新股发行由一月一批增加到一月两批，业绩持续下滑中的打新基金迎来救命稻草。上周四证监会核发25只新股批文，使得4月份已经有两轮合计55家企业获准上市，一个月发行55只新股，这也创下史上单月最多的IPO纪录，未来这样的节奏将成为新常态。

　　而在本月初30只新股发行中，由于没有大盘股发行，打新基金收获惨淡，获配市值创出新低，而大多数打新基金规模在一季度大幅膨胀，极大稀释了本已微薄的打新收益。一月两批对打新基金的直接利好是新股发行节奏加快，供给增大，可以有效改善沦为鸡肋的投资收益。

　　结合今年以来打新基金市场的种种变化，投资者在选择打新基金方面要更加谨慎小心，至少应该从打新基金规模、投资者利益保护及时性、打新报价能力、过往投资业绩和运作交易费率高低等五大方面综合考虑和筛选，特别是对于规模过大、对投资者利益保护不力的打新基金应该实行一票否决，坚决回避。

　　打新基金收益受蚕食

　　一月两批有望改善收益

　　今年以来，打新基金收益率呈现逐月下滑之势，特别是4月份以来，下滑势头更加明显。记者跟踪的61只主要打新基金1月份平均收益率达2.64%，2月份小幅下降到2.03%，3月份回升到2.55%，4月份以来截至4月24日，平均收益率仅为0.98%，而本月只剩最后4个交易日，这些打新基金月度收益率预计在1%附近徘徊，创出月度新低，较一季度平均2%以上的回报几乎腰斩。

　　是什么在蚕食打新基金收益率？原因有三：一是4月大盘股发行数量虽多，但缺乏像国信证券、东方证券这样的大盘股，新股发行规模普遍较低，在回拨机制下，包括基金在内的参与网下申购的机构仅能获得发行量的10%，打新基金获配市值和获配比例均创出新低，以3月和4月获配新股数量和金额均最多的工银绝对收益基金为例，该基金3月份获配新股市值达到7450万元，但4月份新股发行中仅获配2522万元，锐减2/3，获配新股市值减少导致打新基金净值上涨乏力。

　　除了缺少大盘股获配市值锐减，另一个重要原因是基金公司对投资者利益漠视，任由旗下打新基金规模膨胀，造成原有投资者的投资收益被严重稀释，规模过度膨胀甚至可以视为打新基金收益大幅下滑的罪魁祸首。

　　以一季末规模最大的三只打新基金为例，工银绝对收益、鹏华品牌传承和广发成长基金在去年底规模分别只有5.15亿元、12.57亿元和2.3亿元，但到了一季末这三只基金规模分别飙升至113.86亿元、81.44亿元和78.48亿元，短短一个季度规模膨胀数十倍，资金净流入最多高达百亿元！此外还有国联安基金、交银施罗德、国泰基金等多家公司旗下打新基金规模暴涨，远超最优规模水平。

　　规模的大幅飙升，令这些打新基金的业绩雪上加霜，工银绝对收益A份额3月份收益率还有2.12%，在4月份以来只有0.57%，大幅缩水。鹏华品牌传承和广发成长优选3月份收益率分别为1.64%和1.24%，4月份以来分别锐减到0.48%和0.33%。可以看出，基金公司对投资者利益保护的缺失导致这些规模庞大的打新基金彻底沦为鸡肋，规模已经取代打新能力成为打新基金业绩的第一大杀手！

　　造成打新基金收益快速下滑的第三个原因是僧多粥少，一些在打新基金规模膨胀方面尝到甜头的基金公司如鹏华基金、国泰基金、国联安基金、国投瑞银基金等密集推出多只新品，加入到打新阵营，也有一些基金公司看到打新基金火爆也跟进推出新品，越来越多的新基金携巨量资金进入新股网下发行市场，每只基金获配的新股市值大幅减少，收益直线下行。

　　在这种局面之下，证监会一月两批新股发行，将有助于增加打新基金可获配新股市值，在一定程度上扭转当前的业绩颓势，但如果基金公司不能有效控制打新基金规模，继续无序大批量地发行新的打新基金，现有打新基金的收益前景仍不容乐观，一月两批新股发行对打新基金收益改善的程度也将大打折扣。

　　五大指标筛选打新基金

　　过大、快长基金应一票否决

　　在分析今年以来打新基金市场出现的各种变化之后，投资者应该清醒地认识到，决定打新基金投资价值的最重要因素只有一个，那就是基金公司是否将投资者利益放在第一位，从而能否及时关闭申购控制打新基金规模在最优范围之内。在这个基础上，投资者还可以结合打新能力、过往业绩表现、综合费率高低等因素进一步筛选出预期收益较高的品种。

　　1、从规模角度看，在大盘股发行稀少的情况下，投资者应该选择规模不超过40亿元的打新基金重点投资，对于规模超过50亿元的打新基金应该回避，如果持有规模过大的打新基金，应该逐步赎回转换到规模适中的基金当中。

　　2、从投资者利益保护意识看，由于自身利益的关系，大多数基金公司缺乏通过及时关闭申购控制打新基金规模、保护投资者利益不被摊薄的意识，这也是造成一季度打新基金规模不正常增长的原因。相对而言，招商基金、国投瑞银基金、景顺长城、上投摩根、华夏基金等在投资者保护方面做得稍好，这就为这些公司旗下打新基金加分不少。

　　3、从过往投资业绩表现看，共有17只打新基金今年以来各月收益率保持了基本的稳定，投资者可以重点关注。

　　4、打新报价能力固然是十分重要的考察指标，但打新基金过往业绩却表明，两者并不具有显著的相关性，因此投资者不能迷信入围新股频率高的基金就是好基金，如果一只打新基金规模适中，费率较低，过往业绩不错，特别重要的是基金公司能及时关闭申购保护投资者利益，只要这些打新基金能保持适度的打新能力，这样的打新基金就很值得投资。

　　5、从运作费率和交易成本看，同等情况下首选管理费率较低的基金品种，考虑到保本基金退出成本较高，除非是长线资金，一般不建议选择。