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大宗商品市场难言逆转

  • 发布时间:2015-05-12 10:09:00  来源:人民日报  作者:佚名  责任编辑:田燕

  最近一年多来,原油和铁矿石等大宗商品市场表现惨淡。进入4月以来,由于受宽松货币政策预期的刺激,资金入市抄底,令大宗商品价格开始回升,国际大宗商品价格指数(CRB指数)4月至5月上涨了5.5%,原油价格1个月内上涨20%,铁矿石价格也上涨了25%。

  要判断近期市场表现是短时技术性反弹还是根本性反转,还要看大宗商品前期暴跌的因素是否发生了改变。

  导致大宗商品价格暴跌的根本原因是需求不足,供给过剩。目前,世界经济复苏缓慢,制造业不活跃,基础设施建设滞缓,全球钢材市场普遍疲软,铁矿石需求低迷是必然结果。在市场极度疲弱情况下,全球主要矿山仍逆势扩产,进一步加剧了供大于求的预期。2014年,澳大利亚力拓公司的铁矿石发运量首次超过3亿吨,同比增长17%。2015年,该公司的铁矿石产量计划达到3.3亿吨,2017年将增产至少3.5亿吨。另两大铁矿石公司必和必拓和巴西淡水河谷的情形也大致相同。

  矿山巨头的扩产计划,一方面折射出其对新兴市场国家的未来发展继续看好,看重其对钢铁需求的未来潜力,但也有部分原因是前期投资惯性使然。此前,出于对新兴市场国家工业化和城镇化发展的远景展望,全球矿业投资大规模增长,2013年全球铁矿投资金额总计达2610亿美元,占全部矿业投资的33%。在产能释放与需求低迷的夹击下,市场争夺日益激烈。鉴于全球四大矿企的生产成本均低于40美元/吨,其中力拓、必和必拓更低至20—25美元/吨,铁矿石价格持续走低,客观上为其借资源禀赋优势和规模优势扩大市场份额、强化垄断格局提供了机会。2015年以来,已有相当一批非主流矿和高成本矿关停,总计削减产能超过3000万吨。

  当前世界经济形势错综复杂,复苏步伐依旧迟缓,铁矿石等大宗商品市场近期难改低迷态势,预计2015年全球需求增速仍低于2%。鉴于绝大部分既有矿山还在勉力支撑,且库存水平极高,目前一些矿山的关停行为并不能有效影响市场供给。因此,铁矿石市场短期虽有反弹,但供需失衡这一大势未改,铁矿石价格将继续面临巨大压力。

  矿价暴跌给资源出口国带来极大的冲击,巴西、澳大利亚等国外汇和财政收入锐减、国内经济发展迟滞。今年一季度,巴西、澳大利亚等铁矿石出口收入均比上年同期锐减40%左右,澳大利亚2014—2015年度预算赤字预估超过了450亿澳元(约合350亿美元),为有史以来第三高水平。目前,各国政府已采取一系列措施,通过调节资源税等措施,帮助企业应对市场变化,同时削减预算开支、增加基础设施投入,以拉动国内经济。但从长期看,资源出口国尚需加大结构调整力度,努力实现经济多元化和平衡发展,从而提高抗风险能力和可持续发展能力。

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