■ 管窥天下

　　黄金的货币化不仅有利于保护中国的巨额外汇储备，还给中国创建人民币相关支付结算等金融体系增加了时间。

　　根据世界黄金协会日前公布的数据，2014年全球发展中国家央行大量增持黄金的势头不减，全年净购买黄金477.2吨，较2013年增加了7%。全球央行持有的黄金储备目前价值1.5万亿美元，在全球整体外汇储备中的占比高达12.5%，远超日元和英镑的占比总和。如果仅从央行外汇储备的角度来讲，黄金已经是仅次于美元和欧元的全球第三大储备货币。

　　黄金作为一种特殊的外汇形式，虽然早已退出了日常贸易支付及结算领域，但黄金作为金融资产的作用越来越受到新兴经济体的重视。黄金作为一种潜在的货币形态，随时都有可能成为国际支付货币。用黄金偿还国际债务、主权融资当中把黄金作为抵押品、黄金跟美元一样可以调节一国货币汇率。黄金每天的行情依然会出现在各国、各市场的外汇牌价中，没有人能够把黄金跟外汇分开。

　　作为国际货币，首先应该具备足够的流动性和交易量，这一点黄金超出了大多数人的想象。据全球知名贵金属咨询公司GFMS近日发布的报告显示，2014年全球黄金市场成为全球杠杆最大的交易市场之一，全年总交易量大约58.9万吨，总价值220万亿美元。2014年以来，在其价格走势相对低迷的状况下，能够创出如此罕见的流动性和交易量，说明黄金相对美元汇率的走低，刺激了黄金本身的交易量，这就等同于日本央行压低日元汇率会触动日元成交量大增一个道理。黄金价格实际上就是黄金相对于美元等的汇率走势。

　　跟美元、欧元、人民币等主权信用货币相比，黄金有着稳定的货币自我管理能力，不需要央行人为调节，这种特性使得黄金在全球金融发展充满不确定的时下显示出其非凡的金融价值。比如近十年来，黄金的矿产金新增产量年均稳定在3%左右，这跟全球GDP的平均增长率基本吻合，而这一现象并没有受到黄金价格走势的影响。

　　主权信用货币想要成为世界货币，从心理层面打消人们的顾虑至关重要。黄金跟主权信用货币相比，有其优势和劣势，但时至今日，主权信用货币市场从没有真正离开过黄金。中国在推进人民币国际化的过程中，打造的第一个真正意义上的国际性金融交易产品，依然是上海自贸区的“黄金国际板”。

　　未来，中国央行甚至可以用出售和购买黄金的方式，调节金融机构以及市场的流动性，并在人民币实现自由兑换的过程中，通过“黄金国际板”管控资本账户和人民币汇率。

　　市场需要明白的是，人民币成为世界货币的路依然是漫长的，但由美元、欧元和黄金构筑的全球货币体系可能会展示出特殊的三角稳定性，如果美元价值下滑，黄金价格会迅速上升，黄金的货币化不仅有利于保护中国手上的巨额外汇储备，还给中国增加黄金储备、创建人民币相关支付结算等金融体系增加了时间。站在发展人民币的角度，目前需要重视黄金世界货币的作用。

　　□肖磊（世元金行高级研究员）