银行股迎来“疯狂”的一周，其中民生银行在安邦集团举牌的消息刺激下更是一路走高。12月1日晚间，民生银行发布《关于股东权益变动的提示性公告》称，11月28日，安邦财产保险股份有限公司通过“安邦财产保险股份有限公司-传统产品”账户持股2.692%；和谐健康保险股份有限公司通过“和谐健康保险股份有限公司-万能产品”账户持股1.224%；安邦保险集团持股1.084%。由于安邦保险集团持有安邦财险95.26%股份，并持有和谐健康保险股份99.70%股份，是这两家公司的主要股东，因此，安邦保险集团及下属公司持有民生银行股票首次达到5%的举牌线。次日，民生银行A股强势涨停，其H股涨逾5%。

　　业内分析人士判断，安邦集团近年来大手笔在金融领域布局，继招行之后，举牌民生银行不仅是扮演财务投资者的角色，更重要的是意在谋求其董事会职位。对于民生银行而言，未来股东高层之间的博弈将给业务转型带来新的挑战。

　　股价催化剂

　　市场测算，安邦此次举牌民生银行约斥资60亿元。从资本市场上看，各大券商普遍判断银行股估值正处于修复期。随着安邦增持民生银行的消息发酵，近日，德银发表报告将民生银行评级由“持有”上调至“买入”，目标价由8.18元上调至9.69元。德银分析师认为，民生银行公布的员工持股计划（募集资金不超过80亿元），意味着集团有意令高级管理层与股东的利益趋向一致，民生银行的估值低，相信上述战略举措应有助于加强该股防守质量。

　　德银还指出，自2011年起，民生银行的平均净资产回报率（ROAE）显著高于同业平均，但受资产质素恶化等因素拖累，其估值较同业平均出现折让，随着民生银行更注重盈利能力及股东回报，该行上调其中ROAE预测至12.4%（原为11%）。

　　有机构统计，目前，安邦系投资民生银行的股、债合计市值约为140亿元。业内分析师认为，单从财务投资的角度看，安邦举牌民生银行是一笔好买卖，最近，民生银行发布了股权激励方案，再加上现在民营银行概念热潮，以及银行股上涨动力强劲，增持民生银行在情理之中。不过，安邦并不像是单纯的财务投资，或许还有在金融领域拓展布局的目的。

　　安邦系在权益变动书中表示，“此次增持是出于对民生银行未来发展前景的看好。”同时，安邦相关人士表示，“未来12个月内将根据证券市场整体状况并结合民生银行的发展及其股票价格情况等因素，决定何时增持民生银行的股份及具体增持比例。”国泰君安研究所首席银行分析师邱冠华称，“安邦保险举牌民生银行打开巨大想象空间。”

　　觊觎话语权

　　对于民生银行股价的收益而言，安邦系已可以通过上述两笔现金分红近2亿元。今年以来，民生银行公布了2014年中期利润分配预案，每10股派发人民币0.75元（含税），若根据当前17亿股的情况计算，安邦系可获得1.27亿现金股息。而今年6月，民生银行分配2013年利润，按此前持股算，安邦系可获得现金分红1亿元左右。安邦系可预期能从民生银行获得更多的利润分配。

　　据公开资料显示，截至2014年9月30日，安邦财产保险股份有限公司为民生银行A股第六大股东，持有民生银行9.16亿股，占比为2.69%。按11月28日民生银行A股收盘价7.33元/股计算，安邦共斥资近60亿元进行增持。此次增持后，安邦在民生银行股东中的排位从第六跃至第二。截至今年9月30日，民生银行股权依然较为分散，单一最大股东为新希望投资有限公司，持股4.7%，根据民生银行2013年年报数据，通过新希望投资有限公司、南方希望实业有限公司等关联方持股，新希望共持有民生银行18.9亿股，占总股本的6.7%，仍为第一大股东。

　　事实上，从安邦集团近两年的投资路径看，其对银行地产股的偏好人尽皆知。两年之内，安邦系曾先后耗资数百亿元先后举牌招商银行、金地集团、金融街等上市公司。截至2014年11月28日，安邦财险持有金地集团4.98%的股份，安邦财险持有招商银行8.79%的股份，和谐健康持有金融街9.71%的股份。

