作为总部在广州的本土寿险，珠江人寿的投资发展之路，似乎都与大股东捆绑。

　　南都记者统计发现，截至发稿前，珠江人寿共与大股东完成近35亿元的关联交易，其中有27 .5亿元以股权投资形式直接投向基础建设以及经营性物业。而去年末，珠江人寿的总资产仅为20 .8亿。今年上半年，珠江人寿实现规模保费41.5亿元。

　　南都记者还发现，这些投资预期年化收益率达10%至12%。由于未能获得珠江人寿的确认，目前尚未清楚这些项目是否与珠江人寿高收益的网销理财保险有关。

　　保费增速惊人

　　7月15日，保监会批复了珠江人寿保险股份有限公司关于增加注册资本金的请示，同意公司注册资本变更为13.5亿元，增资额为7.5亿元。其中广东珠江投资控股集团有限公司、广东韩建投资有限公司、广东新南方集团有限公司、广州金融控股集团有限公司各持有2.7亿股，各占总股本的20%；广东珠光集团有限公司持有1 .5亿股，占总股本的11.11%；广东粤财信托有限公司持有1.2亿股，占总股本的8.89%。

　　据悉，珠江人寿此次提升资本金，偿付能力充足率将得到进一步提升。珠江人寿管理层表示，充足的偿付能力，是珠江人寿进一步扩大业务规模、实现健康、持续、快速发展的内在要求。各股东也表示，将根据珠江人寿偿付能力动态监测的情况，及时增加资本金。

　　在增资之前，珠江人寿保费增速惊人。据珠江人寿公告显示，今年上半年，珠江人寿实现规模保费41 .5亿元，同比增长913 .65%，成为当前市场强势发展的生力军。事实上，2012年成立的珠江人寿总资产亦快速增长。据2013年年报显示，其资产总计为20 .8亿元，不过2012年的总资产则在5 .3亿元。

　　南都记者查询获悉，早在2013年12月11日，珠江人寿与中融信托签订了《中融-珠江教育信托贷款集合资金信托计划(查询信托产品)之信托合同》，认购其发行的中融信托计划的4.4亿份信托单位。中融信托计划的借款人为广东珠江教育投资有限公司。

　　与此同时，据中融信托的介绍，该笔信托资产由中融国际信托有限公司发行，中国农业银行担任保管行的“中融-珠江教育信托贷 款 集 合资金信托计划”已于2013年12月12日成立，即信托利益计算起始日为2013年12月12日。该笔信托为4.41亿元。

　　而若按2013年的投资来看，单是这笔信托就占其总资产的21%，接近权益类投资25%的上限。而与此同时，其2013年交易类金融资产一项中，基金投资为3.5亿元。若加上两项目，则占总资产的比重为37%。

　　据公开网站获悉，珠江教育投资集团前身为广东珠江投资控股集团有限公司的教育投资业务板块，现已发展成为珠江控股下属的专业性教育投资与经营管理企业集团。

　　大部分资金投向了大股东

　　此前珠江人寿频频触网，并发出收益达到6.5%至7%的理财产品。事实上，在珠江人寿与网销中的高收益产品的背后，与珠江人寿项目的收益挂钩。不过，目前市场并未知道珠江人寿万能险产品的高收益来源。

　　尽管如此，珠江人寿早已将大部分资金投向了大股东下属公司，且大部分是与基建、物业有关。据统计，除去上述投向珠江教育的两笔资金，珠江人寿还与大股东有3笔总额为27.5亿元的股权投资。而令人惊讶的是，这些属于基建、物业投资的项目，其时间长度为一年或年半。

　　据公开信息显示，今年5月20日，珠江人寿与广东珠江投资管理集团有限公司等签订了《股权投资合作协议书》，约定由珠江人寿出资人民币10亿元，受让珠江路桥所持有的广东广深沿江高速公路有限公司17.5%的股权。

　　据透露，珠江人寿司参照市场相类似投资的定价政策及参考市场认可的第三方评估公司对标的物的价值评估。基于上述信托市场的平均年化收益率及暂定一年半的投资期限，投资年化收益率参考定价为10%。

　　据悉，分期投入增资款人民币10亿元整，投资预期年化收益率约10%，于增资款划出后每满三个月收取一次利息。

　　而另外两笔投资则主要是在广东之外，即在上海进行。珠江人寿与今年4月25日对上海合金厂增资扩股的方式与上海合惠合作开发建设“珠江创意中心项目”。珠江人寿将分期向上述项目投资人民币10亿元整。上述增资扩股完成后，将持有上海合金厂47.6%的股权。

　　“增资款项用于对珠江创意中心的经营性物业投资，投资期限暂定一年，固定收益约年化12%。”珠江人寿这样限定投资收益，并解释其定价为“对上海合金厂固定资产房屋建筑物账面价值的重估，是以市场公平、公允价格进行上述投资”。事实上，根据经营性物业投资的收益分析，其主要的收益构成为租金现金流和资产资本增值。

　　无独有偶，珠江人寿于4月24日与上海珠江投资有限公司、上海珠江创展投资有限公司签署了《股权投资协议书》，约定珠江人寿通过对上海创展增资扩股的方式与上海珠江合作开发“创展国际商贸中心项目”。据协议，珠江人寿将分期向上述项目投资人民币7.5亿元整。上述增资扩股完成后，珠江人寿将持有上海创展24.4%的股权。增资款项用于对“创展国际商贸中心”的经营性物业的投资，投资期限暂定一年，固定收益约年化12%。

　　而珠江人寿则分析称，“基于对上海创展投资性房地产账面价值的重估，是以市场公平、公允价格进行上述投资。相对信托市场的平均年化收益率、银行间同业拆借利率，本次投资可获得12%的年化收益率。”

　　珠江人寿部分关联交易

　　2014年5月20日

　　10亿元投向珠江路桥所持有的广深沿江高速公路17 .5%的股权

　　2014年4月25日

　　10亿元以增资扩股方式对持有上海合金厂47 .6%的股权

　　2014年4月24日

　　7 .5亿元与关联公司上海珠江开发“创展国际商贸中心项目”

　　2014年1月14日

　　认购1.6亿份中融-珠江教育信托贷款计划单位，借款人为广东珠江教育投资

　　2013年12月11日

　　认购4 .41亿份中融-珠江教育信托贷款计划单位，借款人为广东珠江教育投资