4月29日，“黑色系”商品期货受现货价格带动，再次集体暴涨。火爆了半个月的螺纹钢当日上涨2.91%。之前，因监管措施密集出台，4月26日和27日，包括螺钢在内的黑色系曾短暂出现分化行情。

　　而在此前的十多个交易日里，与股市、债市的萎靡相比，以螺纹钢为代表的“黑色系”可谓是风景这边独好。自4月11日以来，螺纹、焦炭等黑色系金属品种连续大涨。截至4月21日收盘，螺纹钢主力合约1610成交总手数为2236.1万手，成交额为6055.36亿元。以一手10吨计算，上市交易量达2.236亿吨，而据产业信息网数据显示，2014年我国螺纹钢总产量为2.1527亿吨。可以说，4月21日一天的交易量就赶上了一年螺纹钢的产量。

　　在“黑色系”疯狂上涨的背后，自然少不了大批投机资金的推波助澜、角逐博弈。此外，亦不乏追逐热点的“韭菜”。

　　成都一位期货业内人士告诉《中国经营报》记者：“最近新开户投资者数量明显增多，其中还有一位失明的投资者要开户，不过被拒绝了。”这种火爆的态势引发市场的担忧。监管部门自4月21日起便开始出台各种措施希望能够止住黑色系等大宗商品市场的疯狂，但后期走势仍然有待观察。

　　暴涨的螺纹钢

　　数据显示，春节之后，上海期货交易所的所有螺纹钢期货合约的周成交额（2月15日至21日）从3413亿元一路增加至4月中下旬的2.36万亿元，涨幅近6倍。其中仅4月18日到4月21日的4个交易日，螺纹钢期货价格上涨就超过21%。

　　最为劲爆的是4月21日当天，螺纹钢主力合约rb1610成交总手数为2236.1万手，成交额为6055.36亿元。而沪深股市日交易额三月份至今一直在3000亿到4000亿元的规模，仅螺纹钢单个品种的交易量就超过沪深两市的交易总额，而且这是在期货市场的盘子远远小于沪深股市的盘子基础上发生的。

　　有分析指出，4月初，螺纹钢一吨价格尚在2200多元，一周后，涨至2700多元，数日后，涨至3000元以上。年初至今，螺纹钢期货在4个月时间左右上涨了1000多元每吨。按照螺纹钢一手保证金2000元左右计算，投资者买一手螺纹钢放着不动，收益就是500%以上，如若中途加仓，此轮行情资金至少可以获得1000%以上的收益。

　　那么，“疯狂螺纹钢”是怎样炼成的？这种上涨可以持续吗？

　　西南期货黑色产业链研究员夏学钊在接受记者的电话采访时指出：“近期大宗商品期货市场持续上涨，首先是基本面上供给跟不上需求，产业链低库存所致。去年因为地产下行，螺纹钢等大规模减产，但是一季度显示房地产新开工率高于预期，而螺纹钢等却没有大规模复产，部分钢厂资金链在去年出现断裂，短期复产存在一定难度。经过去年的寒冬，钢厂产量形成洼地，这样需求上来，短期内供应不上来，形成了短期供需的错配，近期政策面的力度也是比较大的。”

　　中信期货投资咨询部副经理刘宾说：“供给上，全国高炉开工率从年初的74%上升到目前的78%，由于部分钢厂未获得资金点火，供给反弹有限，未对钢价构成向下压力。”

　　西南期货研发中心总经理史光达则指出：“螺纹钢涨这么快。还有一个因素则是螺纹钢的上游煤炭产业在供给侧改革的背景下严格控制产量，导致上游资源的短期紧张，对煤焦钢产业链品种价格的抬升起到了支撑作用。”

　　“除此之外，期货本身的高杠杆，加上大量涌入的资金，也是此次暴涨的推手之一。”刘宾补充道。

　　江浙游资成多头推手？

　　实际上近期有期货业内人士在接受媒体采访时曾指出，期货市场火爆的最大原因在于资金泛滥，永安期货及其背后的江浙游资。近期期市骤然火爆，不少江浙游资都开始热炒期货。

　　以4月21日为例，当日，螺纹钢主力合约rb1610主要是浙江系资金的多头与以葛卫东旗下混沌天成期货为主的空头力量之间的角逐。而浙江系资金主要带头大哥坊间传闻是敦和投资叶庆均“叶大户”为首。多头持仓第一位的永安期货，正是其大本营。

