近期接连披露的A股四大上市险企半年报可谓十分靓丽。中报显示，上半年上市险企的净利润等多项指标创下历史最好水平。四家保险公司上半年日赚4.68亿元，有望迎来史上盈利最好的一年。

　　分析人士指出，依旧是保费和投资两驾马车拉动上市险企净利润快速上涨。一方面四家险企寿险业务价值明显提升，同时，受益于上半年资本市场火爆，四家A股上市险企投资收益同比均超六成，而投资收益大涨，则提振净利润增速较上年同期明显提升。

　　上半年日赚4.68亿元

　　上半年，平安、太保、人寿、新华四大A股上市险企中报合计实现归属净利润841.85亿元，同比增长67.1%，相当于去年全年利润的94.5%；若按上半年180天来计算，这四家险企上半年日赚4.68亿元。

　　在净利润高增长的同时，上半年保险报告中，最超预期的是一年期新业务价值的快速增长。上市险企实现一年期新业务价值463.6 亿元，同比增长40.9%。这一增速水平基本上是自2007年上市以来的新高点。

　　具体来看，四家上市险企净利润均创出历史最好水平。增速排名第一的是新华保险，实现归属净利润67.52亿元，同比增长80.1%；其次是中国人寿，实现归属净利润为314.89亿元，同比增71.1%；中国太保紧随其后，实现归属净利润112.95亿元，同比增长64.9%；最后是中国平安，实现归属净利润346.49亿元，同比增长62.2%。

　　保费繁荣呈现出规模和价值的同时高增长，高增长的核心在于个险新单的爆发增长。中国人寿总裁林岱仁表示：“今年上半年行业整体发展有三个特征，一是行业总保费持续增长，二是行业市场集中度进一步下降，三是个险成为拉动行业发展的主要渠道。”

　　数据显示，今年上半年中国人寿、太保、新华和平安个险新单分别增长55.3%、33.6%、42.5%和48.3%，代理人快速增长和费改之下新险种市场吸引力提升是重要推手。从代理人来看，上半年人寿、平安、太保和新华增速分别为27.7%、25.5%、20.6%和9.7%。

　　个险增速超行业水平带来个险占比快速提升，人寿、平安、太保和新华个险新单占比分别提升至29.4%、74.4%、19%和74.8%。

　　“渠道变化的同时，险种结构也发生了逆转，分红险正在逐渐丧失市场主导地位，传统险和健康险已开始快速崛起。”刘俊指出，这一结构在平安和新华的保费结构中得到了明显的验证。数据显示，上半年平安和新华在新单中分红险的占比分别下滑至45.9%和4.8%。

　　受益于保费与投资增长

　　保费端呈现出可持续性繁荣的背景下，保险投资端受益于二级市场呈现出爆发式增长。从行业总投资收益率来看，15年中期平安、人寿、太保和新华的总投资收益率分别为7.7%、9.1%、6.6%和10.5%。总投资收益率水平仅次于2007年。

　　对此，分析人士也指出，上半年上市险企中报靓丽体现在净利润和新业务价值的高增长，而根本上还是得益于险企投资和保费的双轮驱动：一方面保费规模价值均向好，上市险企总保费收入6301.25亿元，同比增长14.2%，其中新单保费同比增速超过35%；另一方面，投资增速创新高，上半年上市险企实现投资收益2505.6亿元，同比增长121.4%。

　　“从承保端来看，保费的快速增长受益于代理人扩张和费改，低利率环境之下保险公司重个险重价值的循环得到良好运行；从投资端来看，上半年保险公司在非标和权益类资产上的配置更加积极，成为投资收益率提升的重要推动因素。”刘俊分析称。

　　在四家上市险企中，中国平安上半年总投资收益从2014年同期猛增235.6%至783亿元，7.7%的总投资收益率较2014年上升逾3个百分点。

　　展望今年下半年，长江证券表示，在低利率环境持续背景下，保险公司保费高增长预期还将延续。伴随着险种渠道结构和缴费期限结构的进一步优化，产品价值类指标依然保持较好增速。

　　投资策略方面，“我们认为虽然权益投资波动性在提升，但是尚不足以大幅侵蚀净利润。低利率环境之下净投资收益率依然有一定压力，预期净投资收益率在4.5%—5%区间。”刘俊认为，对于股票波动的影响，客观来看，一方面截止中期，行业浮盈规模占权益资产比重在10%左右，市场震荡尚不会形成大规模减值；另一方面保险公司权益配置灵活性较强，股基配置结构中对偏债类基金偏好提升，因此，对于股票市场的投资无需过度悲观。