近期，理财周报记者从相关人士处得知，自一对多通道业务被叫停后，基金子公司并未一蹶不振，票据业务突然一改原先“鸡肋”地位，成为了基金子公司谋求突破的重点方向。

　　银行系基金子公司凭借银行方面的铁关系，规模实现了一定程度的突破，招商、平安大华、民生加银再次领跑第一集团。

　　 与银行牵手再续类通道

　　此前业内多有传闻，称招商财富规模已突破7000亿元，但据理财周报记者多方求证，招商财富目前的实际规模仅在2000亿左右。

　　但不难否认的是，包括招商财富在内的第一集团依旧领跑。

　　据悉，第一集团基本被银行系子公司所囊括，而银行系的子公司主要业务均以通道业务为主，一对多通道的叫停无疑对其影响最为剧烈。

　　“从去年开始监管层对风控的要求就越来越严了，我们公司根据监管层的要求设立了风控委员会，这一点变得跟母公司一样了。”华北一家基金子公司内部人士对记者坦言。

　　今年来监管层接连对子公司业务进行整改，发布了127号文、140号文和35号文等，对通道业务打击面最大，沪上一名基金子公司业务人士甚至对记者透露，其公司由于体量不大，在通道业务叫停之后，竟然一时间无所事事。

　　基金子公司们当然不会坐以待毙，票据业务就是近来的“新花样”。但从根本来说，这也并不算作新花样，早在基金子公司成立伊始，票据业务就是在投资范围之内，只是彼时有通道业务的大体量霸占，并未有太多公司对此过多重视。

　　票据业务是指信用机构，按照一定的方式和要求为票据的设立、转移和偿付而进行的日常营业性的业务活动。主要包括票据的承兑、贴现和票据抵押放款业务。

　　沪上一家子公司排名靠前的公司总经理对记者透露，票据业务的做法多数是由子公司设立一个资管计划，银行委托资金划拨过来，用资金去购买票据或者票据收益权，相对风险小一点。

　　上述华北基金子公司人士也告知，票据业务一般只与银行合作，“举个例子，如果有个企业的票据还有两个月到期，在这两个月内他需要有腾挪资金的需求，就会有资产计划买入这部分票据来盘活这些资金，两个月后还能获得收益，这就是票据业务的根本。”

　　四川信托内部人士解释道，票据业务除了买卖收益权，还可以做票据贴现，也就是等同于基金公司的固定收益产品，“这一块子公司是有优势的，原本母公司就有这一块的团队，相对而言信托方面就不太做，即使做也是委托第三方管理人，本身自己是没有团队的。”

　　银行支持，信托无竞争，基金子公司优势凸显，加剧了票据业务的大肆扩张。

　　上述相关人士对记者表示，目前基金子公司的规模较一季度末又有了一波涨幅，“招商财富确实是涨幅最大的，民生加银、平安大华等子公司涨幅也不小。”

　　从其话语中可以发现，借助票据业务突飞猛进的依旧为银行系基金公司。“银行系票据业务可以说主动权完全在银行这边。”

　　消息称，目前子公司票据业务主要、平安银行、中信银行、招商银行、工商银行等，相较国有四大行，商业银行的票据业务规模相对较大。

　　在银基合作之间，银行系基金子公司无疑占据了天时地利。

　　风险依旧 假票最甚

　　其实不光子公司，在各类“宝宝”热情爆棚之后，互联网领域悄然地冒出了几只“票据”产品。

　　8月11日，苏宁云商的票据理财产品才刚刚推出，8月12日，京东商城的票据理财产品“小银票”就接踵而至。

　　据了解，票据理财产品的运作模式是借款方以银行承兑汇票作为抵押物向投资者融资，票据到期后以银行兑付的资金作为还款来源。

　　这一点与子公司的做法相去甚远。

　　从已推出的票据理财产品来看，投资起点一般在千元左右，最低的只要1元，产品预期年化收益率可达7%以上。

　　此前，阿里、淘宝、新浪都推出过年化收益率高达8%甚至近10%的票据理财产品，据悉，苏宁云商11日上线的票据理财产品，对外发行总额近100万，上线仅1分钟就被秒抢。

　　种种的迹象都表明，票据业务已经逐渐开始进入这个市场，甚至已经稳稳占据了一席之地。

　　不过票据业务真的如业内人士所说那样没有风险吗？

　　虽然有不少子公司的人士对理财周报记者表示，通道业务的风险非常小，甚至在公司加强风控后可以基本控制，但近几个月接连爆出的通道业务违约无疑让投资者心存怀疑。

　　2013年下半年，业内盛传两家基金子公司包括票据业务在内的通道业务遭到监管层强制叫停，虽然随后此事不了了之，但仍在业内引起一阵反响。

　　“据我所知好像是因为太过激进，无论资质怎样的业务都做，其实现在很多业内人都在传，说银行做不了的业务给信托做，信托做不了的给子公司做，其实这句话还是有道理的。”上述沪上子公司总经理透露。

　　票据业务看似与银行合作，但一般好资质的票据银行都会自己做，到基金子公司手上的质量就参差不齐了。

　　从票据业务的风险来看，可以分为融资性风险，即银行对无真实贸易背景的承兑汇票办理贴现形成的风险；操作风险，即银行在办理承兑汇票贴现业务时，由于操作不慎或审查不严，误将有瑕疵的汇票或票面要素不全及伪造、变造的票据办理了贴现而造成的风险；道德风险，即社会上或银行内部的一些不法人员利用伪造、变造票据、“克隆”票据、票据“调包”或者伪造、虚开增值税发票，伪造、变造贸易合同及虚假的银行查询查复书，有意识地诈骗银行资金而使银行面临资金损失的风险；信用风险，即银行承兑汇票到期后，因承兑银行资金头寸紧张，而造成银行承兑汇票延迟承兑或不承兑，或承兑行不守信用，有意压票，不及时划款使贴现银行面临的风险；票据保管风险，即票据因保管不善造成的票据毁损、遗失或被盗窃而形成的风险。

　　“在这当中最大的风险就是虚假票据，这是银监会这么多年来都没清理掉的问题。”上述四川信托人士坦言。

　　“虽然银行的票据是比较保险的，但仍存在风险，我们的优势在于银行给予的合作伙伴都是银行长期的授信客户，风险比较好把握，银行也会在子公司之前实施监管，等于在风控上有两道防护。”一家银行系子公司内部人士表示。