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国际金价冷对多国央行降息 和美元流动性关系密切

  • 发布时间:2015-03-05 07:31:00  来源:中国经济网  作者:佚名  责任编辑:田燕

  今年以来,全球已经有17家央行下调利率,但宽松的货币氛围并没有令国际金价加快上涨步伐。分析人士表示,尽管一些国家或地区银行利率变为了负值,黄金价格却只盯着美联储何时进入加息周期。

  法国巴黎银行最近预测,2015年全球先进国家的CPI为0.6%,要维持正利率实在十分勉强,七大工业国今年的CPI通胀预测也只有0.5%。从现实来看,全球央行都对低经济增长和通缩所采取的措施感到恐慌。显然,17家央行削减利率便是为了刺激经济。

  美银美林全球研究中心的报告表示,各大央行的现状可能有随时改变的风险,在首次提高利率后,美联储可能会放慢恢复正常货币政策的速度,皆因除美国之外,全球其他央行都在推行宽松货币政策。

  这样一来,美元升势将受限,有利于黄金价格。然而,目前的通缩情况降低了黄金用作财富储值的避险需求。数据显示,截至3月3日,今年以来美元指数涨幅已经超过5%。

  此外,市场认可和关注的国际金价是用美元标价的,所以,如果在其他变量都不改变的情况之下,全球17个国家央行降息,其实是使得美元有效汇率提高,也就是美元的价格抬升,如果理论上黄金不作为货币衡量,仅作为实物,那么美元标价的黄金价格必然下跌。

  光大期货分析师孙永刚表示,按照资产配置理论,由于黄金、美元等其他资产都是资源有效配置的部分,因此那一部分预期获得的收益高,或者安全性高,那么其资产价格必然上涨。目前,全球央行中美联储是少数的未来将大概率提升利率的经济主体,美元资产必然受到准备,美元必然受到追捧,黄金的价格自然不理想。

  从今年以来的国际金价表现来看,金价欲涨却压力重重。一些分析人士指出,从黄金价格和流动性、依旧货币政策的关系来看,黄金和美元流动性关系最为密切。尽管2015年以来已经有17家央行步入了新一轮宽松的周期,但是这些央行都是非美货币扩张,而美元流动性却因QE结束和石油美元缩水而有所收敛,美元实际利率企稳回升,这使得持有黄金的机会成本上升,黄金价格由此并不受非美货币扩张的提振。

  另一方面,前期黄金价格上涨主要驱动力来源于避险,而在希腊获得欧洲央行救助延长之后,避险情绪明显降温,黄金失去唯一的支撑因素。

  在货币分化的情况下,美元与其他货币之间的纷争,将如何对金价的波动产生影响呢?

  宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为,从美联储货币政策,以及美元实际利率、美元指数和黄金的关系来看,美联储进入加息周期意味着黄金后市还将遭遇抛压。除非未来全球经济从通缩的极端走向大规模通货膨胀的极端,否则黄金价格还处于震荡下跌的熊市中,而避险的需求只是提供短期的反弹机会,并不具备持续性。

  对金价乐观者则认为,美联储未来将加息是大概率事件,但是现在还不能定义为加息周期,因为美联储的目标利率仅为2%,从历史上看,这样的利率也是非常之低的。反倒是现阶段全球经济的货币超发量如此之巨大。黄金如果依然是全球认可的一般等价物,那么黄金将最终成为最诚信货币稳定与世界货币体系之下,因此,其实短期的价格收到抑制,但最终的真实价格也将被发现,那么如果巨量的基础货币、以及经济体系的不稳定性,已经诠释了黄金价格的底部区间。

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