导读

　　一个颇值得关注的迹象是，6月19日与6月23日两个A股市场风云变化的交易日，在诸多国内投资者恐慌的时刻，沪股通资金坚决入场，净买入145.68亿元。

　　当牛市中的暴跌如期出现，大部分公募基金却选择高仓位硬扛。

　　据众禄基金研究中心仓位测算结果， 6月15至19日当周，样本内开放式偏股型基金（包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指数型基金）平均仓位自前期的86.27%，上升0.29个百分点至86.56%。

　　“暴跌一周，我基本没有减仓，就扛着。市场短期波动很大，但我判断牛市并没有结束，而且择时实际上很难，所以干脆不减仓。总会涨回去的。”华南一位公募基金经理对21世纪经济报道记者如此描述其在市场暴跌中的策略选择。

　　一个颇值得关注的迹象是，6月19日与6月23日两个A股市场风云变化的交易日，在诸多国内投资者恐慌的时刻，沪股通资金坚决入场，净买入145.68亿元。

　　公募基金高仓位硬扛

　　市场暴跌期间，公募基金的基金净值亦损失不少。

　　根据天相投顾统计显示，包括处于建仓期的新基金在内，上周（6月15至19日）479只主动型股票基金单位净值平均跌幅高达13.34%。

　　13.34%这一跌幅，介于上证指数与创业板指数当周出现的跌幅之间。6月15日至19日，是本轮牛市启动以来A股跌幅最大的一周。当周，上证指数下跌了687.99点，跌幅13.32%，创业板指数下跌584.73点，跌幅14.99%。

　　天相投顾上述统计显示，股票型基金中多达92%的基金周净值跌幅超过10%，超过14%的为197只，其中109只股票基金跌幅超过15%。当周跌幅最大的主动型股票基金净值甚至大跌22.02%。

　　这也意味着，大部分公募基金目前仓位仍然较高，且在市场暴跌期间并未明显降低仓位。

　　6月23日，上海源贝资产管理有限公司FOF研究主管白岩对21世纪经济报道记者表示，据其观察，私募基金在暴跌当周提前预判并大规模减仓的极少，大部分都是保持较高仓位。与此同时，大部分公募基金亦没有明显减仓。

　　众禄基金研究中心仓位测算结果也印证了这一说法：2015年6月15至19日当周，股票型基金平均仓位为91.28%，比前期上升0.47个百分点；而混合型基金平均仓位为78.08%，较前期下降0.03个百分点。

　　“毕竟公募基金主要是做相对收益的。”前述华南某公募基金经理表示，除非信心真的很足，否则与大部分基金逆向而行，下决心大规模减仓真的不容易。

　　据上述众禄基金研究中心仓位监测结果，6月15至19日当周，537只偏股型基金中，有278只基金仓位基本保持不变，有152只基金选择加仓，有107只基金选择减仓。选择加仓的基金数量较多。

　　某深圳公募基金人士对21世纪经济报道记者表示，基金的仓位变化，一方面是基金经理的加减仓影响，另一方面也受到基民申购赎回资金的影响。有的基金整体仓位不变，但其实基金经理在减仓，而基金资金也在净赎回，所以反映到仓位上变化不大。

　　沪股通资金连续两天抢筹

　　A股投资者极度恐慌的时刻，境外资金却选择了抄底。

　　据港交所数据，截至6月19日收盘，沪股通买入额度113.16亿，卖出额度35.84亿，净买入额度77.32亿。沪股通当日额度130亿元剩余51.96亿元，使用了78.04亿元。沪股通当日净使用规模是沪港通成立以来第二大，而使用规模最大的是沪港通开通第一天，当日沪股通额度使用告罄。

　　6月23日，A股走出深V形走势，上证指数早盘跌幅一度达4.69%，但午后实现逆转，截至收盘，上涨了2.19%。值得注意的是，沪股通资金当天继续入场抢筹。

　　截至6月23日收盘，沪股通买入130.88亿人民币，卖出62.52亿，净买入68.36亿。额度方面，沪股通额度剩余59.34亿人民币，使用了70.66亿，使用额度占比55%，为沪港通开通以来使用第三多的交易日。

　　由此，6月19日与6月23日两个A股市场风云变化的交易日，在诸多国内投资者恐慌的时刻，沪股通资金坚决入场，净买入145.68亿元。

　　“本轮大牛市的基础因素仍然存在，市场调整过后A股有望能走出类似于美股的长牛行情。”6月23日，南方基金权益类基金经理张旭发表观点认为，源于改革所带来的红利，目前国有企业正在推进混合所有制改革，优质资产不断注入其中，使得国企效率提高；而通过上市公司间的并购重组、跨界转型，传统行业正逐步转型为新兴行业，整体产业结构正通过资本形式向美股靠拢。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春亦认为，“目前我们看不到改变牛市的基础条件的出现，比如：经济持续下滑、通胀高企、美元加息引发资金外流、改革停滞等。远的不说，至少在三季度我还看不到这些让人胆战心惊的信号。”