截止上周五，深市上市交易的59只股票型分级基金子份额合计市值突破1000亿元，分级基金B份额规模正在以空前的速度暴涨。业内人士表示，随着分级基金B份额暴涨，分级基金的套利空间大幅上升，导致套利资金大量流入，使得分级基金规模大幅增长。

　　金融主题基金打头阵

　　数据显示，分级基金市场规模虽然整体大幅上升，但主要集中在少数龙头品种。其中，截至上周五，申万证券分级的子份额申万证券A和申万证券B合计市值达到168亿元，暂列分级基金市场第一。

　　除此之外，还有5只分级基金子份额市值超过50亿元，它们是银华深100分级、富国军工分级、招商证券公司分级、国泰国证医药分级和信诚800金融分级。上述6只规模最大的分级基金合计市值达到597.34亿元，占分级基金总市值的近六成，前三名分级基金的规模均超过了100亿。

　　有业内人士表示，分级基金子份额规模迅速扩张，主要原因是此前出现较大的溢价套利空间，套利资金大量涌入。事实上，在本月初，数只金融类分级基金的溢价套利空间一度超过30%。

　　对此，好买基金研究中心认为，分级基金套利空间产生的主要原因是时间差，并不能保证最终获得预期的收益，在12月初套利空间拉大后，套利资金的大量涌入，导致B级子份额连续跌停，套利空间迅速消失，部分投资者甚至出现了亏损。未来如果全部实行T+0交易机制，那么套利机会可能会迅速消失。分级基金热潮则会退去。

　　券商银行股具长期价值

　　记者留意到，在规模迅速扩张的分级基金中，申万证券分级、信诚800金融分级等均为重仓券商、银行股的金融类基金，以券商、银行等金融股为重仓标的。不过，就在其规模不断扩张、溢价高涨的同时，仍有不少机构坚定看好券商、银行等金融股投资价值。

　　银河证券认为，券商板块目前整体杠杆率约为3倍，距离理论上限仍有充足空间，而且部分券商IPO正式过会后，补充资本的券商会越来越多，资本中介型业务发展的空间很大。甚至有机构认为，“目前，券商估值不到20倍，在牛市中30倍以内都不算过高”。

　　天信投资则表示，虽然券商板块是各机构2015年看好的板块之一，但11月份以来多只个股涨幅翻番，后期的震荡压力很大，短期观望等，待调整到位再介入更合适。

　　对于银行股，华泰证券认为，银行股被压抑多年的估值修复才刚启动，至少还有50%的修复空间，市场目前还在低价扫货阶段，此时银行股是理想的选择之一，加之金融改革的政策步伐未停，应该对银行股持有牛市思维，回调就买入。“2015年上半年将成为银行股能否一改5年估值下行趋势的关键时期。”兴业证券研报如是说。大成基金则认为，数据显示，上市银行三季度存贷比普遍环比上升，原因包括同业监管挤压虚增存款、存款偏离度考核抑制时点冲存款等，因此，取消该考核有助于缓解银行存款压力，而参考国外银行发展经验，取消存贷比硬性考核是大势所趋，对银行基本面构成实质性利好。

　　■名词解释

　　分级基金套利

　　是指由于B级子份额有杠杆的原因，波动较大，但A级子份额和B级子份额合并后的净值大于或者低于母基金的基金净值后，出现套利空间。当合并份额净值大于母基金后，投资者便可以通过购买母基金分拆为子份额后卖出获利，当合并份额净值小于母基金后，投资者便可以通过购买子份额合并为母基金后卖出获利。