它曾是懒人投资的最佳选择；

　　它也曾是勇敢者的游戏，越跌越有人买。

　　它就是黄金。

　　黄金和白银，向来是财富的标志。工商银行市分行金融市场部资深贵金属交易员张晨总结今年行情：2014年黄金价格一改去年接连大幅下挫的弱势局面，走出先扬后抑的行情，给人希望，又令人失望，纠结。

　　金银双双呈跌势

　　2014年以来，黄金走势图像一个大写的 M，只是左边山头高，右边山头低。年初，黄金价格徘徊在1200美元/盎司，但从2月份起，金价旱地拔葱，开启了一轮强劲的反弹走势，3月17日达到年内高点1392.08美元/盎司，较年初上涨16%左右。

　　支持金价强劲反弹的有以下几个因素。第一是年初受严寒天气影响，导致经济数据不及预期，市场因此担忧美国经济复苏动能不足； 第二是新兴经济体风险上升，导致资金外流货币大跌； 第三是乌克兰局势骤然升级。在这三大因素影响下，黄金的避险功能再次彰显，金价闪闪发亮。

　　白银的走势同样吻合。从走势图上看，白银在2月和3月份冲上全年高点，并在18.6美元/盎司至22.2美元/盎司区间宽幅震荡。

　　3月17日克里米亚公投揭晓，局势并未出现严重暴力冲突，市场恐慌情绪得到缓解。加之美联储连续缩减QE，美国经济露出复苏的曙光。在这些因素的叠加影响下，金价随后快速回落，并在1250美元/盎司至1330美元/盎司的价格区间维持宽幅震荡，出现年内第二高位。8月中旬，美国经济强劲复苏，美联储正式宣布退出QE，投资者心中一块石头落地，弃黄金而转持美元，国际金价一举跌破前期宽幅震荡区间下限，呈震荡下跌态势，截止2014年11月21日，现货黄金价格报1201.09美元/盎司。

　　现货白银走势呈现同样态势，在七八月份呈现年内第二高位后，在9月中旬一举跌破区间下限18.6美元/盎司，之后几乎没有挣扎地一路下行，最低探至15美元/盎司附近后企稳反弹，截至2014年11月21日，现货白银价格报16.39美元/盎司，较年初已下跌15%左右，并跌回2008年至2010年价格区间。

　　大妈心态太淡定

　　每当金价大跌时，中国大妈总被拿出来说事。金价从去年4月开始暴跌，当月中国大妈就抢金300吨，当时黄金价格区间在1320美元至1590美元/盎司左右，而现在金价为1195美元/盎司，若在高位买入，已经亏损10%至25%左右。

　　若是股票这样亏损，很多大妈会说不出的心痛； 但金价下跌套牢，记者接触的大妈们却显得从容不迫，全无懊恼之态。在豫园一家珠宝店工作的陶小姐介绍，每逢金价下跌，反而是店内金条金饰的销售旺期，尤其是金首饰，大妈们买起来像捡到了便宜一样开心。大妈们淡定，是因为她们买黄金大多不是指望暴涨发财，而是用于家庭资产配置。尤其是首饰类，娶媳嫁女都少不了。既然是刚需，多少总要备一点。即使是金价大涨，很多大妈也不会卖出金饰，拿现金落袋为安。因此，金价上涨固喜，下跌也不会沮丧。

　　受传统文化影响，很多大妈认为，黄金作为“硬通货”，是家庭资产的防火墙。与买房买股票买涨不买跌相反，中国大妈在黄金投资上，是坚定的买跌派，逢低吸纳，传承后代。

　　中国大妈对黄金的偏好，曾是支撑金价上涨的动力之一。恒生银行在金价分析报告中，几乎每次都会提到大妈的购金力是金价的支撑力之一。与中国大妈爱好相同甚至更胜一筹的是印度大妈，印度民众的黄金购买力全球称冠，在与节日和婚礼季相关的9月和10月间，印度黄金需求强劲，其中9月进口了97吨黄金，10月进口了109吨。节日与婚礼季之后的11月，向来是黄金消费淡季，但今年印度淡季不淡，11月份黄金需求同样维持高位。进口限制的不确定性也促进了白银消费，如同2013年黄金进口限制措施后，白银进口暴增一样，印度10月白银进口达1100吨，为2008年11月以来最高水平。

