寻找市场的空白是基金行业营销货币基金的竞争法则。经过一轮“沉淀资金”争夺战后，基金公司开始将触角伸向机构和企业客户。

　　“有流量的个人平台都占满了，现在机构和企业客户属于相对的空白点。”上海一家基金公司电商部总监向21世纪经济报道记者表示，C端的货币基金已从爆发式增长转入平稳增长期，但B端的现金管理业务盛宴刚刚开启。

　　虽然都是营销货币基金，但机构和企业客户的需求与个人截然不同。

　　“个人买货币基金最看重收益率。但机构和企业客户首先考虑的是灵活性和安全性。”大成基金相关负责人指出，B端客户对流动性要求较高，他们甚至愿意牺牲一小部分收益。

　　因而，在这一轮对B端市场的争夺中，基金行业都绞尽脑汁提高机构版货币基金的流动性。其中，如何实现“T+0”赎回是行业竞争的焦点。

　　“个人客户赎回‘T+0’，是通过基金公司或者代销渠道垫资来实现。但机构和企业客户的资金量大，单日最高赎回量就达到几十亿，基金公司垫不起。”前述上海基金公司电商负责人表示，垫资模式在货币基金B端根本走不通。

　　不过，还是有基金公司找到了在B端实现“T+0”的通道。21世纪经济报道记者采访了解到，目前有基金公司开创了两种新的模式，可以不用垫资就能实现货币基金的“T+0”赎回。

　　预约“T+0”

　　除采用垫资模式实现货币基金“T+0”赎回外，目前有基金公司对机构和企业客户采用预约赎回的方式来实现赎回“T+0”的目的。

　　“我们与拜特科技合作的金源宝项目可以做到T+0赎回。但前提是客户在赎回前三个工作日，先在拜特的系统填写预约赎回的时间。”大成基金相关负责人介绍，这种模式属于预约赎回“T+0”。

　　金源宝是大成基金与深圳拜特科技股份有限公司合作推出的企业版的宝宝类产品，对接的是大成货币基金。它的目标客户是拜特科技平台中不同行业、不同领域的企业集团。

　　“拜特科技平台的企业客户资金规模比较大，单笔进出就是几千万、几个亿。这类客户对资金的计划性比较强，因此，我们建议他们提前两到三个工作日提交预约赎回申请，就可以在赎回时做到T+0。”她说。

　　据大成基金相关负责人介绍，当客户提前提交预约赎回后，大成货币的基金经理会提前做好资金头寸安排。同时，后台运营部门亦提前准备基金赎回确认、清算、划款等工作的安排。

　　有业内人士向21世纪经济报道记者指出，目前大多数基金公司的后台系统对基金赎回的确认是“T+1”模式。基金公司的预约“T+0”赎回模式，要求后台系统必须能支持T+0申请和T+0确认。

　　“预约T+0赎回有三个前提：一是基金经理做好资金准备；二是基金公司的后台清算系统做到T日申请、T日确认；三是加快资金划拨流程。”上海一位基金公司负责后台系统的总监介绍。

　　在前述后台系统总监看来，基金行业对机构和企业客户实行预约T+0赎回，创新之处在于优化整个后台系统的流程。

　　“基金赎回涉及两道流程：一道是基金公司的直销或者代销TA系统进行赎回确认；另一道是托管银行和销售渠道划款。”上海这位负责后台运营系统的总监注意到，目前有少数基金公司的后台系统能够支持T+0赎回确认。

　　清算“T+0”

　　预约“T+0”的核心是客户提前告知赎回时间，基金公司的后台系统以及托管行、销售渠道通过加快流程的模式实现赎回“T+0”到账。而基金业内探索的另外一种新模式是通过托管行增加对基金的清算处理来实现赎回“T+0”。

　　“业内一家基金公司发行了一只专门针对机构的‘T+0’货币基金，托管行每日对基金赎回进行多次清算处理，它不用垫资就可以做到T+0赎回。”华南一家大型基金公司互联网金融部人士透露。

　　21世纪经济报道记者从基金业内了解到，目前托管在银行渠道的货币基金的清算模式是T日晚上处理，T+1确认赎回申请。按照正常的赎回流程，投资者申请赎回货币基金，资金到账时间最快是在T+1日上午12点前。

　　而上述机构版“T＋0”货币基金的创新在于托管行增加了对货币基金清算处理的批次，相当于缩短了赎回的时间流程。

　　“第一批客户在上午赎回基金，银行中午就进行清算处理，资金在下午就能到账。第二批客户下午收市前提出的申请，银行在下午3点以后即进行处理，也能实现当天到账。”深圳一位基金公司电商总监介绍。

　　在业内看来，这只机构版货币基金实现“T+0”赎回，其真正突破是来自托管行的流程优化。

　　“托管行一天增加清算处理工作，需要耗费比较多的人力、物力。这要求基金公司与托管行之间比较密切的合作关系。”一家大型基金公司的高管认为，这种创新模式，基金业难以复制。

　　21世纪经济报道记者从业内了解到，机构客户对货币基金的流动性确实有比较高的要求。他们愿意牺牲一小部分收益率来换取更高的流动性。

　　“机构资金量比较大，对B端实行‘T+0’赎回肯定会影响收益率，年化收益率比传统货币基金低20BP左右。”一位养老保险公司的投资经理说，机构资金尤其注重灵活性，他们更倾向于选择规模比较大、进出灵活的货币基金产品。