　　2013年12月9日，安邦集团斥资136.78亿元举牌招商银行，持有股权比例为2.76%。此前2013年5月，安邦保险集团副董事长、副总裁兼安邦人寿董事长朱艺在2013年5月招商银行换届时进入股东董事候选人名单，但最后在股东大会上被否决。根据新《公司法》有关规定，持股3%以上股东在股东大会召开前提交董事候选人提案，进入董事会是顺理成章的事情。但目前，在“安邦系”出没的金融街、金地集团、民生银行、招商银行等上市公司中，仅有金地集团董事会成员中有来自安邦方面的人。

　　截至今年3月31日，安邦集团在招商银行的持股比例达6.25%，以当年举牌时公布的成交均价每股9.29元计算，已砸进去了146亿元。有知情人士指出，安邦集团已有多张金融牌照，但是一直想谋求一家优良上市银行的话语权，而民生银行和招商银行都是其目标。然而值得注意的是，安邦集团首次进入民生银行十大股东名单是2013年一季度，然而，自2013年6月以来，安邦集团连续第三季度减持民生银行股份至7.6亿股，到今年4月份占比仅2.69%，三个季度共减持了近6.2亿股。“当时，安邦减持民生银行是为了集中资金火力进军招商银行。”知情人士称。

　　据业内人士猜测，安邦集团谋求布局银行业，其目的之一也是为了增强银保渠道竞争力，安邦旗下的安邦人寿今年保费增长迅猛，截至8月已实现保费收入394亿元，跻身寿险公司保费规模第八位，而保费收入就是主要依靠银保渠道。

　　以安邦投资招商银行之后的效果来看，今年11月，安邦系亦与招商银行其他股东一样，获得了招商银行的同业授信。招商银行同意给予安邦财产保险股份有限公司同业授信额度人民币40亿元，授信期限1年，不得对其发放无担保贷款，也不得对其融资行为提供担保，但其以银行存单、国债提供足额反担保的除外。

　　除此之外，安邦集团觊觎银行董事会席位的野心并未停滞。近日，安邦已经向民生银行董事会提名了一名董事人选，并且已经对外发出董事会公告。12月23日，民生银行将召开股东大会，其最后一项审议内容就是关于增补第六届董事会董事，候选人是姚大锋。

　　转型博弈升级

　　安邦入股民生银行是否能实现其预期还未有定论。不过，从民生银行业绩来看，今年上半年，民生银行实现归属于母公司股东净利润255.70亿元，同比增加26.25亿元，增幅11.44%；实现营业收入651.29亿元，同比增加68.40亿元，增幅11.73%。在公司高层安排方面，自董事长董文标卸任后，民生银行董事会发布的公告显示，副董事长、行长洪崎接任董事长，副行长毛晓峰升任行长。

　　银行高层新老交替可能意味着战略微调，再加上经济下行周期内，资产质量压力、利率市场化的冲击也迫使银行加速业务转型。招商证券研报指出，“上半年民生银行小微贷款余额较年初增7亿元，公司已经明显放缓了小微贷款的投放速度，并积极通过小微贷款投向调整和户均贷款下移来应对经济下行周期的信用风险。”

　　具体而言，民生银行在不良贷款行业集中度上，制造业占比最高，紧跟其后的是房地产业和批发零售业。而根据不良贷款投放地区分布看，华北地区投放比例最高，其次是华东地区。民生银行在报告中提出加大授信规划力度，积极调整信贷投向，强化风险监测和预警，加强重点领域、重点项目的组织推动，积极创新清收手段，强化不良资产问责等措施，来有效控制资产质量。

　　截至6月末，民生银行不良贷款余额158.18亿元，不良贷款率为0.93%，比上年末上升0.08个百分点；拨备覆盖率和贷款拨备率分别为215.87%和2.01%。中金公司在研报中表示，“民生银行目前处于调整期，往前看，随着新管理层上任以及不良贷款逐渐消化，我们预计民生银行 2015年有望走出困境。”

　　有券商分析师判断，如果姚大峰进入民生银行董事会，民生银行股权争夺和公司掌控权的博弈会更加激烈，在银行业务转型的大背景下，民生银行将遭遇新的挑战。