近期市场传言，多家基金公司旗下股票型基金遭保险资金赎回而被动卖出股票。中国基金报记者采访的多位基金经理透露，保险资金减持基金为个别现象且规模不大，对基金净值不会造成明显影响，但对基金经理的调仓能力形成考验，尤其是保险资金在大跌行情中赎回基金，会在一定程度上造成市场的“踩踏”风险。

　　险资减持为个别现象

　　对于保险资金赎回股票型基金的传言，北京一家中型基金公司的副总经理对中国基金报记者透露，“保险资金减持基金的量不是特别大，据我个人了解，应该还属于个别现象。我们自己的基金产品就没有遭到减持。”

　　该副总经理透露，自2014年四季度至今，该公司一只基金的保险资金持仓比例从8%上升到10%，保险资金持仓的增加主要是基金净值增长和其他资金赎回的差额带来的，保险资金仓位本来就不高，也没有发生规模的增减。据其了解，业内确实有基金被保险资金赎回，但赎回数量并不大。

　　针对保险资金减仓的现象，该副总经理分析，一方面，保险资金对资金的安全性要求较高，投资相对保守谨慎，这几年保险资金整体收益率大多在5%左右，而从年初至今股市上涨平均获利大于30%，考虑到保险资金投资权益类产品的比例限制，30%的净值收益对其业绩贡献已经非常可观；另一方面，有过2007~2008年那轮牛熊转换过程中大亏的经历，保险资金对风险也更加警惕。

　　南方某中型基金公司基金经理也表示，“近期大盘上涨过快，不符合‘慢牛’行情的预期，上市公司一季报披露的业绩也不甚理想，个股普遍面临调整压力。由于保险资金风格保守，为避免成为市场最终的接盘者，此时赎回基金是出于避险考虑。”

　　据透露，上轮牛市的高点，保险持有权益类产品的仓位平均达到30%，而后市累计跌幅却高达70%，这段惨不忍睹的经历，或许让保险资金在此轮调整中更趋保守。

　　也有基金经理认为，目前市场虽在调整，但未来慢牛的大逻辑不变，因此，保险资金持有基金虽会略有调整，但整体上仍是以净申购为主。

　　根据北京某中型基金的基金经理对市场的观察，目前保险资金对基金还是以净申购为主的态势。

　　该基金经理透露，险资减持基金一般会有以下特点：一是在市场累计涨幅过大时，险资会在市场第一次回调时开始赎回；二是持有基金时间较长的保险资金也会获利赎回。

　　考验基金经理调仓能力

　　北京上述中型基金公司副总经理认为，当前股市日均1.3万亿元的成交额中，基金的交易额大约在千亿元以下，而险资对基金的持仓比例有25%的上限，很多并未达到这个数字，所以，基金中的保险资金远不是市场主力，对市场的影响并不是很大。

　　北京一家大型基金公司基金经理也表示，“保险资金并不是这轮行情的发动者，也不会是此轮行情的终结者。况且，保险资金赎回基金的行为很难判断，也有可能赎回资金自己投资股市，对市场的影响很难判断。”

　　谈及对基金的影响，上述中型基金公司基金经理认为，险资减持基金的最大影响是对基金流动性的影响，“保险公司一般会提前几天告知要赎回，基金会随之调整持仓结构。基金经理面临的挑战主要是调整持仓结构，如果对市场缺乏明确的判断，一般会按比例对持有的各个板块平均减仓。如果是集中赎回就会导致集中卖出，而在市场下跌行情中减仓，确实会比较被动，更大的风险还在于多只基金联合减仓，可能会导致‘市场踩踏’的恶性循环。”

　　上述南方中型基金公司基金经理也分析，如果发生险资的大额赎回将减弱基金的资金优势，打乱基金经理的操盘计划，如果其他机构投资者或个人投资者亦跟风赎回，对基金影响就很大。

　　该基金经理表示，“面对大额赎回，基金公司可加强信息披露并加强与投资者互动交流，说明未来操作思路及达到预期收益的信心来稳定基金规模。”