12月10日，A股市场上的中小盘股重拾升势。在前期强势的券商、保险等金融蓝筹股转入低迷之时，中小板、创业板股票呈现普涨。至收盘，中小板指、创业板指分别大涨3.88%和4.52%，大幅跑赢了上证综指，似乎补涨动力十足。

　　再看主动管理型股票基金，当日净值表现虽然全面报喜，但大多仍不及股市。由此，结合12月9日的业绩情况，再次印证，近段时间以来，不少股票型基金确已顺势调仓购入了金融等大盘蓝筹，抛售了小盘概念股。

　　那么，问题来了，基于市场已开始对流动性产生顾虑，以及其自身的补涨需求，中小盘题材股后市延续强势并非不可能。而若照此发展，目前持仓风格迥异的股票基金势必再度洗牌，冠军之争临近年末或再生变数。

　　风向变幻

　　经过了12月9日的暴跌，12月10日的A股市场“多面开花”，个股涨停潮再现，特别是中小板和创业板，下跌个股尚不足3%。值得一提的是，前期领涨多时的非银金融行业“拖了后腿”，至收盘时仅微涨0.58%，而其余行业均上涨超过2%。据同花顺iFinD的统计，证券、银行、保险板块出现了大幅流出，净流出额均以十亿元计算。

　　而当日，环保、传媒板块的强势表现大有接棒券商、保险板块的势头，收盘时，两者涨幅分别达到9.89%和7.58%。

　　盘后，有不少市场分析人士称，自此，市场风格或发生转换。

　　有观点认为，目前市场主流资金的“引领”作用太大，这不是用正常的投资逻辑可以解释得通的。金融股等大盘蓝筹股不排除修整一下之后再出发，因为它们的估值相对来说还是具有优势。但短期来看，成长题材股说存在补涨需求也说得过去。

　　还有一个重要的市场背景不能忽略，那就是最近的“债市黑天鹅”引发了股市投资者对流动性的担忧，加之年底新一轮IPO重启，有预期可能会冻结更大规模的资金。单从市场心理上讲，都或会认为市场将缺少进一步拉动大盘股的力量，新增资金或向中小盘股转换。

　　与前几日众基金竞相热情表态不同，12月10日盘后，基金公司几乎集体静默，有基金经理私下向21世纪经济报道记者透露，主要是对短期后市的判断出现了怀疑和分歧。

　　“券商等金融股这轮涨势太迅猛，即使有其内在价值支撑，但这种涨法也已偏离正常轨道，每个拿着券商股的投资者都战战兢兢，一旦出现回调势头，自然跌势也会过猛。”上海一家基金公司策略研究员表示，12月9日的暴跌刚好让持有金融股的投资者骤然清醒。

　　12月9日收盘后，一些公募、私募基金的投研人士中就已出现了看淡金融股的声音。有基金经理直言，金融股这轮上涨只是一场估值修复行情，不代表产业经济发展趋势，亦不会终止新兴产业逐步崛起。

　　大成基金[微博]还分析认为，投入金融股的资金很多都是融资做多的资金，一旦市场风向转变，融资资金蜂拥而出，这一板块的风险也将逐步暴露。而中小盘股，一方面是存在补涨需要；另一方面，年末高送转、收购重组等热点概念也会吸引资金关注。

　　华商产业升级的基金经理佘中强则表示，经过这一轮指数的上涨，投资者的风险偏好调整之后，市场会再度回到一个均衡状态，也就是说，从长远来看，质地优良的成长股会再次迎来上涨空间。

　　还有，包括基金在内，金融等大盘蓝筹股目前缺少增量资金的推动力。最新数据统计，目前，可比主动股票基金加权平均仓位已超过了90%，达到历史高位。基金市场一直存在“88魔咒”之说，即按照惯例，若基金仓位水平达到88%左右时，基金加仓股票的动能受限。

　　而从公开信息看，最近一段时间进入建仓期的权益类基金又以主题类居多。如富国近日发行了一只专注于国企改革主题的分级基金。该基金拟任基金经理章椹元表示，一旦“指数型”上涨迎来休整期，则受益于改革红利的其他板块“接棒”金融股将成为大概率事件。

　　公募业绩排名或再生变

　　而在这个行情之下，公募年末的排名变得更加扑朔迷离。

　　12月5日，今年以来一直稳坐于主动管理型股票基金冠军宝座的中邮战略新兴产业下跌了3%，当日，工银瑞信[微博]金融地产上涨了1.32%。经此一役，其一举夺下了冠军之位。本周一，工银瑞信旗下另一只基金工银瑞信信息产业也超越了中邮战略新兴产业。股基三甲位序发生大变。

　　不过，12月9日A股暴跌，特别是金融股拉高后高台跳水，使得这三只基金也未能幸免，截至12月9日，三只基金今年以来净值涨幅分别为77.07%、64.21%和61.22%。

　　“如果金融股持续调整，题材股上行，对于这三只投资风格相差有些大的基金而言，冠军之争，仍或有一场恶战”，有基金分析人士表示。

　　据21世纪经济报道记者了解，其实，很多重仓持有中小盘股的基金都是在今年11月中下旬被动调仓，不乏近乎砍仓般卖出中小盘股的基金。

　　拿步森股份来说，11月21日以来，其下跌25.85%，跌幅居前。期间共有两个交易日登上了龙虎榜。11月27日，有两机构席位分别卖出1744.35万元和650万元；而12月1日，卖出前五席位都是机构，分别卖出4818.98万元、3887.44万元、3484.0万元、3417.09万元和2803.65万元。若以当日该股均价18.03元计算，则卖出股份约合155万股-267万股之间，对比该公司今年三季报显示的股东构成，调仓基金所为并不难发现。

　　腾信股份也是，作为一只今年9月份上市的次新股一度受到资金热捧，三季报显示，共有7只公募基金买入。11月25日，四机构席位卖出6504.69万元、6066.24万元、2203.45万元和1423.02万元，以均价142.03元/股计算，也是基金大举卖出。

　　截至12月10日晚9点30分，已公布当日净值的主动管理型股票基金涨势最好的是信达澳银中小盘，日上涨5.72%、其次是申万竞争优势、景顺长城成长之星、汇添富环保行业股票等，涨幅均超过了5%。而这些基金的特性是，近期多坚守成长股。

　　相反，金元惠理新经济主题、金元惠理消费主题、海富通国策导向、泰达宏利中小盘、泰达宏利成长、泰达宏利稳定等显而易见因调仓绝对重配了券商股，而业绩表现落后。

　　值得一提的是，目前的“股基三甲”12月10日表现依然跑赢了基金的平均业绩。