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煤焦钢接连破位 黑色品种或继续走弱

  • 发布时间:2014-08-26 07:16:00  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:习人

  你方唱罢我登场,期货市场黑色板块正上演“冰桶”挑战:焦炭、焦煤跳水止跌后,铁矿石、螺纹钢又相继破位。数据显示,8月25日螺纹钢期货主力价格报收2975元/吨,焦煤期货主力报收799元/吨,铁矿石期货主力报收645元/吨。

  国元期货研发中心总经理姜兴春表示,目前焦炭、焦煤弱势反弹而螺纹钢、铁矿石延续下跌的分化,是前期焦炭、焦煤跌幅过大没有像样反弹,而黑色产业链套利资金抓住这种机会,买焦炭、焦煤而做空前期反弹的螺纹钢和铁矿石,但是整体不改弱势格局。

  螺纹钢破三千

  今年以来,黑色商品板块几乎就没有抬起头过,焦煤、焦炭、铁矿石、螺纹钢等品种几乎是前赴后继下跌。以铁矿石为例,上半年价格累计跌幅超过18%,下半年以来也跌超7%。

  姜兴春认为,宏观面上近期PMI再创近三个月新低,房地产价格指数继续下跌,影响到房地产开工;产业基本面上螺纹钢到10月份以后消费偏淡,铁矿石全球过剩格局明显,这些无论是成本还是产业都偏空。

  “煤焦钢价格走势分化,主要来源于供应端的分化。”宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示,从7月份开始,包括中煤集团、神华的大型企业都纷纷出台了减产的计划,因此焦煤和焦炭价格开始企稳反弹。而对于螺纹钢而言,由于钢厂存有较高的利润,高的有400元以上,因此钢厂开工率很高,钢材产量继续增长,使得供应压力依旧很大。

  结果相似,却各有因。西本新干线高级研究员邱跃成也指出,产业链各品种走势不完全同步,煤焦企业亏损明显,为稳定市场已出现了一定的减产保价的行为,如神华和中煤能源(601898,股吧)均宣布减产,多数焦炭企业开工率也都是不足,在一定程度上缓解了市场供应压力,稳定了市场情绪。

  郑楠认为,供需结构变化导致焦炭、焦煤与螺纹、铁矿石走势出现分化,在现阶段钢厂利润不错的环境下,钢厂主动减产意愿不足,高位产量带动了对原材料焦炭、焦煤的需求,而供给端来看,亏损严重导致洗煤厂停产增多,煤矿方面纷纷执行以销定产等以应对市场严冬。

  成本支撑作用弱化

  成本对价格支撑是刚性的,不过业内人士认为,跌破成本在煤焦钢板块似乎并不奇怪。

  如今,螺纹钢期货跌破3000元/吨价位。程小勇表示,在利润客观的情况下,钢厂并没有减产的动力,而在稳增长措施大环境下,地方政府也不愿意钢厂实施压力的限产措施;另一方面,螺纹钢成本塌陷,铁矿石价格不断创下新低,因此这引导螺纹钢价格不断下跌。

  “成本对当前螺纹钢的价格支撑作用不明显,加之钢厂在国内订单及出口订单均下降的形势下,出厂价格调整也以贴近市场为主,从成本角度看螺纹钢期货仍将有一定的下跌空间。”西本新干线高级研究员邱跃成表示,成本角度来看,截止到8月22日,年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2988元/吨,较上周末下降27元/吨;年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2916元/吨,较上周末下降24元/吨;年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2872元/吨,较上周末下降17元/吨。目前国内市场三级螺纹钢平均价格分别为3100元/吨,对应20天前的原料成本,中小钢厂三级螺纹钢盈利50-90元/吨。

  申银万国期货资深分析师郑楠则指出,产量高位徘徊、需求不及预期是螺纹钢期现价格持续弱势的主因,在“微刺激”政策不及预期等不利因素持续堆积发酵情况下,前期成本大幅下移带来的钢材利润改善令钢厂挺价意愿较弱,在资金压力及需求偏淡的背景下,降价销售水到渠成,未来一段时间内,可以预见钢厂利润下滑是大概率事件。

  库存压力依然显著

  基本面的利空实际上在近年来并未改变,终端需求始终没有大的利好出现。业内人士表示,房地产市场投资增速下降、新开工面积、施工面积降幅扩大、主要城市价格下跌,房地产市场的调整成为钢市的主要风险之一。

  库存也是重要的价格压力。以铁矿石为例,申银万国期货分析师于洋表示,短期来看,港口库存仍维持在1亿吨上方,钢厂铁矿石处于底部偏高区域,补库意愿低,导致铁矿石普氏指数再次下探至90美元下方。而对于焦炭、焦煤市场来说,焦化厂、港口库存偏低,钢厂月底或有补库需求,前期价格下跌导致企业限产、挺价意愿增强,供给端的收缩对价格产生支撑。

  于洋表示,铁矿石市场供给面四大矿山产量持续放大,三季度或达到年内供给峰值,需求层面粗钢增速下降,钢厂维持低库存,导致供应增速大于需求增速,铁矿石市场处于供大于求的结构中,市场或将持续弱势。

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