■基金聚焦

　　央行8月11日宣布完善人民币中间价报价机制，并让人民币中间价一次性贬值超过千点。据中国外汇交易中心数据，中间价调降1136个基点或1.86%，报6.2298元，调降幅度为有史以来最大。消息公布后，美元/离岸人民币上涨1.11%，至6.2848。美元资产配置市场呼声高企，而固定收益类品种成为首选。笔者注意到，在全球固定收益类QDII基金中，鹏华全球高收益债2014年收益率6.6%，在同类基金中排名第一。晨星公布8月7日最新QDII基金排行榜，鹏华全球高收益债最近六个月回报7.16%，在同类基金中最近一年排名第一。Wind数据显示，截至8月7日，鹏华全球高收益债券自成立以来年化收益6.8%。

　　瑞银集团（UBS）经济学家汪涛和郭浩庄表示，该行将年底人民币兑美元预期从6.3已经下调至6.5，中国央行调降中间价的决定暗示政府愿意允许人民币兑美元进一步贬值。而目前国内投资者配置美元资产的方式有限，QD基金由于起始投资门槛较低、没有锁定期限限制、收益率显著高于银行外币理财，QDII基金已经成为个人投资者较为便捷的美元资产配置方式。在美元加息预期强烈、美元升值趋势较为明确前提下，美元债券成为全球资产配置的首选。笔者了解到，鹏华全球高收益债券基金，主要投资美元债券，且投资于高收益债券的比例不低于非现金基金资产的80%。高收益债券是一个风险介于投资级债券以及股票之间的品种，而历史长期回报不比股票差。彭博数据显示，从1990年初到2015年7月底，巴克莱全球高收益债券指数的平均年化收益率为6.4%，而同期摩根士坦利资本国际环球指数平均年化收益率为4.6%。

　　鹏华基金国际业务部总经理助理、鹏华全球高收益债基金经理尤柏年表示，相对于经过央行多次降息、降准后的境内人民币债券市场，境外债券市场的信用息差偏大，不同主体发行的债券收益率也往往有较大差别（例如中石油与万科、万科与恒大地产等），且当前美元债券的收益率明显高于境内人民币债券。除美元升值预期以外，投资者借道鹏华全球高收益债券基金，间接配置中国公司发行的海外美元企业债券，有机会获取更高的利息收入。

　　作为国内高收益债券投资的先行者，鹏华基金在此前就推出了投资高收益债券的创新专户产品——鹏华香港高收益债券资产管理计划，率先试水海外高收益债投资，并通过与高收益债券承销商如花旗、高盛、摩根斯坦利、瑞银等的密切业务联系和较好的合作关系，积累了丰富的海外高收益债券投资经验。作为中国公募基金进军海外市场的先行军之一，经过几年的积累，鹏华基金已经取得了在海外投资领域的行业优势，并于今年初获得“2014年度海外投资金牛基金公司”的权威奖项。可莹