　　据当日上海期货交易所的龙虎榜显示，螺纹钢主力合约rb1610，永安期货以111047万手的持单量，占据多单龙虎榜榜首。而混沌期货以96307万手的持单量，占据空单龙虎榜榜首。

　　持续火爆的市场迅速引发开户热潮，据报道，部分地区已经出现投资者排队开户的情况。上述成都期货业内也向记者印证了这一说法。“最近新开户投资者数量明显增多，主要是白领和老人居多。”

　　民生证券研究院执行院长管清友此前也曾公开发文指出，M2的高增长给市场提供了充裕的流动性，是过去一年多来出现资产荒的逻辑。最近螺纹钢期货出现大涨，吸引了大量资金进驻期货市场，反映了社会热钱的躁动，投机者利用民众对于通胀的预期或恐惧，发起一轮轮商品期货的炒作。

　　对此金汇期货在日前发布的一份《螺纹如期破位下行 提示空单获利“丰硕”》分析中指出：“前期暴涨纯粹是资金炒作，涨幅是脱离基本面的，本周开始大幅度下跌。中期的行情走势仍要看供需的变化，钢厂的复产力度至关重要，临近淡季，在钢强矿弱的丰富利润下，已经让钢厂眼红，后期复产概率比较大，库存量开始回升，螺纹钢后市将会承压出现一轮大力度下跌。”

　　监管措施密集出台降温

　　复星固收首席投资官韩同利此前在接受媒体采访时也曾指出：“此轮商品暴涨只是炒概念而已。其实中国房地产市场起来是在去库存，并不是有增量。但市场依然是根据原来的线性思维，大家认为中国房子卖得好，对大宗商品的需求就会起来，中国就又会回到靠投资拉动的老路上。”

　　还有市场分析人士认为，从目前市场资金和交易情况来看，国内期货市场只有4000多亿元的保证金水平，仍低于去年最高水平，说明近期外部资金进入期货市场有限，远没有外界想象得那么大。但在期货市场T+0交易机制下，部分品种短线交易量大、换手率过高，使市场存在较大的潜在风险。

　　而这也引起监管部门的注意。4月21日，国内三家商品期货交易所均发布了调控举措，上海期货交易所宣布提高多种期货交易手续费。大连商品交易所提高了铁矿石最低交易要求。大商所还收紧了对异常交易的规则，这类交易现在包括了自成交行为、频繁报撤单行为。郑州商品交易所则发出了棉花期货风险提示函，称“棉花期货价格波动幅度明显增大”。

　　4月25日当天，螺纹钢期货1610主力合约价格涨幅收窄，成交量也开始下降。

　　4月26日，上期所调整螺纹钢、热卷、沥青连续交易时间：自2016年5月3日当晚连续交易起，将热轧卷板、沥青期货品种的连续交易时间由每周一至周五的21:00至次日1:00调整为每周一至周五的21:00至23:00。

　　4月26日当日，商品期货市场继续呈现分化走势。其中，黑色系全面回落，铁矿石等主力品种暴跌，有色板块集体下挫。截至收盘，铁矿石、热卷主力合约封于跌停，螺纹主力合约1610跌3.80%。

　　4月27日，期货市场再次延续上一日的分化行情，“黑色系”大宗商品全线暴跌，贵金属、农产品表现强势。截至收盘，焦煤跌停、铁矿跌5.64%，焦炭跌4.86％、螺纹跌3.7%。这是继4月26日“黑色系”从大涨转变为大跌行情后，连续第二个交易日大跌。

　　29日，证监会表示，要求期货交易所加强市场监管。相关措施实施后，一周以来期市交易量明显下降，投机气氛有所下降，但目前少数品种交易抑然存在过热情况，将继续指导期货交易所采取稳妥措施，坚决抑制商品期货市场过度投机，坚决阻止期货市场成为短线资金过度炒作的场所。

　　对于未来螺纹钢行情，刘宾认为：“从目前情况来看，随着情绪亢奋之下资金炒作的告一段落，钢材期货单边上涨的阶段结束，钢贸商在手中前期资源获利丰厚的情况下，将会加大出货套现的力度，短期国内钢价或将转入高位回调整理阶段。”

　　与刘宾对于后市看法不同，上钢网高级分析师张磊则认为：“现货市场的资源紧缺将继续为螺纹钢提供强有力的支撑。但随着钢企生产利润暴增，大量的产能产线复产，将为后市带来较大的供应压力。因此短期来看，市场仍将震荡运行，中长期市场则仍未摆脱下行的命运。”