溢价率受让投资者所持有的信托受益权；若中兴牧业经营未达预期，则中融信托有权要求前述大股东溢价回购股权。

　　PE业务重获信托重视

　　在此之前，中融信托为其PE子公司北京中融鼎新投资管理有限公司增资4亿元，使其注册资本金达到5亿元，同时为其“招兵买马”，招募管理人员。据媒体报道，中融信托相关人士此前表示，目前制定的转型布局方向确实包括重点发展PE业务。

　　同样，上海信托在近期宣布成立PE子公司———上海浦耀信晔投资管理有限公司。工商资料显示，这家PE机构注册资本为1000万元，股东包括上海信托、汉禹投资顾问(上海)有限公司、鼎浦投资咨询(上海)有限公司。另据媒体报道，华能信托、华宝信托、民生信托亦在筹备其PE业务。

　　据业内人士介绍，早在“一法两规”出台不久，信托公司就开始尝试PE业务。2007年4月，湖南信托与中信信托分别推出了“深圳达晨信托产品系列之创业投资一号集合资金信托产品”和“中信锦绣一号股权投资基金信托计划”。2008年6月，银监会颁发《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》，明确了私人股权投资信托业务包括投资未上市企业股权、上市公司限售流通股及其他股权。银监会在此前发布的“99号文”指出，大力发展真正的股权投资，支持符合条件的信托公司设立直接投资专业子公司。鼓励开展并购业务。积极参与企业并购重组，推动产业转型。

　　中国证券报记者了解到，由于通道业务及传统私募投行业务盛行，一直以来，信托公司的PE业务开展并不多。前述业内人士认为，现在一些信托公司重新重视PE业务，是因为通道业务和传统私募投行业务日渐式微以及国内IPO重新开闸等原因。

　　然而，有业内人士对信托公司开展PE业务持谨慎态度。某信托公司高管对中国证券报记者表示，信托公司此前主要开展的融资类业务与PE业务在项目分析判断模式上有很大不同，所以信托公司是否具有相应的人才储备是关键所在。另外，与目前集合信托多为“类固定收益产品”相比，PE信托产品可能在期限、收益上都无法固定，投资者能否接受这些条款也是一个问题。