分业经营二十余载，银行、证券、期货、保险、基金、信托和租赁宛如金融武林中最负盛名的七大门派，虽未有刀光剑影，但合作、竞争、渗透、融合时有发生，各门各派之间恩怨情仇不断，演绎了一幕幕江湖传奇。

　　因坊间传言，有银行要“拿下”券商，金融武林近日发生一幕奇景。据江湖百晓生透露：“一日中午，券商和银行在大盘相遇，银行娇羞地对券商说：我好像怀了你的孩子！于是，银行脸红了，券商脸绿了。后来券商想明白了，要拉银行做个亲子鉴定，于是银行脸就绿了。”

　　而托银行“撒娇”的福，武林盟主(监管层)近日就表态称，正在研究银行在风险隔离基础上申请券商牌照。此言一出，金融武林上下沸沸扬扬，热闹场景堪比当年“华山论剑”，各门各派跃跃欲试，欲在混业经营时代一显身手。就连金融武林之外的书生们也忍不住发声，一方言说“狼来了”、“大象踩蚂蚁”，令券商等英雄好汉惶惶然；另一方言说“短期并不现实”、“八仙过海，各显神通”，要中小门派切莫惊慌。

　　于此金融大格局聚变前夜，各位看官且暂退两步，看银行与证券间的最后堡垒何时攻破，瞧当今两大主力阵营的粉墨登场。

　　“少林派”布局“罗汉阵”

　　“天下功夫出少林”，少林是武林的泰山北斗，少林武功更是博大精深。然近年来金融武林中的“少林派”正在遭遇市场利率化、降息、不良增长的三重困境，让广大“银粉们”最为津津乐道的“吸存款大法”效力大减，“吃利差之剑”亦威力骤降。

　　如真实武林中的少林派一样，二十年间，银行虽可勉强守住大派声望，但呈力不从心之相。据江湖百晓生介绍，眼下银行员工“在揽存时陪吃陪喝陪笑脸，放贷时又遭遇同行竞相压价”，一升一降间，行业利润从前几年的“十位数”高增长转入“个位数”的低增长。曾经躺着“吃饭”的中国银行(601988，问诊)业也不得不“撒娇”称“银行是弱势群体”。

　　可能是“会哭的孩子有奶吃”，就在江湖众生还在对“银行是否弱势群体”热烈争议之际，武林盟主表态，目前证监会正在研究银行在风险隔离基础上申请券商牌照的情况，相关工作仍在进行中。

　　尽管已经强调“具体政策落地尚无时间表”，但一听到银行可能“挥师”证券领域，加之江湖人称“兴业银行(601166，问诊)或并购华福证券、交通银行(601328，问诊)有意接盘华英证券”，引发了一场武林异动。3月9日下午，银行股集体狂欢，板块涨幅达到5.88%，其中宁波银行(002142，问诊)、南京银行(601009，问诊)强势涨停；券商股表现却很“受伤”，当日交易的券商股全盘收绿，多只个股累计跌幅超过4%。

　　事实上，银行在金融棋局上布局“罗汉阵”已久。据百晓生透露，通过并购、合资、交叉持股、深度合作等多种方式，银行已悄然向证券、期货、基金、信托、保险等金融领域全面渗透，一旦融会贯通七大牌照施展十八般武艺，恰如罗汉阵中一百零八个和尚发动群攻之势。

　　据了解，截至目前，中、农、工、建、交等五大行及招商银行(600036，问诊)等6家银行已经直接或间接持有券商牌照。除中国银行通过全资子公司中银国际间接持有中银国际证券为内地券商牌照外，其余5家均为香港券商牌照。且多家银行已开始间接“试水”控股期货公司，如建设银行(601939，问诊)通过建信信托控股良茂期货(现更名为建信期货)，兴业银行则通过兴业国际信托控股杉立期货(现更名为兴业期货)。

　　说时迟，那时快，其他门派最怕银行使出“排山倒海”手，以雷霆之势打通各大业务之间的屏障。江湖人士预计，一旦获准进入证券领域，银行便基本可完成全牌照布局，再凭借客户、渠道、资本、规模等方面无可比拟的优势，可以迅速开展股权直投、IPO保荐等业务，打通金融子行业之间的壁垒，实现业务协同效应，进而登上综合金融霸主宝座。

　　“牌照开放将从投行业务开始，2015年放开经纪业务牌照的概率很小，交行和兴业最有可能先行进入证券行业。”中金公司弟子在“研报秘籍”中写道，金控模式使得协同效应发挥受到限制。如果牌照完全放开，商业银行最好情况下能获得25%-30%的收入份额，按照40%的净利润率，这只相当于银行业2014年净利润的1%-2%。

　　“武当派”善用“太极拳”

　　“北尊少林，南尊武当”。在现实版金融武林中，雄踞投资圣地的券商，在资本市场隐隐有称霸之势，可被誉为内家之宗——“武当派”。“武当派”120位弟子(证券公司)林立，英才辈出，但银行未来可获得券商期货牌照的消息轰动了整个江湖。

　　“啥也别说了，看看A股的巨震就知道券商的惶恐了。”上周的江湖榜表明，“武当派”真真心塞，其中东兴证券(601198，问诊)累计跌幅逾10%，派中“弟子”国信证券(002736，问诊)、招商证券(600999，问诊)、东吴证券(601555，问诊)、国元证券(000728，问诊)、广发证券(000776，问诊)等皆录得跌幅。

　　“这是个赢者通吃的时代，银行掏一个小指头就可以打败证券公司。如果银行参与证券、期货放开，所有的证监会系统都可能被银监会系统吃光。”一家期货公司相关负责人道出了“武当派”的惶恐。

