美元指数涨了一个夏天，而原油、黄金价格则似乎相反。9月2日，纽约黄金、原油价格分别下挫1.6%和2.8%。分析人士指出，地缘政治因素无助于“双金”复苏，即将出台的非农数据或继续打击国际金价，油价在美国淡季需求下滑背景下也压力重重。

　　数据显示，美元指数自5月8日创出年内低点后开始扭转向上，截至9月2日报收82.78点，三季度以来累计涨幅近3.5%。美元连续上涨的内因在于美国经济的一片欣欣向荣，尽管美元指数在技术上可能会有调整，但在较好的经济数据支撑下，美元指数仍然较为乐观。

　　“双金”败退

　　原油和黄金是大宗商品市场最具代表性的两个品种，原油也被称为“黑金”。从今年6月中下旬开始，原油、黄金价格便陆续进入下跌通道，在美元指数的强势上攻背景下，节节败退。

　　截至9月3日记者发稿时，自三季度以来纽约原油期货主力合约价格累计跌幅近10%，同期纽约黄金期货主力合约价格累计跌幅逾4%。

　　对于9月2日原油大跌，业内人士认为是多重因素叠加的结果。格林大华期货分析师原欣亮表示，美国劳工节意味着美国驾车旅行高峰结束，一般是需求季节性下降的开始，炼厂通常会进行秋季检修改造。其次，8月全球制造业PMI成绩单公布后，中国和欧洲制造业增长减缓令市场需求预期不甚乐观。再次，美元加息预期强烈，同时ECB（欧洲央行）继续量化宽松刺激经济的做法令欧元兑美元创新低，美元指数上涨至去年7月以来最高，盘中一度超过83点，打压了以美元计价的大宗商品市场。

　　地缘政治因素在今年上半年价格波动中扮演了重要角色。从近期价格来看，美元指数似乎覆盖了地缘政治因素带来的“利好”。

　　“美元汇率飙升是近期持续打压油价的重要利空因素，而地缘政治紧张局面相对而言有所缓解。”原欣亮说，美国经济复苏态势明显，最新公布的美国制造业PMI达到了57.9，创下了2010年4月以来的最高水平。

　　中信期货分析师刘建表示，地缘政治自2012年美国页岩油革命爆发以来对油价的影响在逐步削弱，四季度主要不确定还是集中于利比亚和尼日利亚，前者局势趋于恶化，后者临近大选预计也将有所转弱，预计在四季度将对油价产生一些支撑，对油价影响将大于美元。

　　基本面因素在下跌中也起了重要作用。新湖期货分析师姚瑶表示，一方面，近两日中国和欧洲地区公布的经济数据弱于预期。另一方面，进入9月以后，美国夏季汽油消费旺季将结束，下游油品消费可能走弱。秋季期间炼厂检修计划将增加，原油需求将下降。总体来看，市场对原油需求走弱的预期压制原油期货价格。

　　“劲敌”美元指数

　　通常美元汇率上涨会导致以美元计价的商品期货价格下跌，原因是持有其他货币的投资者买入这些期货的成本将会变高。

　　对黄金价格来讲，飙升的美元指数可谓“劲敌”。上海中期期货分析师李宁认为，黄金大跌的原因主要是美国公布的数据较好，8月ISM制造业指数创10年新高、7月营建支出月率创两年多以来新高，因营建开支数据强劲，高盛将美国第二季度GDP增长预期从4.2%上调为4.4%，同时将美国第三季度GDP增长预期从3.1%上调为3.2%。

　　李宁还表示，美元指数一度站上83点关口，创一年多以来新高，此外英镑隐含波动率创2008年以来最大涨幅，英镑汇率跌至半年多以来低点，也对美元指数形成提振作用；技术上看，黄金再下一城，创两个多月以来低点，后期走势依然不容乐观，今年可能出现旺季不旺的行情，不排除会再度下探6月初1240美元的阶段性低点。

　　美元指数的强劲令市场惊讶。业内人士表示，美国俨然成了世界上制造业最强劲的国家，这对有关美国经济比其他主要发达国家更健康的观点形成了支持。

　　对大宗商品领头羊之一的原油来讲，也未必是坏事，因为复苏对制造业的血液——原油的需求恢复是毫无疑问的。

　　不过，市场人士担忧，目前供应的压力似乎明显覆盖了需求增长的预期，截至8月22日当周，美原油产量增长到8631千桶/天，而2013年同期仅为7609千桶/天。美国原油产量增加令市场担心超供的压力，而消费方面除了美国一枝独秀外，OPEC继续下调全球原油需求成长预估，7月末中国原油库存环比增5.8%，创下四年半来高位。整体来看，到四季度结束前，美国季节性需求淡季加上欧亚经济疲软，消费方面难以看到亮点。

　　但刘建认为，原油目前对美元敏感度在下降，主要由于美国进口依存度下降，以及不依靠美元结算的地区贸易兴起，使得原油与美元之间的关系逐步弱化。美国经济回暖，加之美联储逐步退出宽松货币，四季度美元走高概率较大，但对油价影响预计不会很大。