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浙商资管首只公募基金:1000元买到私募的感觉

  • 发布时间:2014-12-08 08:19:00  来源:中国经济网  作者:佚名  责任编辑:张明江

  “2015年,大盘股、中盘股表现会不错,小盘股会走出分化。”

  今年8月,浙商证券资产管理有限公司(以下简称浙商资管)获批公募基金业务资格,12月10日,浙商资管将发行首只公募基金——浙商汇金转型成长,这是国内继东方证券资产管理有限公司之后,第二家由券商资管子公司担任管理人发行的基金产品。中国基金报记者近日专访了其拟任基金经理李冬。

   券商股景气度最高

  中国基金报:目前,大盘蓝筹股尤其金融股涨势强劲,内在动力是什么?

  李冬:我认为大金融分为四个行业:券商、银行、保险以及和金融相关度比较高的地产。上涨动力最强的是券商,其次是保险,再次是银行,最后是地产。

  券商板块表现良好有内在动因,从三季报可以看出,券商板块的业绩出现明显好转。此外,券商是大金融领域唯一可以加杠杆的行业。还有,资产证券化将来是趋势,创新业务会对券商股的内在价值有推动。中长期来说,券商股具有成长性,也最值得看好。

  银行板块的话还是资金配置行为和估值修复行情,另外,地产企业要想生存,必然要从建造型企业向服务型企业转型,我认为地产长周期的峰值已经到了,地产商未来要走差异化道路和创新模式,整个行业的大机会不存在。

  最具成长性、景气度高的肯定是券商板块,券商板块有一个很好的特性,就是它是一个自循环的板块:股市越好,券商业绩越好,业绩越好,股价越高。

  不以市值论成长股

  中国基金报:浙商资管的首只公募基金立足于转型成长投资,请问你怎么定义转型成长?

  李冬:投资者对成长股有误解,认为成长股一定就是小盘股或者是市值较低的股票。我的理解是,成长股的定义应该是行业处于高景气状态,公司业绩或业务出现拐点,并能够实现高增长。它与市值大小没有关系。

  转型成长的核心是三高两低一拐,即高行业景气度、高成长性、高估值、低市值、低涨幅和处于盈利改善拐点,其中高景气、高成长、有拐点是最核心的内容。

  我们会在受益于改革和转型的行业里去选择最景气的,每年我们会研判,选择5到8个最景气的行业作为主要配置对象。

  在改革转型背景下,我看好四条主线:跨界融合、产业模式的转型、走出去战略和传统企业的升级转型。为什么在转型经济下我们要投成长股?一是因为成长股有可依赖路径,二是有可能实现戴维斯双击。

  中国基金报:近期蓝筹股疯涨,你会如何建仓?是坚持成长股还是切换到大盘蓝筹股?

  李冬:建仓方面,对于券商板块,我们要根据成立以后的市场环境去判断。一个企业的价值和短期的股价并没有直接的关联性,影响短期股价的很多是市场行为、心理预期的变化等等。我们不能说在成立的时候一定要去配券商股,我们可能会等待它回调或者合理回归的时候再进行配置,但是一定是理性配置,不会对这种短期涨幅过高的品种急速追高。

  把私募精华搬到公募

  中国基金报:你是否有业绩排名压力?浙商资管在激励机制上是如何设计的?

  李冬:我们公司的考核不是完全按照排名来的,更倾向于从获取绝对收益角度去考量。

  我们传统上是做私募的,是以追求绝对回报为主,在公募上,主导思想还是一样,这样的话给我的排名压力就不会非常大,我对这方面也不会有非常强烈的诉求。

  当你绝对收益做得非常好了,排名自然就上去了,这是一个因果关系,不能本末倒置,你为了排名去做一些损害利益的事是不必要的。

  中国基金报:券商资管管理的公募基金和传统的公募基金相比,有什么优势和劣势?

  李冬:券商的综合优势是比很多基金公司强的。第一,在销售上,我们除了有银行渠道以外,还有自己券商的渠道;第二,我们有自己的研究所,资管又有自己的投研团队;第三,我们又有投行资源又有直投资源。

  中国基金报:公募基金的操作与私募有一点不同在于它有仓位限制,你能适应这种要求吗?

  李冬:我做私募的时候,仓位限制和公募是一样的,都是双十。我觉得从中长期来看,不要追求短期非常高的涨幅,过于集中持股的话短期会有非常好的效果,但是有巨大的风险。

  我们一直在私募产品上比较强,所以其实是希望把私募产品里一些优秀的东西带到公募中来,希望通过几个产品的过渡,彻底把产品线补齐,把私募业务的精华搬到公募来,让普通投资者花1000元就能买到私募的感觉。

  中国基金报:展望2015年,你的投资策略是什么?

  李冬:2015年,大盘股、中盘股表现会不错,小盘股会走出分化。我们一定是选择景气的行业,在景气的行业里,一定会选择具有竞争优势或者竞争壁垒的企业。我们要打破市值的藩篱和板块的局限,寻找相对好的企业去投资。

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