　　江湖2014年年度财富榜昭示：120家证券公司未经审计财务报表显示，证券行业全年实现净利润965.54亿元；而商业银行累计实现净利润1.55万亿元，超出整个证券行业的16倍。此外，招商银行、兴业银行、浦发银行(600000，问诊)、民生银行(600016，问诊)、中信银行(601998，问诊)2014年归属于上市公司股东的净利润分别为559.11亿元、471.08亿元、470.20亿元、445.46亿元、406.92亿元，随便一家便可抵证券半壁江山，而四大行的净利润均有可能再超千亿元。

　　“银行系券商的进入对证券行业将不可避免产生冲击。”多数江湖人士认为，鉴于“少林派”(银行)拥有强大的客户基础、雄厚的资产实力和较强的综合金融服务能力，它们或成为投行债券承销和零售经纪业务的强有力竞争者。

　　“无怪乎中信证券(600030，问诊)从诞生之日起，一直将‘工商银行(601398，问诊)证券部’作为激发员工危机意识的警示。”江湖百晓生道。

　　尽管券商与银行完全不是一个等量级的门派，很多江湖人士也对券商牌照放开出现“风声鹤唳”的解读。但也有书生认为，一方面，近期银行获得证券牌照可能性较低，牌照放开将是一个循序渐进的过程；另一方面，即使未来证券牌照放开，券商利益未必受损。

　　“武当派”中坚力量国泰君安证券表示，首先，预计银行争取券商业务更多以并购而非自设方式，部分股权转让灵活的券商反而有望因收购预期而受益。其次，一个躺着吃饭，一个跑着吃饭，银行、券商业务基因迥异。股权融资、投资、资管、衍生品做市等业务需要较高人力门槛，相关业务护城河效应对冲牌照放开负面影响。第三，牌照放开具有相互性，预计部分券商也将因新获牌照而受益，如券商有望因获得公募基金牌照实现资管业务发展。第四，长期看牌照放开有利于格局分化，加速券业集中度提升。

　　“股权灵活”、“较高人力门槛”、“因新获牌照受益”，对“武当派”中的武功高强者而言，恰如掌握一门“太极拳”绝技，既坐拥“内外兼修、刚柔相济”特征，又善用“四两拨千斤”手法。中长期来看，金融混业的大趋势下，券商行业将出现“强者恒强”格局，部分具备先发优势、创新能力较强的大型券商及积极转型的中小型券商将保持竞争优势。

　　“光明顶”玩转“乾坤大挪移”

　　正所谓天下大势，分久必合，合久必分。参考美国金融分业、混业经营的经验，金融混业经营是世界金融发展的大趋势，也是中国金融改革的目标之一。

　　“中国金融发展混业经营有四大驱动力：一是未来财富管理市场具有市场规模大、长尾客户占比多等特点，居民资产配置品类增加和年轻人注重理财体验将提升综合金融服务需求；二是互联网技术推动金融业务多点开花，低成本提供综合服务成为可能；三是业务创新促进金融牌照放开加快；四是业内兼并收购加剧，促进金融机构做大做强。预计未来不同金融行业业务交叉与跨业融合正逐步深化。”国泰君安证券表示。

　　眼下的金融武林，混业监管相关法规的修改已提上日程，如商业银行法修订正在调查研究推进，证券法修订案也有望4月底上会，银行拿全牌照似乎只是时间问题。

　　“对土豪企业来说，集齐主要的7张——银行、证券、期货、保险、基金、信托、租赁——几乎可以召唤神龙，成为金融财阀。”如江湖人士所言，若能打破期货、证券、基金等机构业务相互分割的局面，搭建全牌照金控平台，无异于攻下“光明顶”。

　　据百晓生介绍，目前国内金融集团有三类混业模式：一是由银行控股的综合型金控帝国；二是由政府层面布局的顶层设计型金控帝国；三是与产业结合的青涩型金控帝国。不同载体下打造的金控帝国模式截然不同，也各具混业特色。

　　而手握“七龙珠”后，各门派之间的业务交叉、渗透、融合趋势愈来愈明显，在业务协同、业务创新、风险防控等方面做好综合金融服务管理，则类似于使好“乾坤大挪移”。

　　据武侠大师金庸记载，乾坤大挪移武学道理多元精妙，变化神奇，包括激发人体极限、集武功道理大成、制造对手破绽、积蓄劲力、粘住掌力、牵引挪移敌劲、转换阴阳二气、借力打力等九大功能。

　　据中金公司“研究秘籍”，从商业银行进入基金、信托、保险等行业的经验看，虽然这些子公司凭借母行的渠道和客户优势获得快速发展，但并未显著削弱行业内领先公司的竞争优势。如中国银行持有内地全牌照券商中银国际证券37.14%的股权，但中银国际证券在国内的市场份额并未显著提升。

　　不过平安集团的“金融超市”概念赢得武林中人叫好。在综合金融新战略下，一个客户、一个账户、多个产品、一站式服务的金融超市，可以为客户提供简单快捷的购买途径，成为提升客户体验的重要工具，中国平安(601318，问诊)在这一过程中则致力于成为客户资产的管家和理财助手。

　　纵览金融武林，牌照的逐步开放可能导致各门派间“厮杀”加剧，也为中长期的行业整合铺就道路。江湖人士认为，在混业“擂台赛”中，以四大国有银行、三大金控集团为代表的金融巨无霸有望横空出世，一些资本实力良好、人才储备丰富、业务差异化的中流门派也能守住派中势力，而小门小派除借由客户至上、创新思维、灵活机制、精准定位求得新的生存空间外，很可能淹没在滔滔江湖中。