　　金银缺少上攻力

　　明年，中国大妈还会继续买金置银么？

　　先看金银前景。张晨认为，总体上说，明年金价可能继续保持弱势，其原因在于两点：一方面美国经济复苏前景乐观，美元及美元资产将继续保持强势势头，对黄金这一避险资产的需求下降，从而压低国际金价。二是在全球经济未发生明显恶化、埃博拉疫情、地缘政治风险等突发事件未出的情况下，黄金缺少上攻动力。同样，现货白银价格目前已跌回2008年至2010年价格区间，与2011年4月创造的历史最高位49.51美元/盎司相比，目前现货白银价格已跌去三分之二，后市可能将继续维持弱势宽幅震荡格局，不排除进一步下探前期低位15美元/盎司左右。

　　但这并不意味着明年黄金没有行情出现，国际金价也存在阶段性反弹的可能性。其促发因素有三个。一是未来不排除美国个别经济数据不及预期或前值，尤其是就业市场复苏出现波动，拖累美元指数，刺激黄金价格阶段性反弹。二是全球经济与金融出现危机的可能性仍然存在。三是地域不确定因素，乌克兰冲突可能演变为长期不稳定因素，中东紧张局势可能重新升温，埃博拉病毒疫情能否控制等，这些不确定因素会使黄金避险情绪重燃，推动黄金价格反弹。

　　如果把黄金作为家庭资产配置，其合适比例为不超过15%，既让家庭资产增加一份安全性，又不会影响家庭资产的整体流动性。如果打算持有时间较长，可以适当配置一些实物贵金属。从资产配置角度而言，投资实物黄金以投资性金条为宜，除注意成色品相外，还应该注意是否有回购渠道，不然需要变现时会难以出手。如果想要趁低购买金首饰，有投资者建议去香港和澳门购买，港澳因为没有增值税和关税，金价至少便宜10%。同时，香港金饰的工艺水平也更高。但需要注意一点，根据国家海关总署最新调整的进境物品完税价格表，从香港经陆路回内地，个人携带物品价值超过2000元(或航空超过5000元)，过海关要征收关税，其中金、银、珠宝及其制品、艺术品、收藏品的税率是10%。

　　如果是希望投资获利并不打算长期持有的，张晨认为，可以选择贵金属交易产品，比如纸黄金、纸白银等，目前工商银行的账户贵金属交易产品既可做多，也可做空。其优势有几点，一是交易成本低：无开户费，无交易手续费，无需进行实物交割，省去储藏/运输/鉴别等费用。二是交易时间长：电子银行渠道每周一早7：00至周六早4：00连续提供交易服务。三是交易资金起点低：美元账户黄金、铂金、钯金的交易起点和最小递增单位为0.01盎司； 美元账户白银的交易起点数量为1盎司； 人民币账户黄金、白银、铂金、钯金的交易起点均是1克，投资者只需几块钱就能进行人民币账户白银交易。四是交易方式灵活多样：账户贵金属的交易方式有即时交易和委托交易两种。其中委托交易最长挂单时间可达30天。五是交易渠道广：银行网点提供面对面的服务，手机银行（WAP）、个人网上银行、工银E 投资客户交易终端、电话银行提供随时随地随身的交易体验，其中工银E投资客户交易终端是工行最新推出的个人投资者专属交易平台，其集行情、资讯、交易和服务于一体，是专业的看行情与交易软件。

　　张晨建议，对金银感兴趣的个人投资者可以先从账户贵金属做起，100%保证金，无杠杆，风险小，门槛低，易上手，银行持续提供流动性报价，在交易时间内可随时进行波段交易，高抛低吸，投资获利机会不少。