近三十年以来最大的黄金热潮即将结束，长达六年的金矿产量扩张随之终止。从俄罗斯到南非到北美，大规模生产商们预计盈利由于价格暴跌将转向亏损，迫使他们在未来三年中削减一半开支。根据巴克莱银行(Barclays Plc)的研究显示，虽然黄金产量在2015年可能会达到创纪录高点，但将是至少六年内增长最小的一年，而在2016年产量将会下降1%。

　　金价在2011年之前十年中激增逾五倍，各公司在此期间加大了投资，以顺应价格飙升。矿业去年共生产3114公吨黄金，价值达到历史最高的约1270亿美元。黄金可作为金融资产的这一特点使其供给通常不会影响价值，相比之下，经济或货币政策对金价影响更大。这种价值稳定性部分原因是开采过每盎司黄金都仍然存在。在中国和印度这两个最大买家中需求仍然在增长。

　　伦敦SP天使商业财务经纪公司的分析师John Meyer周四(4月2日)在电话中说，“任何削减矿山供给的情况都将趋于收紧直接连通价格的现货市场，这也是在更大的层面上的一个正面的动力，影响了投资者对黄金的投资意愿。”

　　伦敦交易所立即交货的黄金在周二下午12:15价格为1，210.94美元/盎司，低于2011历史最高价37%。

　　根据总部位于伦敦的行业咨询顾问金属焦点(Metals Focus)调查的数据，价格低至目前的程度，全球产量的10%左右的矿产是不盈利的。该调查中估计支出包括开采成本，探索替代储备成本，以及其他费用。该公司以及摩根士丹利(Morgan Stanley)和法国外贸银行(Natixis SA)均预计全球黄金产量将下降。

　　法国外贸银行分析师Nic Brown周三在伦敦接受采访时说，“最大的问题是供应量将在什么时间开始下降。至少到2017年以前，我们不认为黄金产量会有急剧下降。”

　　全球最大的生产商巴里克黄金公司(Barrick Gold Corp.)由于金价下跌及在智利和赞比亚的矿山资产减记去年产生了29亿美元的净亏损，这是自2009年以来最大的亏损。安格鲁黄金有限公司(AngloGold Ashanti Ltd.)在2月份表示，该公司今年减产幅度将达10%，该公司预计削减开支，并停止开采高成本的矿区。2011年年底至今两家公司在纽约上市的股票下跌了70%以上。

　　据外媒跟踪记录11个最大的黄金生产商的数据显示，黄金业资本支出，其中包括维护和探索，已自2012年下跌了约50%。专家分析称，全球十大主要生产商在2014年公布了总共达69亿美元亏损，而在2010年这十家生产商共有113亿美元的利润。

　　TD证券分析师Bart Melek星期四在多伦多的电话采访中表示“黄金是一种资产，但它也是一个实物商品，因此，如果你减少供应的任何因素，你会受到边际价格的影响，随着货币政策变得不那么明朗，供需基本面将成为更重要的因素。”

　　美国银行(Bank of America Corp.)和渣打银行(Standard Chartered Plc)3月30日报道称，由于美联储将逐步提高利率，黄金可能会在2015年回暖，结束连续两年的跌势。美国银行预测金条价格将在第四季度平均为1300美元。渣打银行则预测平均1320美元。

　　但基金经理们已经对黄金反弹变得不那么自信了。低通胀以及强势美元削弱了金属作为避险物的吸引力。

　　美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)3月31日的数据显示，投机客自一月份以来已经将美国黄金期货和期权的净多头头寸削减了73%。彭博社的数据显示，投资者在过去的两年中卖出超过800吨的黄金支持资本，此类资本持有量跌至自2009年以来接近最低水平。

　　据法国外贸银行的调查称，在矿山扩张期间，当价格较高时，许多生产商会倾向于开采较低品位、有较高的提取成本的矿石。金属焦点称，世界黄金协会(World Gold Council)估计矿产量自2009年以来平均每年增加114吨，而今年产量将下降14吨。到2018年，该行业可能会比四年前少生产100吨。

　　德意志银行分析师Grant Sporre周三在伦敦接受采访时说“当你看到生产下降时，它确实影响了你作为投资者的选择，在这个意义上，这对行业有一点双重打击的意味。”